新三板（拟）挂牌PE机构的未来业务发展规划中，无一不把转型大资管平台作为主线

中科招商：完成从专利技术基金、种子基金、天使基金、VC基金、PE基金、证券基金到并购基金的全面资本覆盖。

硅谷天堂：并购业务、创业投资业务、资本管理业务（对冲基金、量化基金、资产证券化）、持牌业务以及互联网金融等。

同创伟业：包含VC业务、PE业务、并购基金业务、美元基金业务、新三板业务、二级市场业务以及其他资产管理业务（设立或收购证券经营机构，以及投资其他金融类公司）。

天星资本：通过控股或参股证券公司、银行、保险、信托、公募基金、期货公司、租赁等金融机构，形成强大的创新型大资管集团。

前景诱人，动作快的PE机构已经在跑步前进了。天星资本总裁王骏日前说，挂牌之后或者挂牌前一个月会马上准备第二轮定增，挂牌后的市值至少八百亿。今年4月天星资本第一轮定增估值达三百亿。

三、不能错过的新三板：尽管面临着不小的挑战，挂牌新三板仍然是PE机构不能错过的一个机会，这个机会是构建大资管平台的一张船票。

还是拿九鼎举例。挂牌新三板，就像打通了任督二脉，所有难题迎刃而解，这家原本面临资本、项目双重困局的草根PE迅速进化为令人咂舌的资本市场大鳄。 借助金融市场管制放松的契机，九鼎投资迅速拿下公募基金、证券公司的牌照，并逐步拓展到个人风险投资、互联网金融、国际基金以及将要拓展的民营银行领域。在一系列快速的资本运作下，九鼎投资的大资管平台已经雏形初现。

随着新三板发展成熟，走到C轮、D轮的创业公司会完全可以直接在新三板挂牌，何必再跟狡猾难缠的PE打嘴炮呢。原来那些以投C轮、D轮为主的大型PE机构找项目、压价就要变困难了。另一方面，股权众筹的热度进一步提高，又要再分走一块蛋糕，有的观察者已经在预测VC、PE被颠覆了。PE行业发展至此，可谓前有猛虎后有追兵。

而九鼎投资四面出击，打出了一片新天地，所谓海阔天空凭鱼跃是也。新三板解决了PE机构融资和退出的核心功能，可以说挂牌新三板的PE机构来了一次蜕变，已经突破了单纯的股权投资范畴。（搜索微信公众号“投黑马”专注于文创领域的众筹平台）这样的广阔前景，PE机构自然不会看不到。

二、满汉全席还剩多少：“本来只是来求温饱的，没想到却是满汉全席。”搭上了今年上半年新三板快车的公司心情大概无不如此。

早起的鸟儿有虫吃，从2014年4月到2015年3月，九鼎完整享受了新三板上一轮牛市的红利不说，还在将近1年的时间里作为新三板唯一一家PE机构雨露独享，在很大程度上推高了其估值。随后挂牌的中科招商运气就没那么好了，不过在融资上仍然取得了不错的成绩。随着多家PE争相挂牌，市场上PE机构不再稀缺，蛋糕必然被进一步分食。

此外，PE机构估值还面临半年前还没有的难题。同创伟业在其股份转让说明书中说：“目前，公司以IPO方式实现退出项目的IRR 较高，未来受我国资本市场变化（如注册制、新三板）、所投资项目经营状况等影响，退出项目的IRR可能与静态计算值存在差异。”

这一波A股行情和IPO提速原本是PE机构安排项目退出的大好机会，而牛市中途夭折，紧接着出台的暂缓IPO救市，让项目退出少了一个重要方式，让PE的业绩的不确定性加大。

另一方面，新三板交易量近期不断下探，今天更是创下了3.5亿的新低，可以说新三板的流动性接近枯竭。在管项目预估退出IRR和新三板流动性风险是今后新三板挂牌PE机构估值的核心考量因素。