下调评级潮来：“违约率上升才能倒逼中国评级机构正确地对风险作出评价。”在黄智海看来，评级下调不是件坏事。可以看到的是，4月14日，大公国际将中铁物资的主体评级由AA+调降为AA-。

黄智海认为，现在国内四大评级机构, 对很多资质不佳的发债主体给出AA级的评级，这种虚高的评级没有多大参考意义，而且不能有效地为投资者筛选出违约风险低的债券。“我们看到即使是同一发债主体的评级，国内是AA级，而标普却只是B-级，这种评级上的差异带来的是两地债券到期收益率上的差距可能超过4%。”黄智海说，另一方面， 违约事件能促使券商在承销债券时做好审查工作，减少道德风险，为投资者带来更多的优质债券。

黄智海强调，违约率上升只是短期情绪上的利空，但能使整个债市长期健康发展。据海外媒体报道，中国信用债发行人正迎来前所未有的评级下调潮。中诚信国际对信用债公开评级变动的跟踪结果显示，今年迄今至少发行人主体评级已发生至少33次下调，较去年同期的17次几乎翻倍，同时创下有相关数据统计以来的新高。除中诚信自身进行的评级调整，上述统计还涵盖了大公国际、联合资信等国内主要评级机构公告的评级变动。

不是不能违约：违约担忧下，4月来逾千亿债券推迟或取消发行。Wind资讯梳理中国货币网、上海清算所和中国债券信息网4月以来的公告发现，截至427日，103家公司债券推迟或取消发行，共计1009.1亿元，金额大约是去年同期的3.4倍。推迟或取消均因市场波动加大，品种涵盖中票、短融、超短融。债券取消发行集中在盈利比较差的行业，如采矿能源行业以及建筑相关行业的传统行业。

分析人士认为，放弃债券发行计划规模的激增反映出，在面临近25年来最严重经济放缓的大背景下，投资者日益担忧违约风险。在过去2年，即便中国央行放松货币政策来支持经济，仍然有至少有12家中国公司出现债券违约。高翰昆就指出，债券的违约并不可怕，可怕的是无序违约，规则的缺失与随意性以及发行人的道德风险继而导致的信用崩塌从而造成金融危机。

“不是说不能违约，但这应该是一个缓释的过程，发行人、中介、投资人都需要一个适应的过程。同时应该明确违约后处置的方式，债务条款及相应的法律法规应该进一步完善，保险制度应该实施，只有这样在一个明晰的规则体系下市场才能给予较充分的风险定价才能抗住风险爆发期。”高翰昆强调。

黄智海引用海外的经验分析称，债券违约在国际市场上是非常正常的事情，目前美国的高收益债券违约率是4.5%, 但完全不影响美国的高收益债券指数长期攀升。黄智海说，反倒是中国以前的刚兑信仰一直阻碍市场对风险定价的正常发展：“很多对债券不了解的投资人常常误以为违约率上升是中国债市最大的风险点，其实恰恰相反。”