新渠道：政策性银行改革批复之际，国开行正发力“一带一路”战略。

4月20日下午，胡怀邦在伊斯兰堡分别签署6份合作协议，涵盖能源电力、金融合作等领域，涉及项目融资需求约36亿美元，国开行融资额度不少于20亿美元。

除了“重金”支持之外，胡怀邦还指出，推进“一带一路”建设是党中央、国务院统筹国内国际两个大局作出的重大决策。下一步把“一带一路”建设作为国际业务发展的重要基石，加大支持力度，创新融资模式，拓展外汇资金来源，融资融智服务“一带一路”建设，支持中国装备、产能“走出去”。

汪涛认为，相比降准，更值得关注的是决策层决定为政策性银行注资并提供流动性支持以扩大其信贷投放规模。这才是近期最重要的刺激措施，“政策性银行有望成为稳增长的利器。”

近期公布的一系列经济数据表现不佳，显示出中国经济下行压力较大，国务院总理李克强在经济形势专家座谈会上已经表态，中国经济下行压力仍在上升，中国需为面对更大的经济困境做好准备。

4月17日，李克强考察国开行时表达了对国开行在“稳增长、调结构、惠民生”中发挥更大作用的殷切期望，指出开发性金融要加大对国家战略和重点项目的支持力度，加快放贷进度，发挥开发性金融在稳增长调结构中的重要作用。

一银行人士分析，外汇储备委托贷款可以多次循环使用，相当于4万亿的国外版。也有市场人士分析，此次外汇储备委托贷款注资的使用有利于人民币（6.1982, 0.0042, 0.07%）在亚洲经济走廊中国际化程度的进一步增强。

华创证券宏观报告认为，介于财政和货币之间的“第三条道路”， 有可能成为今年宏观调控政策的亮点，也是基建投资替代融资的重要渠道。

对于第三条道路，华创证券研报认为，2014年国开行实际动用抵押补充贷款（PSL）近7000亿元，且主要集中在棚改领域。2015年量级不会低于2014年，且投向可能进一步向基建领域拓展。

4月21日，国务院常务会议提出，政策性、开发性金融机构可给予差异化信贷支持，贷款期限最长可达30年。

外汇注资：政策性银行改革再次推进。一位银行人士分析，根据国务院对于政策性银行改革实施总体方案的批复，政策性银行近期会有相关的资本补充安排，但是具体如何操作等都未有明细安排。

在国务院批复国开行深化改革重点之际，国开行董事长胡怀邦接受《人民日报》专访时表示，目前国开行资本补充渠道有限，对国开行进一步发挥作用形成了制约，未来国家将为国开行注资以补充资本金。

回顾政策性银行改革进程，2007年末，中央汇金投资公司向国开行注资200亿美元（等值1460.92亿元），持有国家开发银行股份有限公司48.7%的股权。国开行2013年年报显示，财政部、汇金以及社保基金分别持有国开行50.18%、47.63%和2.19%的股权。

区别于20世纪初10年间银行改革过程中财政部、汇金注资，此次注资则是由央行来完成，而资金来源则是外汇储备，而形式则是外汇储备委托贷款债转股。

“此次注资政策性银行采取外汇储备委托贷款的模式，是政府一直倡导的创新外汇储备运用的具体实施策略之一，同时也与目前国家实施的‘一带一路’政策相配合的一步。”上述银行人士分析道。

对于外汇储备委托贷款的提法以及操作机构，市场并不陌生。

2013年7月初，国务院下发《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，在“支持企业走出去”一条中，要求创新外汇储备运用，拓展外汇储备委托贷款平台和商业银行转贷款渠道，综合运用多种方式为用汇主体提供融资支持。而之前，国务院总理李克强也曾多次在不同场合阐述了对于外汇储备的看法。

在国务院下发文件之前，国家外汇管理局已经在2012年成立了外汇储备委托贷款办公室。2013年1月，外管局对外证实，已经成立外汇储备委托贷款办公室。

“外汇储备委托贷款办公室负责创新外汇储备这项工作，开展委托贷款工作以来，通过调节外汇市场资金供求，扩大了外汇储备投资范围与领域，进一步促进了多元化经营管理。”外管局同时表示。

但是当时外汇管理局并未对外详细解释，外汇储备委托贷款的规模、运作方式和投向等细节问题。