拓展金融产业链：经济观察报获悉，下一步，进入第二批试点的央企很有可能从金融领域深入改革，拓展出一条相对完备的金融产业链。上述央企人士表示，自己所在的企业正在打算下一步向完备的金融控股公司层面发展，比如企业下属的相关企业正在筹备上市，之后该企业的主业也会不断分拆上市，从集团到子企业形成一个整体上市公司后，再不断进行专业分拆，历经不断上市的打磨后，企业整体就趋于一个股权控股集团，从而实现以资本为纽带，来撬动、管控整个集团。

实际上，该企业在试点之前，就曾在与区域市场对接，在区域基金层面屡屡发力，试点之后，将迎来新一轮投资领域的扩展，以及资本运作的不断升级，比如原来只聚焦于主业投资，试点后将考虑尝试一些新兴领域的投资，包括整个公司的运作也将更加以资本为纽带，联系也更加紧密，从而更加突出整个集团的核心竞争力。

相关国资人士表示，从国资委顶层设计的角度看，如果通过此轮试点，即通过行业内的龙头央企，拓宽产业投资链条，并推动相关产业做到国家公司，做成世界一流。也就是通过试点企业自身的行业竞争力，和相关联的产业，打通整个行业内的产业链，在龙头企业的带动下形成产业群，这是顶层设计的主体想法，是基于一定宏观考虑的。

随着试点的推动，试点央企的企业自主权将得以进一步放开，投资面也将随之扩宽。例如已经出台试点方案的中粮，未来将打通整个中国粮食产业链，提升整个粮食行业的风险抵御能力，这是不容忽略的大方向。同时，随着国资运营、投资公司试点的推进，两类公司在运行中面临的双重角色亦是值得注意之处。

上述国资人士表示，两类公司作为推进国企改革的重要平台，既需要完成政府或国资委交予的任务，但同时作为独立的市场主体又面临自身发展的需要。在运行中，双重角色往往会带来改革的挑战。

一方面，两类公司由于自身发展需要，在一定程度上会寻求更加具有自由度的市场路径，另一方面，例如地方政府对两类公司的发展更多倾向于要求完成交予的任务，从而对国有资本投资、运营平台公司的发展形成约束。

比如在投融资方面，一些地方政府往往以指令方式要求平台公司将借贷、担保或国有资本收益资金用于当地重大项目、重点工程等，以促进经济发展，但这些项目本身投资风险较大，一旦发生投资风险或者资产沉淀，将给国资投资、运营平台公司的持续经营带来较大影响。还有一些地方国有资产经营公司在职能设置时，明确不对外投资经营。

下一步，一些地方政府或其他监管部门对国有资本投资、经营平台公司的功能定位和改革要求还有待进一步清晰、细化，尽量规避优质资产沉淀，大量国有资金滞留、消耗在集团公司层面。

对于这一点，上述入围第二批试点的一家央企已经开始有所考虑，正在进行资本运营公司的顶层设计，加快推动困难企业改革，目前针对现金流困难的部分企业，正在争取行业改革脱困的相关政策支持，在确保员工合法权益的情况下，出台人员分流、内部重组、引入混合所有制等政策，首先为企业减亏扭亏创造条件，对于扭亏无望的基层单位，要在妥善安置职工的基础上，通过市场化机制实现退出。“在此基础上，再推进资产重组工作，优化资本运营公司的管理架构设计，为后续改革试点铺路。”该企业相关负责人表示。

地方试点探路：除了新兴领域投资，在整体分拆上市上，入围第二批试点的央企与地方国资平台同样都在探索、实践。依旧以上海国盛为例，目前，上海国盛正在从国有资产运营平台向国有资本运营平台转变，逐步剥离实业资产，仅持有股权资产，实行国有股权的管理和运营。数据统计显示，截至2015年6月末，国盛集团总资产近400亿元，净资产240亿元。

而在推动市属产业集团整体上市层面，袁东明表示，上海国盛产业集团整体上市后，将部分上市公司股权划转到上海国盛，由上海国盛运营。在产业集团整体上市决策机制上，上海市成立了投资决策委员会，由主管副市长任主任，市国资委、财政局、发改委等部门及平台公司的负责人任委员，投资决策委员会办公室设在国资委，整体上市方案由国盛集团等平台公司的资本运营委员会研究提出，交投资决策委员会办公室，最后由投资决策委员会完成决策。

按照上海市国资委的思路，下一步，作为国有资本流动平台，国盛集团将通过股权划转、上市公司定向增发、资产置换、借壳上市、上市公司增减持等多种市场化方式，实现股权流动，筹集资金投入新兴产业，形成资金流动和布局调整的良性循环机制。除了上海国盛，北京市国有资本经管中心也在进行改革探索。

袁东明表示，为了持续完善内部风险控制与管理体系，北京市国有资本经营中心目前的操作流程是，严格对外投资决策程序，规范内部管理体系。国管中心所有对外投资和重大事项都严格遵循办公会先审议，然后报市国资委审核，最后报市政府最终审批的程序。

数据统计显示，七年来，国管中心累计实现利润155亿元，对外投资的近千亿元资产已大幅升值，目前公允价值超过1500亿元，带动各类投资超千亿元，一定程度实现了国有资本的有效保值增值。

截至2015年年末，国管中心合并总资产达到1.8万亿元，受托管理资产超过3000亿元，已成为我国超大型的国有股权管理机构、国有资本运营公司和国有资产管理公司。

为了增强国有资本抗风险能力，目前，国管中心已经出资70多亿元重组中信建投，成为第一大股东；同时出资60多亿元增资北京农商银行，成为第一大股东，督促其加强内部管理，完善内控体系。

受托管理政府股权投资基金的北京市国有资本经营中心，还参与着重大项目投资和历史遗留问题处置。目前，北京市国有资本经营中心已受托管理北京市政府投资引导基金、京国瑞国企改革发展基金和城市副中心建设发展基金等重大基金，基金总规模达到2500亿元，相关项目梳理和投资正在推进。