周期还能持续多久? 恐怕很少有人预测，今年煤炭会成为A股行情的领头羊。今年来，这个板块已经涨了近16.3%，而过去30个交易日涨幅更是逼近了20%。

“四季度超配煤炭股的逻辑不断兑现，股价与煤价的背离最终推动了煤炭股的全面估值修复。”中泰证券煤炭行业分析师刘昭亮表示，继续看好具体有业绩、估值低、涨幅小，还有国企改革、债转股概念的煤炭股，重点推荐弹性较大的优质公司。

刘昭亮认为，虽然在中央调控下，神华中煤与5大电厂签订电煤中长协议、秦皇岛库存快速回升、动力煤指数出现短期震荡，但不影响煤炭股趋势。但一些基金经理向《第一财经日报》表达了不同的看法。

“现在宏观的‘大脑’也在相互PK，多空双方的观点很鲜明。多方认为市场低估了盈利周期的回暖，特别是周期的‘复辟’，现在市场很多声音认为3、4线城市的去库存成功了，那么这波可能会持续1-2年;如果按照空方的观点，认为今年四季度是机会最大的一年，也是最后的一年。2017年以后都要现金为王。他们的观点很鲜明，而我们只能是走一步看一步。”上海一位“奔私”的基金经理与本报私下交流时表示。

“现在创业板的估值大多不低，但现在有些基金经理剁了一些成长股，我觉得一些成长股下来是可以买的。短期也可以追一下它们的反弹。”该基金经理也表示，这种短期的博弈机会可以一试。

而上述北京公募基金经理则分享了一种逆向投资的思路：“投资标的一般会选择行业的龙头，但有时候还会看有没有其他的负面因素形成对股价的抑制。如果公司没有受到例如市场传言的负面影响，招标依旧是很好的话，这种股票是可以买入的。”

通胀抬头：10月CPI同比上涨2.1%，主因去年低基数下，鲜菜涨幅较大。10月PPI进一步反弹至1.2%，主要受益于煤炭、钢铁等大宗商品价格的大幅反弹。短期看，由于猪价11月出现止跌企稳迹象且去年11月基数较低，菜价10月底以来持续反弹，分析人士预计11月通胀或继续保持较高水平。

上周另外一件重要的事是第三季度货币政策执行报告出炉。从这份报告可以看出，央行对经济企稳已经有较强的认知;也可以看出14、28天逆回购的确意在控制短期限资金融通规模;还可以看出当前的通胀情况不再构成宽松的理由。

需要关注的是，受强势美元影响，人民币汇率跌势继续。11月14日欧市早盘，在岸人民币对美元跌237个基点报6.8392，不断刷新逾7年新低，离岸人民币对美元跌270个基点，再创历史新低至6.8498。人民币对美元中间价调贬176个基点，报6.8291，为连续7日调贬，创下2009年9月10日以来新低。

与此同时，美联储加息预期未受到影响，美元指数大涨逾0.7%，再创逾9个月新高至99.74，进一步逼近100关口，自11月4日以来，美元指数已连涨六日，累计涨幅近3%。

消息显示，特朗普主张大幅扩大财政支出，加大对基建投资力度，更为激进地加息。宽财政和紧货币的组合能对美元有大幅提升，短期大幅下挫是由于避险情绪的上升，推升了日元黄金，但美元中长期走强的趋势不会改变，人民币贬值的压力就加大。

“市场对于人民币贬值加速的担忧，美联储12月份的大概率加息可能性以及国际市场宽松货币政策等。”兴全投资总监董承非也认为，四季度的A股市场从某种程度上讲面临的风险因素相比前几个季度更多。