中小企业风险集中爆发：另一个值得关注的现象是，去年底今年初，中小企业集合票据违约势头明显，尽管其最终将由担保代偿兜底，中小企业集合债券并不会出现兑付问题，但对于担保机构来说，其代偿风险正在上升。

去年，“12宿迁SMECN1”的联合发行人之一江苏绿陵润发化工有限公司公告称，由于停产，资金紧张，偿债压力较大，公司未能按时将到期应付本息5310万元足额支付至专项偿债基金帐户，可能需由担保人江苏省信用再担保有限公司进行代偿。

去年12月22日，河南三力炭素制品有限公司发布风险提示公告称，由于生产经营困难，导致“12新乡SMECNⅡ001”兑付本息存在不确定性，据了解，“12新乡SMECNⅡ001”发行总额为2.7亿元，其中，河南三力炭素制品有限公司作为联合发行人，发行的金额为0.8亿元。“12新乡SMECNⅡ001”信用增进机构是担保机构中债信用增进投资股份有限公司(下称“中债增信”)。

同期，淮安嘉诚高新化工股份有限公司(下称“嘉诚化工”)及淮安华尔润化工有限公司(下称“华尔润化工”)发布风险提示公告称，本应于12月28日兑付本息的“12淮安SMECN II 001”存在兑付风险。其中嘉诚化工应兑付本息金额9522万元，华尔润化工应兑付本息为16928万元。

2015年的最后一天，“13青岛SMECN1”的联合发行人之一青岛三特电器集团有限公司(下称“三特电器”)公告称，目前因减产，主营业务收入下降，且临近年末，需要支付供应商货款和工人工资，公司目前现金流较为紧张，按期足额兑付本息也存在较大的不确定性。 三特电器的发行金额为6000万元，到期兑付本息总额为6360万元，今年1月20日，担保方中债增信公告称将按约履行信用增进责任。

强周期和过剩产能板块风险频发：第一财经梳理发现，今年债券市场出现的负面事件主要发生在钢铁、水泥、煤炭、化工、有色金属、造船等强周期或产能过剩行业。中债资信下调了2016年信用风险增加趋势明显的煤炭、钢铁、有色金属和船舶制造四个行业的信用评级或展望。

中债资信工商企业一部副总经理吴翠认为，2015年全国煤炭行业产能过剩问题愈加突出，行业亏损面达70%的历史高位，未来一年，供给仍可能净增长，需求疲软，行业供需关系弱化将带动煤炭行业景气度进一步下行;有色金属行业步入低速增长阶段，产能过剩导致产品价格全面下跌，盈利能力下滑，未来产能过剩难以显著改善，景气度仍将持续低迷;船舶制造行业2015年仍深陷寒冬，未来新船订单可能继续下降，价格反弹乏力，同时下游船东弃船，将加剧船舶企业的“破产”风险，中债资信预计2016年船舶行业整体信用品质弱化。

在水泥行业，山水水泥债券违约引发诉讼。在钢铁行业，去年10月20日，中国中钢股份有限公司(下称“中钢股份”)发行的五年期一般公司债“10中钢债”原本的回售登记期为2015年9月30日至10月12日，10月10日，临近兑付的中钢股份宣布将该债券的回售登记期延长，尔后，延长公告接二连三，截至到今年4月份，中钢股份已经连发8份延长公告。

中钢股份的母公司中钢集团是国务院国资委直属企业。早前，保定天威和中煤集团山西华昱能源等央企子公司相继违约，中国铁路物资股份4月11日突然公告，将名下168亿元人民币存续债券全部停牌，进一步动摇了市场对央企、国企刚兑的信心。

在造船行业，散货船市场极度低迷使中小船厂风险逐步暴露。3月15日, 武汉国裕物流产业集团有限公司(下称“国裕物流”)发布了关于银行贷款债务逾期公告,称受国际经济环境不景气、航运业运力过剩等因素影响，国裕物流现金流状况紧张，导致公司本部及下属公司共计发生银行贷款逾期、垫款、欠息合计4.87亿元。

国裕物流成立于2003年,主要经营散货船制造及航运业务，目前存续两支短融("15国裕物流CP001、15国裕物流CP002)合计6亿元，将分别于今年的8月、10月到期。其中，15国裕物流CP002在募集说明书中附加了交叉违约条款，如果国裕物流及其核心子公司其他债务出现违约，则视为15国裕物流CP002违约。如今，15国裕物流CP002已经触发交叉违约条款。据了解，国裕物流2015年无新订单，2016年，其重要客户撤销3艘散货船订单，并推迟另外8艘新船的交付时间。

江苏舜天船舶股份有限公司(下称“舜天船舶”)于2012年9月发行公司债“12舜天债”。2014年，舜天船舶净利润为负值，其主要业务合作方处于破产重整状态，海外客户弃船、巨额亏损、银行贷款逾期，遭遇大量诉讼。2016年2月，舜天船舶进入重整程序。而“12舜天债”也于2016年2月5日到期。由于舜天船舶丧失对“12舜天债”本息的偿付能力，根据担保协议，担保人江苏省国信资产管理集团有限公司承诺代为偿付12舜天债的本金和利息。