湘财证券新三板退市：错过大智慧后启动IPO 频遭处罚

蜕变的蝴蝶

6月11日晚间，湘财证券股份有限公司（下称湘财证券，430399）发布公告称，经全国股转公司同意，公司于6月12日起终止在新三板挂牌。湘财证券的摘牌并不意外，在此前的停牌公告中，湘财证券就曾表示：“依据业务发展需要及长期战略发展规划，经慎重考虑，向全国股转公司申请公司股票终止挂牌。”

一方面在新三板市场完成摘牌，另一方面湘财证券的IPO上市流程仍在进行中，湖南证监局官网显示，在5月湖南省拟上市公司报备情况表中，湘财证券在列，显示的状态为“辅导”。也就是说。湘财证券目前处于上市辅导期，保荐机构是中信证券，其选择的上市会计师事务所是天健会计师事务所，律师事务所则选择的是北京金杜律师事务所。

湘财证券成立于1996年，于2014年在新三板上挂牌，公司注册资本为36.83亿元，注册地点在湖南省长沙市。截至2016年12月31日，湘财证券的净资产为59.62亿元，行业排名62位。2017年年报显示，湘财证券截至2017年12月31日共成立了4家分公司，55家营业部。

首家在新三板挂牌的券商，曾募资15.18亿元：湘财证券在2014年1月登陆新三板市场，也是首家在新三板挂牌的券商，但相比于其他几家新三板券商，湘财证券在新三板市场获得的募资额并不算高。2018年3月12日，湘财证券发布公告称，公司2017年第一次股票公开发行认购结束，发行价格为3.125元/股，实际募资金额15.18亿元已经到账。而此前同样在新三板挂牌的南京证券，在2015年以6元/股价格，向8家股东定向募资34.44亿元。

曾拟曲线上市：湘财证券IPO的决心早有显现，2015年1月23日，大智慧披露拟斥资85亿元收购湘财证券100%股份的方案。大智慧全资子公司财汇科技计划以现金方式，购买新湖控股持有的湘财证券1.12亿股（占总股本3.5%）。大智慧拟向湘财证券的股东新湖控股、国网英大、新湖中宝、山西和信、华升股份等16家公司以发行股份的方式，购买其持有的湘财证券30.85亿股股份（占总股本96.5%）。

受此事的影响，大智慧在此后的3个月时间中，股价飞涨。在2015年1月23日大智慧的股价为6.58元/股，在并购湘财证券的消息公告之后，大智慧在2015年4月11日的股价飙升至33.54元/股的高位。

但这桩重组被证监会的一纸调查通知书所中止。2015年4月17日，证监会发布公告称，大智慧发行股份购买资产获有条件通过，在10个工作日内补充相关材料。但随后的5月1日，大智慧因信息披露涉嫌违反证券法，被证监会立案调查，重组方案也被迫中止。

2016年2月，大智慧正式公告终止重组事项，至此湘财证券第一次曲线上市A股之路被阻断。2017年2月，湘财证券又公布了上市辅导进展；3月6日，湘财证券发布了首次公开发行股票并上市方案的公告，拟在上交所上市，拟发行股票不超过16亿股。

但自2017年3月至2018年3月，上述关于上市的议案的有效期已经即将届满，湘财证券在2018年3月12日召开董事会会议，延长了公司上市方案决议有效期，延长期为12个月。目前湖南证监局官网显示，湘财证券的状态为“辅导”。

蜕变的蝴蝶

控股股东是新湖控股，黄伟为实际控制人。湘财证券2017年年报显示，湘财证券普通股股东人数为17人，前三大股东分别是新湖控股有限公司、国网英大国际控股集团有限公司、新湖中宝(3.950, -0.05, -1.25%)股份有限公司（600208），持股比例分别为74.12%、15.6%、3.58%。

值得关注的是，新湖控股有限公司与新湖中宝股份有限公司的实际控制人均为黄伟。通过新湖控股有限公司持有公司和新湖中宝股份有限公司持有公司，黄伟实际控制湘财证券合计77.7%的股权，是实际控制人。

湘财证券从事的主要业务为证券经纪、证券投资咨询、自营业务等。湘财证券2017年年报显示，实现营业收入13.48亿元，同比下滑16.21%；实现利润总额5.65亿元，同比下滑2.44%。不过其当年净利润仍然实现了同比1.88%的正增长。

具体来看，2017年湘财证券经纪、自营、资管、投行、信用交易、直投业务收入占比分别为50.50%、15.86%、12.58%、5.95%、34.17%、-0.45%。其中，湘财证券经纪业务收入6.81亿元，较上年减少了31%。由上可见，经纪业务仍占据湘财证券总收入的“半壁江山”，是其主要收入来源。

湘财证券的投行业务和资管业务并无太大起色。2017年，湘财证券投行业务实现营收8017.15万元，较上一年年下滑了近70%。湘财证券表示，主要是公司承销业务规模减少。资管业务带来营业收1.7亿元，虽然较上年增加了0.31亿元，但增幅也并不明显。

频遭监管处罚：湘财证券在近三年还多次受到监管处罚。2017年3月6日，湘财证券收到全国股转公司发布的自律监管决定书，新三板公司盟云移软因重大资产重组程序违规，湘财证券作为其主办券商被采取出具警示函、要求提交书面承诺的自律监管措施。2018年5月16日，上海证监局对湘财证券下发决定书，针对其在担任盟云移软的主办券商及重大资产重组财务顾问履职过程中存在的问题，出具警示函。

这已经不是湘财证券第一次被全国股转公司处罚。早在2016年8月，湘财证券因违规开户并漏报违规开户比例3.23%，被股转系统出具警示函。当年10月，湘财证券因为在利昌科技未向股转提交股票暂停申请的情况下，公开披露利昌科技停牌信息，因此，湘财证券相关负责人被股转约见谈话，并被要求提交书面承诺。

而在上述提及的大智慧被证监会调查一案中，湘财证券的董事长也牵扯其中。针对此事，证监会在2016年7月不仅对大智慧做出处罚，而且对公司高管都给予了警告和数额不等的罚款。而湘财证券董事长林俊波时任大智慧董事，也受到警告和5万元罚款的处分。大智慧公告显示，林俊波在2015年10月15日任职到期后就不再担任公司董事。