市场人气恢复 反弹剑指年线

国开证券邢振宁

本周大盘多次对30日均线回抽确认后形成小幅震荡走高行情。经过此前一周的大幅上涨，市场分歧开始出现。伴随着成交量的不断放大，市场洗盘、调仓行为比较明显。预计大盘在短线获利浮筹清洗后，有望对年线发动攻击。

6月份PMI数据为50.9%，从环比结果来看，经济增速回落的势头还在延续。分项指数显示，6月购进价格指数回落至56.7%，输入性通胀压力已得到一定缓解。后续宏观政策虽然存在向保增长转变的预期，但由于6月份经济数据尚未全部公布，很难确认政策“拐点”即将出现。本周市场震荡整理形态，也充分体现出了对后市政策面纠结的心理特征。

从盘面上看，强势板块中个股分化现象非常明显。通常在反弹行情的运行过程中，反弹行情能否不断深入，一方面取决于做多资金能否在强势板块中坚持做多，另一方面则取决于新的市场热点跟进。保障房概念股在本周表现出色，市场炒作范围还扩大到机械、物流等板块。在中报业绩方面，化工、新材料等板块的业绩行情有望展开。此外，超跌次新股及本周上市新股受到资金追捧，估值优势依然是“纠错”行情的直接动力。

整体来看，市场仍受制于年线压制，短期技术指标有修复整理要求。但从市场积极调仓行为来看，市场人气恢复进程在不断加快。后市随着政策面的明朗及市场参与热情提升，大盘有望展开对年线收复攻势。

下周趋势看平

中期趋势看多

下周区间 2720-2830点

下周热点化工、机械

下周焦点政策面、成交量

资金面不支持大盘股走强

太平洋证券周雨

本周沪深两市震荡盘整，沪指围绕2750点展开拉锯战。虽然消息面中性偏好，但是大盘依然处于蓄势中，并没有对年线展开进攻，仅仅在周四的6月份收官之战有所表现，且有基金做市值之嫌。从风格指数的情况来看，小盘指数上涨2.35%，大盘指数上涨0.60%，当前资金面暂时不支持大市值股票持续走强。

6月28日央行发行了20亿元1年期央票，并将其发行利率上调9.63个基点至3.4982%，为连续第二周上调该利率。6月30日，央行公开市场发行50亿元3个月央票以及150亿元3年期央票，公告显示两个期限央票利率如期上行。央行这些举动都令市场对于加息的预期升温。不过，即便7月份出现加息，对市场的负面影响也不会太大。加息预期自6月份升温之后就一直被市场消化，如果加息推移到7月份，也属意料之中。

技术上，今年前六个月市场波幅不大，上半年仅有457点的波动空间。从月线角度来看，自2010年2月份开始的16个月，大盘的核心波动区间都在2500点到3000点之内。大盘在经历了2008年的1664点大幅反弹和2009年的3478点下跌之后，一直处于蓄势中，长周期的均线系统仍处于聚合状态，预计突破这种大箱体震荡还需酝酿较长的一段时间。因此，大盘下半年出现大幅波动的概率不大。短期而言，5日均线早已拐头上行，并且形成本周的支撑位，短期走势继续向好。大盘近两周充分蓄势后，不排除向年线甚至半年线发起进攻的可能。

下周趋势看多

中线趋势看空

下周区间 2750-2850点

下周热点成交量

下周焦点超跌股

下周将延续震荡上行格局

西南证券张刚

本周大盘探底回升，基本围绕在2750点附近震荡，站稳2700点整数关口，周五更创出5月24日以来的新高2778点，成交金额基本稳定在1800亿元左右的适中水平，显示升势较为稳健。

中国物流与采购联合会发布的6月份中国制造业采购经理指数为50.9%，环比回落1.1个百分点。由于此前汇丰公布了的PMI预测值，市场已经消化其利空影响。在经济增速继续放缓的局面下，市场预期银根收紧力度将减弱，这在一定程度上消除了投资者对政策面的担忧。

希腊议会以微弱多数通过新经济紧缩计划，以便获得欧盟及国际货币基金组织的救援贷款，度过债务危机。该经济紧缩计划包括在2012年至2015年期间执行的政策，以及为今年增加55亿欧元收入、达成预算目标而需作出的安排。希腊债务危机减缓，对全球投资者产生较大鼓舞，A股市场的人气也在逐步恢复。

本周大盘周K线收出小阳线，上涨0.48%，触及10周和60周均线压力，站稳5周均线支撑，日均成交金额比前一周放大两成多。周K线均线系统处于交汇状态，5周、60周均线开始上翘，中期略有转强。从日K线看，周五大盘收出带长上影线的小阴线，站稳5日均线之上，将挑战2793点附近的年线压力。

本周大盘由前一周的快速上攻转为震荡盘升，涨势趋于稳健，下周仍将延续震荡上行格局，投资者可在下调过程中建仓。可以关注半年报业绩优良的蓝筹股，以把握半年报行情。

下周趋势看多

中线趋势看多

下周区间 2730-2800点

下周热点金融股

下周焦点是否加息

反弹高度取决于量能

新时代证券刘光桓

就目前情况看，大盘后市还有继续向上震荡反弹的能力，但由于年线上方压力较大，反弹高度将取决于成交量的配合。

中国物流与采购联合会公布的数据显示，6月份的PMI为50.9%，较上月回落1.1个百分点，反映出当前经济增速继续呈现回落的态势。同时，该指数仍保持在50%以上的景气度上，这表明政府“调结构、保增长”目标正在实现。周四个税起征额出炉，升至3500元，预计6000万中低收入群体将不再缴个税，这对刺激消费、拉动内需等都将起到积极作用。

流动性上，经过了提准和月末结账等货币收紧因素后，本周末银行间流动性紧张状况有一定的缓解，资金价格开始回落，银行间7天回购利率已从上周的9.04%回落至6.56%。本周央行在公开市场上共发行票据220亿元，未进行正回购操作，扣除本周到期的资金1420亿元，本周央行实现净投放资金1200亿元，是连续7周净投放。

本周发行的三期票据利率均出现上行，其中一年期央票利率已达3.4982%，超过一年期存款利率近25个基点，加息预期比较强烈。从统计数据看，7月、8月、9月公开市场到期资金分别为3720亿元、2060亿元、2390亿元，将较6月份6010亿元大幅下降。预计三季度央行有可能加大公开市场操作来回收流动性，提高存款准备金率的次数有可能会减少。诚然如此，市场所面临的直接冲击有望减小。

技术面上，本周沪市大盘前半周主要围绕2750点上下震荡，以消化短线获利筹码，后半周大盘震荡攀升，周五站在5日均线之上，形成向上震荡攀升的态势。下周大盘有望向年线2790点或2800点整数关发起攻击。不过，如果成交量不能放大，大盘上升空间可能有限。

下周趋势看多

中线趋势看平

下周区间 2700-2800点

下周热点化工、建材、煤炭

下周焦点货币政策、海外市场

产生逆转行情条件尚不具备

财通证券陈健

本周大盘在2700点至年线位之间小幅震荡，在探明2610点低点强势反攻之后，多空双方进入相对僵持期。由于沪综指在突破4月18日以来3067点-2884点下降压力线已超过五日，大盘或已步入相对强势格局。从中期来看，股市对宏观调控在松紧度上的变动更为敏感。CPI这一影响货币政策抉择的重要变量，其后续走势仍充满变数，因此A股短期内步入横盘震荡可能性较大。

6月份PMI为50.9%，环比回落1.1%，反映出经济继续保持增长，但增速回落态势仍在延续。审计署审计结果显示，截至2010年底全国地方政府性债务余额107174.91亿元，其中融资平台公司政府性债务余额49710.68亿元。未来如中央一旦开始对地方债务重组，可能会对银行业造成负面影响，不排除银行届时计提拨备的可能性。6月通胀可能达到6.5%以上，因此货币紧缩政策仍会持续，可能采用价格型工具。

技术面，大盘五连阳上攻后在2700点上方展开震荡，短期均线系统有所修复，但年线上档压力仍存。事实上，沪综指年线位的压力沉重，深成指虽突破了年线，但五月上旬平台压力较重，需要不断地消化。因此，目前半年线和60天线均在2850点附近，将构成上档强阻力位。

总体来看，大盘近期有波段性反弹，难有逆转性行情。如果未来出现通胀6月见顶、去库存7月见底、三季度海外经济增速下滑导致输入性通胀压力下降、中小企业破产潮到来迫使中央适度放松政策、M1增速见底等状况，那么三季度市场有望迎来筑底反弹行情。

下周趋势看平

中线趋势看平

下周区间 2660-2800点

下周热点军工股

下周焦点宏观数据、货币政策