鲍钺指出，很多企业抱着转板的心态挂牌新三板，但硅谷天堂并没有考虑转板的问题，新三板如果是一个好的交易所市场，能够解决企业的流动性问题、融资问题、有着完善定价机制的话，企业没有转板的必要。“新三板是一个机构投资者市场，投资者并不会盲从，虽然新三板挂牌的门槛相较于主板会低一些，但若不是好公司，也不能解决流动性的问题。”鲍钺称。

新三板作为一个公开交易的市场，同时也是定价的一个体系，它所起到的定价功能也是股权投资机构选择挂牌的原因之一。事实上，长期以来缺乏流动性被认为是新三板最大的缺陷，也是当前一些机构犹豫的原因，不过在很多业内人士看来，这一困境正在缓解。

流动性待解。截至3月17日，在全国中小企业股份转让系统挂牌公司达到2113家，总市值达到7966.23亿元。当日挂牌公司股票成交8.43亿元。其中做市方式转让的股票成交5.59亿元，做市股票达到200只，协议方式转让的股票成交2.83亿元。不论是从新三板挂牌企业还是从每日交易量来看，都在不断产生新的突破。

3月18日，两个新三板指数正式上线，也被业内认为这将是新三板流动性红利的开始。这两个指数分别是，三板成指（899001）和三板做市指数（899002），其中，三板成指共有332只样本股，三板做市指数共有105只样本股。

全国股转公司总经理谢庚表示，三板成指以覆盖全市场的表征性功能为主，包含协议、做市等各类转让方式股票，并考虑到目前协议成交连续性不强、价格走势不平稳等因素，该指数拟每日收盘后发布收盘指数；三板做市指数则聚焦于交投更为活跃的做市股票，兼顾表征性与投资功能需求，并于盘中实时发布。

目前，新三板的流动性还远低于预期，特别是个股之间的流动性差异很大，“明星股”与“僵尸股”并存，致使许多投资者长期处于观望状态。对此谢庚表示，新三板市场不同于沪深交易所，不通过IPO进行上市，没有股票发行环节。新三板挂牌公司多是家族企业改制而来，属于存量上市，即把股东原有的股份拿出来进行股份转让。如此一来，股权集中成为新三板市场的一大特点，甚至有一半公司的股东人数不超过十个。股权高度集中的情况自然影响了市场的流动性，然而股权要不要分散，要不要有更高的市场化程度，要不要持续融资，均取决于公司的自主选择。

针对市场对协议交易股票的诟病，谢庚认为，目前看来新三板市场协议交易仍有需求存在，但这种交易方式没有价格发现功能，下一步将做一些改进，完善协议交易方式。

“随着做市商制度的上线、股市指数的推出，新三板的价格发现功能将逐渐显现。”谢庚称，价格发现功能免去了一对一的谈判，将有利于企业投融资的对接与并购重组，未来会有越来越多的公司看好这一效应，适度分散股权，进一步改善市场流动性。

此次中科招商也效仿九鼎投资，向基金有限合伙人（LP）定向增发。中科招商称，公司拟在挂牌前以18元/股的价格，向新增股东定向增发约24亿元，认购方将以其持有的基金份额出资购买增发股份。

去年5月，私募基金LP“份额换股份”模式成为九鼎挂牌新三板的创造性亮点。根据九鼎披露的公开转让说明书，九鼎投资以每股610元的价格向138名股东发行579.799万股。其中向7名原股东发行45.053万股，向131名新股东发行534.746万股。

“这131名新股东中超过100名都是LP，投资项目一直不能上市，投资份额转成股份后，至少是公开挂牌了。”某九鼎LP表示。这种“份额换股份”模式开创了先河，为业内提供范本。市场普遍认为，此举是为解决LP份额缺乏流动性。

10亿元公开定增。知情人士告诉财新记者，近日，中科招商还将面向广大的机构和个人投资者定增，定增额为10亿元，每股定价为18元，设定的最低认购限额是158.73万股，不设置认购上线。发行的对象为机构投资者和符合高净值个人投资者，机构投资者须能按照项目时间进度签约缴款，并于3月19日安排定增路演。

“参与定增申报的机构和个人投资者数额已经超过了100名，目前只选出了30多名来参加路演，曾经的‘公募一哥’王亚伟将作为嘉宾亮相路演发布会。”中信建投证券相关业务负责人告诉财新记者，选择投资者主要按照以下三个标准来进行：同等条件下机构投资者优先、同等条件下认购金额优先、同等条件下认购意向申报时间优先。

对于市场上传闻王亚伟将以10亿元全额认购中科招商定增，上述人士予以否定。他表示，王亚伟只是作为嘉宾来参会，目前还没有收到其认购申请。90亿元的定增即便在主板市场也不是小数目，业内人士对此认为，中科招商定增募资主要是为了扩充资本金，可持续地投资于好的项目。相较于在新三板尝鲜的PE公司九鼎投资，中科招商也想通过新三板这样的平台实现便捷融资。

九鼎在新三板备受关注不仅因为其是首只挂牌新三板的PE公司，更重要的是其每日协议成交量频繁出现在新三板榜首。仅从3月18日股转公司对外发布新三板指数当日来看，截至当天收盘，九鼎投资一枝独秀，单日成交额突破亿元大关，达到1.14亿元，中海阳、海格物流、先临三维等18只股票紧随其后，单日成交额维持在1000万元之上 。业内人士预计，随着中科招商的挂牌，或许会扭转九鼎投资成交量独霸新三板榜首的局面。

从全球资本市场上来看，已有众多著名投资管理机构实现了公开上市：KKR旗下基金最先于2006年在荷兰阿姆斯特丹证交所成功融资50亿美元，创私募基金上市之先河，随后KKR集团于2010年7月在美国纽交所上市；2007年6月，黑石集团在纽约证交所上市；阿波罗资产管理公司在2011年3月于纳斯达克上市；2012年5月，凯雷投资集团登陆纳斯达克。

多家PE跟进新三板。在九鼎投资的示范效应下，PE类公司也都摩拳擦掌，跃跃欲试。基金业协会内部人士告诉财新记者，协会一向鼓励私募基金到新三板挂牌。根据证券业协会3月19日发布的通知，私募基金将分为私募证券基金（自主发行）、私募证券基金（顾问管理）、私募股权基金、创业投资基金和其他私募基金。2月中旬，思考投资作为第一家私募证券基金（顾问管理）正式在新三板挂牌，其推荐主券商为财通证券。

“硅谷天堂将争取在今年上半年到新三板挂牌，从去年开始就已经启动了股转系统的挂牌工作，推荐主券商为中信建投证券，现在已经到了最后阶段，快收尾了，最快4月就可以报材料。” 硅谷天堂总裁鲍钺告诉财新记者，硅谷天堂在去年底已经做了一次增资，面向的都是普通机构投资者，目前公司流动性资产在九成以上，挂牌时不会考虑“债转股”这样的操作。