【财经观察】上市公司炒股 忌过分激进淡化主业

对于上市公司炒股，业界历来持有两种态度。支持者认为，上市公司所担负的信托责任，就是要让广大股东的投资利润最大化。实现这个目标方法很多，多元化经营，不失为行之有效的好方法，利用闲散资金投资证券无可厚非。

反对者则表示，上市公司过多地涉足股市，其资产势必发生从实物资产到虚拟资产的变化，从而加剧公司的经营风险。由于上市公司交叉持股多为“交易性金融资产”和“可供出售金融资产”，股价的变动会直接影响持有股份的上市公司业绩，在股价上涨时，上市公司可以通过低买高卖获得二级市场差价实现利润，将自己的业绩报表打扮得更加漂亮。而从多数上市公司炒股的案例来看，国内股市仅仅靠炒股来扮靓公司业绩并不持久。

多数专家表示，炒股、理财虽无可厚非，但投资实体才是长久之计。格外应该警惕的是，在股市上涨阶段，上市公司炒股往往容易激进，持续加大投入，炒股炒成公司主业，导致原定投资项目迟迟无法落到实处，或者淡化甚至放弃主营业务，这种风险远比熊市中被套牢少部分资金的风险更大。

【数据说话】263家公司豪掷1841亿热捧蓝筹

实际上，整个2014年，上市公司蜂拥进入股市，炒股收益不菲者俯拾皆是。来自《证券日报》的统计数据，截至2014年年底，共有337家上市公司持有1336只股票，其中263家上市公司投资金额高达1841亿元。

部分上市公司持股规模庞大。数据显示，剔除金融类公司，持股超过10只的有38家上市公司，堪称炒股专业户。其中中国交建(19.10, -0.10, -0.52%)持有23家上市公司股票；北京文化(19.63, 0.42, 2.19%)持有22家上市公司股票；东方创业(17.86, -0.13, -0.72%)持有20家上市公司股票，中国中铁(13.20, 0.50, 3.94%)持有17家上市公司股票。

从投资金额看，共有15家上市公司投资金额超10亿元，77家上市公司投资金额超过亿元。上汽集团(26.22, 0.49, 1.90%)投资金额高达160.9亿元，辽宁成大(29.83, 0.18, 0.61%)投资金额高达157.8亿元，海螺水泥(23.95, 0.05, 0.21%)投资金额为53.9亿元；中国交建投资金额合计35.65亿元；城投控股(7.23, 0.00, 0.00%)投资金额合计29.8亿元。

分析显示，本轮上市公司炒股，除了热衷金融证券股，还格外青睐大盘蓝筹。如中国交建持有中国石油(12.65, 0.19, 1.52%)和中国神华(21.42, 0.43, 2.05%)，杭州解百(14.10, -0.49, -3.36%)持有中国中铁、中国神华；兰州黄河不仅持有中国南车、中国北车，还持有华泰证券、中信证券、招商银行，以及宝钢股份、中国联通[微博]等。

高额收益不仅大幅增厚上市公司业绩，不少公司甚至藉此扭亏为盈。根据正虹科技(13.00, 0.38, 3.01%)的公告，公司预计2014年归属于上市公司股东的净利润2400万元至2900万元，成功扭亏。业绩变动的主要原因，是因为出售方正证券实现投资收益。

华联控股(6.37, 0.00, 0.00%)在去年12月份卖出招商银行、招商证券(36.02, -1.27, -3.41%)和上海石化(6.22, 0.14, 2.30%)等三只股票，持有数量分别为522万股、29万股和75万股。经公司财务部门初步测算，减持扣除投资成本和相关交易税费后获得的所得税前投资收益约为6372.65万元。而去年前三季度，该公司的净利润仅为90万元。近期，华联控股预计2015年一季度再次陷入亏损，亏损额800万元至1200万元。

1月27日，雅戈尔(19.28, 0.49, 2.61%)发布2014年度业绩预增公告称，2014年公司归属净利润同比将增加120%~150%；其中出售中信证券、工大首创(27.80, 2.53, 10.01%)等股权贡献净利润14.63亿元。2013年雅戈尔净利润为13.60亿元，因此公司2014年业绩将在29.92亿~34亿元之间。截至2014年12月31日，雅戈尔尚持有宁波银行(19.98, 0.00, 0.00%)3.55亿股，持股比例为10.93%；持有广博股份(24.37, 0.02, 0.08%)、浦发银行(18.02, 0.49, 2.80%)、金正大(41.50, 1.40, 3.49%)、中国平安(86.58, 0.44, 0.51%)(A股及H股)等可供出售金融资产，市值合计55.70亿元。

【股神样本2】老股神哈投股份(20.33, 1.20, 6.27%)“打新”收益翻倍

作为2013年的老股神，哈投股份虽然主业不济，但凭借非凡财技，同样给股东递交了一份不错的业绩答卷。其2014年年报显示，当年实现净利润2.91亿元，同比下降11.8%。但扣除非经常性收益后，公司盈利仅为2529万元，同比下降接近4成。也就是说，超过2.6亿元的净利润来自于投资收益。

据哈投股份年报，其2008年投资8.5亿元参股的方正证券(15.70, -0.36, -2.24%)去年整体升幅138.41%。2014年12月1日-12月9日，哈投股份出售了2239.67万股方正证券，获得税前收益约2.84亿元；12月17日又出售了244.3万股方正证券，获得税前收益约3200万元。两笔收益，让哈投股份的年报增色不少。

除了上述盈利，哈投股份打新股也取得了不凡的成绩。2014年哈投股份申购并中签获得了纽威股份(25.02, -0.12, -0.48%)、陕西煤业(9.03, 0.02, 0.22%)、莎普爱思(138.00, 7.14, 5.46%)、今世缘(34.85, 0.67, 1.96%)、福斯特(46.87, 0.95, 2.07%)、重庆燃气(13.84, 0.21, 1.54%)、合锻股份(28.18, 0.84, 3.07%)7只新股。这些新股累计使用资金仅11.91万元，但产生投资收益13.69万元，回报率高达115%。

据年报内容，合锻股份2014年11月7日上市，发行价格4.26元，哈投股份中签1000股合锻股份，所需资金4260元，获得的投资收益30469元，回报率达7.2倍。翻开合锻股份走势可见，该股最高涨至37.53元，涨幅为7.8倍。哈投股份斥资2.19万元买入1000股莎普爱思，也获得了5.22万元的投资收益，回报率2.4倍。年报未披露申购新股所动用的资金数量，不过合锻股份的卖出时机，可侧面印证其股神身份。

早在2013年，哈投股份就因持有民生、方正两只牛股被关注。2013年3月6日，哈投股份宣布将在适当时机逐步对可供出售金融资产进行处置。

截至当日，哈投股份持有可供出售的金融资产中包括民生银行(10.38, 0.10, 0.97%)8423.4万股、方正证券2.96亿股，合计持股市值超过31亿元。查询哈投股份2012年半年报可知，该公司投资民生银行的成本仅为5050万元，投资方正证券的持股成本为8.52亿元。粗略计算彼时浮盈超过22亿元。

截至2014年12月31日，哈投股份仍持有方正证券2.41%的股权，持有民生银行0.296%的股权。哈投股份表示，报告期内此两项资产所有者权益变动为14.93亿元。由于公司将该部分资产归为“可供出售金融资产”，因此，两只股票的浮盈并未计入公司2014年损益。