规避景气度较差行业:虽然公募债的刚性兑付现象仍存在,但分析人士看来,在挑选债券投资过程中,投资人不应该为了追求高收益赌债券的刚性兑付。 在挑选债券过程中,应该特别注意债券发行人的所处行业。目前出现债券违约的公司行业也较为集中,比如, “11超日债”、“10英利MTN1”、“11天威MTN2”的发行主体主营业务均与光伏行业相关。其余出现违约的债券发行主体基本都与行业景气度相关。 国金证券相关研报认为,目前大面积的信用风险爆发,依然需要关注较差行业的景气变化和股东支持的力度。无论是二重集团及子公司还是天威集团及子公司,都是受到行业景气度下滑以及股东支持力度下降的影响,使得偿债能力大幅下降。信用资质甄别显得非常重要。 上海证券在相关研报中也指出,经济下行压力大信用债仍需警惕风险。近几年我国宏观经济呈下行态势,GDP增速从10%左右的水平回落至7%的水平,今年以来这一趋势并未改变,今年一季度GDP增速已降至7%的水平,消费、出口、固定资产投资、工业增加值等数据均呈下降态势。受经济持续下行影响,市场上信用风险事件不断发生,在公募债市场上,超日太阳(10.69, 0.00, 0.00%)、湘鄂情(9.22, 0.00, 0.00%)、天威保变(7.93, -0.06, -0.75%)等公司的债券相继发生违约事件,而在经济下行风险仍然较大的背景下,要谨慎低等级品种信用风险的恶化,尤其是产能过剩行业、房地产等行业,避免踩雷风险。 另外,投资者在购买债券时还需要认真评估公司的财务情况。北京地区一位券商固定收益部人士表示,综合来看,投资者应该查看企业的还款能力和财务报告,深层次地分析公司债。另外,投资者不能去赌刚性兑付,因为债券市场打破刚性兑付是迟早的事,对于刚性兑付的上限和下限没有必要去赌。 |
投资人追偿途径受限:债券违约事件的频发对于投资人而言则是巨大打击。因为一旦债券的发行人无力兑付本金和利息,几乎就意味着没法再追回投资款。更为重要的是,目前债券投资者的维权途径十分有限,一般通过仲裁和提出诉讼,但这两种途径的效果均不明显。 上海市华荣律师事务所律师许峰表示,债券投资者的维权手段不多,即便是申请仲裁和提起诉讼,效果也不会太好。即使是起诉和仲裁成功后,债权人也都是很难拿到钱的,因为这没有多大执行力,发行人根本没有钱兑付。 中金公司研报认为,对于普通无增信的债券,在现行法律框架下,投资者主要可以通过违约求偿诉讼和破产诉讼两条途径追偿。而对于有增信措施的债券,债权人还可直接要求担保人代付或通过处置抵质押物获得赔偿。 最终,不少违约事件的解决仍需要依靠政府协调。例如,从“11超日债”的处理办法来看,最终也是在政府的帮助下,引入国企进行破产重组才得以让兑付危机破解。 2014年3月7日,*ST超日(破产重组后更名为“协鑫集成”)发行的“11超日债”出现8980万元利息违约,这是债券公募市场首次出现利息违约的事件,当时也被业界称为打破债市刚性兑付的里程碑事件。由于“11超日债”涉及的中小投资者众多,在违约事件发生后,不少投资人开始走上了维权的道路,包括状告发行人和承销商存在违规行为,但维权效果并不明显。 为了稳定投资人和市场的情绪,在政府的帮助下,2014年底,“11超日债”违约事件出现转机,最终*ST超日通过破产重整的方式引进了两位“国家队”成员——中国长城资产管理公司和上海久阳投资管理中心(有限合伙),它们以担保人的角色承接了*ST超日的债务,并解决了一部分债务问题,“11超日债”债民获得了全额赔付。 |