混沌忍痛砍仓螺纹钢：期货保证金、零和交易的特点，注定了空头在本轮行情中的悲惨命运，尤其是一些坚定的空头。21世纪经济报道记者对比近期持仓发现，前期螺纹钢空头主要包括方正中期、以及混沌天成两家席位。数据显示，4月11日，螺纹暴涨当天，方正中期、混沌天成分别加仓螺纹空单16532手和38433手。至13日时，方正中期、混沌天成两个席位空单数量已达到19.6万手和10.8万手。

但是，螺纹并未止住涨势，反而呈现加速上涨状态。最终，方正中期席位选择了“缴械投降”，并于15日减持螺纹空单4.5万手，而在19日时其减持幅度更是高达10.5万手。“从螺纹的持仓量上看，近期行情一边涨，持仓一边在下降，尤其是部分空头的减仓，一定程度上也对期钢价格形成助涨作用”，中信期货投资咨询部副总经理刘宾告诉记者。

方正中期席位撤退后，混沌天成仍在坚守。以20日为例，混沌天成螺纹空单持仓高达13.3万手。或许是为了筹措资金，混沌天成本周以来大举从白糖期货上撤离。其中，18日减持多单2.2万手，19日减持多单2.3万手，20日减持多单2.1万手。至21日，混沌天成已退出白糖多单持仓前20名的榜单，而在15日时该席位曾是白糖多头“一哥”。

悲剧的是，21日商品飙涨达到高潮，当天rb1610暴涨7.38%。无奈之下，混沌天成当天减持空单3.1万手。值得注意的是，自11日增仓以来，混沌天成空单数量始终维持在高位，相当于是“死扛”了本轮黑色系金属的暴涨。“混沌多单持仓未上榜，也就是说是‘裸空’，多头或有意打爆空头”，陈杰评价道，空头不爆仓一批，多头行情也打不住。

而刘宾则提出了自己的担忧，如果资金炒作的假设成立，那么暴涨之后，便是暴跌。经过了近期的逼空行情后，风险也在不断累积，“当多头没有对手时，行情也就结束了。”与股票随意拉涨不同，期货与现货联系紧密，很多钢厂的一级代理商和钢贸商都在做期货，当期货价格过于离谱时，现货商便可以通过期货市场来抛售现货。

而衡量其价格是否过高的标准之一，便是期货较现货的升贴水情况。理论上说，由于商品期货存在资金成本、库存成本和物流成本等因素，其期货价格应该会高于现货价格。但是，由于此前市场处于下跌阶段，人们对未来价格持有悲观预期，反而很多期货较现货价格呈贴水状态。

不过，近期部分品种情况已悄然发生转变。以螺纹钢为例，虽然现货报价较混乱，但是部分区域期现已回归升水。21日，上海地区20mm HRB400型螺纹报价为2780元/吨，而当天螺纹近月合约rb1605结算价则为2838元/吨。同时，江苏民营钢企龙头沙钢亦在不断上调出厂价，昨日便将螺纹、盘螺等品种上调至3000元以上。由于有现货价格作为支撑，通过期货市场抛现货的情况短期内预计难以出现，而螺纹等黑金系商品的上涨或将继续延续。