机构：结构性改革加快增长动能切换。“应抓住中央经济工作会议召开带来的投资机会。”有机构人士在展望四季度宏观政策热点时表示，2017年中国经济面临的主要问题依然是稳定经济增长和推动供给侧结构性改革，预计“三去一降一补”仍将会成为此次会议的主要内容。未来，结构性改革的深入推进有望加快经济增长动能切换。

看好稳增长和供给侧改革。多家机构认为，本次中央经济工作会议将明确多方面导向，包括进一步推进结构性改革，加快新旧动能切换，化解经济金融风险，保持宏观政策基本稳定等。而随着供给侧结构性改革的持续推进，增长新动能有望加快培育和崛起。

爱建证券分析师吴正武指出，2017年中国经济面临的主要问题依然是稳定经济增长和推动供给侧结构性改革。世界经济复苏乏力、外需不旺，中国经济下行压力大，需政府采取财政、货币等政策适度扩大内需，将中国经济增速稳定在6.5%附近。在稳定经济增长的同时，要继续推动供给侧结构性改革。去产能、去库存和去杠杆是必经之坎。执行稳定经济增长政策要充分考虑到不能妨碍供给侧结构性改革的进程。同时，降成本和补短板是中国转向新的、可持续经济发展方式的必由之路。降成本的出路在于提高劳动生产力，而不是转移成本，补短板主要是弥补科技创新、先进制造、现代服务、基础设施、扶贫脱贫、农产品供给等。预计这些有望继续成为今年中央经济工作会议的主要内容。

另有机构表示，从宏观经济角度，建议抓住会议召开带来的市场热点，主要包括稳定经济增长和推动供给侧结构性改革相关行业和领域机会，以及结合中央农村工作会议，关注有关农业生产资料、农业生产、农产品加工流通等行业投资机会。

新旧动能切换料加快。“新的产业在大幅加快形成，旧的产业不太顺畅，这是当前面对的一个较大问题。”中国人民银行货币政策委员会委员黄益平17日指出，现在的增长出现减速根本性问题是新旧产业更替，过去旧的产业很好，现在却没有竞争力，新的产业还在培养，归根到底要用供给侧结构性改革来帮助新的产业增长，支持旧的产业退出。

对于下一步供给侧结构性改革，国家金融与发展实验室理事长李扬表示，宏观调控和经济改革的侧重点从需求侧转到供给侧，意味着从侧重于政府调控转向侧重于市场调控。在进行供给侧结构性调整时，要靠市场机制，要靠企业。

国家发改委发展规划司司长徐林17日表示，“十三五”规划纲要明确提出，要推进供给侧结构性改革推进。通过创新推动实现产业转型升级，才可能实现“十三五”规划提出的增长目标。推动产业结构转型升级，一方面要靠创新驱动，另一方面需供给侧来推动。据介绍，从需求结构变动角度来看，更加需要市场化制度环境，政府应通过改革减少准入壁垒、行政垄断等，使企业家能更便利地组合配置各种要素。

去产能及国企改革多点发力：“2017年供给侧结构性改革仍是主线，打造经济新动能将成为重点，而国企改革将为供给侧改革和整个‘十三五’规划提供动力和改革红利。”中国企业研究院执行院长李锦在接受中国证券报记者采访时表示，下一步，应“两能合流、两改互动”，即培育新动能，改造传统动能，供给侧结构性改革与产权改革互动。

展望明年，业内人士表示，去产能、去僵尸将提速，相关配套政策将进一步完善；国企十项改革试点将全面推开；国企改革有望在垄断领域混改及员工持股、石油天然气领域、国有资本投资运营公司组建、国企并购重组四方面加速推进。

去产能任务艰巨，今年下半年以来，去产能速度明显加快。在央企层面，国资委副主任孟建民日前在电煤中长期协议签订仪式上表示，截至今年11月，中央企业已全部完成今年煤炭去产能任务。国务院国资委企业改组局局长李冰10月在2016年钢铁行业多元产业发展会议上称，10月底之前，中央企业已提前完成全年钢铁去产能任务，压减粗钢产能719万吨。据了解，国资委已全面梳理出中央企业需专项处置和治理的“僵尸企业”及特困企业2041户，涉及资产3万亿元。

从全国来看，发改委新闻发言人李朴民11月11日在新闻发布会中表示，截至10月底，钢铁已提前完成4500万吨全年去产能目标任务，煤炭去产能2.5亿吨的全年目标任务有望提前完成。目前，各地方、国务院国资委正在按照验收办法开展验收工作，国家层面的抽查工作已陆续展开。

“由于今年是去产能启动年，所以进入2017年后，去产能任务会比较艰巨。”金银岛市场分析师潘层层表示，虽今年去产能任务已完成，但去掉的产能中无效产能占比较大，也就是停产超一年的产能。今年以来，钢铁价格持续上涨，钢铁企业扭亏为盈，部分前期停产高炉或轧线重新生产，增加了去产能难度。明年钢铁去产能目标任务也将很快下发，难度料将高于今年，2017年也将成为钢铁去产能攻坚年。

“去产能仍是明年经济工作重要抓手。”业内人士指出，未来围绕去产能和去僵尸方面还会有一系列配套政策出台，如国家层面和央企层面处置僵尸企业方案及行业兼并重组相关政策。2017年高质地的推进去产能工作应注意以下两方面：其一，去产能的执行需更加注重市场内生性机制建立与完善；其二，产品价格回升易引起投机和套利，需防治虚假去产能。预计明年煤炭去产能规模目标可能会有所调整，钢铁去产能规模目标不低于今年，两行业推进去产能更多会考虑市场化方式。

国企改革试点有望全面推开：作为供给侧改革重要一环，国企改革在重点领域和关键环节也相继破题。11月16日，国务院发布《关于深入推进实施新一轮东北振兴战略加快推动东北地区经济企稳向好若干重要举措的意见》（以下简称“意见”）。《意见》提出，2016年底前出台深化东北地区国有企业改革专项工作方案，推动驻东北地区的中央企业开展国有资本投资运营公司试点，选择部分中央企业开展综合改革试点，支持部分中央企业开展混合所有制改革试点，在东北三省各选择10家至20家地方国有企业开展首批混合所有制改革试点，组建若干省级国有资本投资运营公司，研究推动若干重大企业联合重组。这意味着，一向被喻为“难啃的硬骨头”的东北国企改革有望大尺度破题。

此外，垄断领域混改也已箭在弦上。李朴民近日在新闻发布会上表示，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域选择7家企业或项目，开展第一批混合所有制改革试点。近期，对试点工作进行多次专题研究，目前正在组织审议批复试点方案。此前，发改委已明确东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等中央企业列入第一批混改试点。10月10日，中国联通确认联通集团正研究混合所有制改革方案。

在国有资本投资运营公司组建上，继诚通、国新两家企业纳入国有资本运营公司试点后，国资委7月新增7家开展国有资本投资公司试点企业。目前第二批列入试点的中国五矿、中交集团等央企，正紧锣密鼓地编制国资投资试点内部方案，有望年底前上报国资委审批。与此同时，地方国资也在加快布局改组与组建国有资本投资运营公司。目前，36家省级国资委改组组建了142家国有资本投资运营公司。

“2017年是国企改革开展之年，相关试点将全面推开。”李锦认为，年底前，央企重组减少至100家内有望实现，央企和地方混改及员工持股试点名单有望明确。随着供给侧改革和国企改革双轮推进，将为资本市场提供动力和保障。

并购重组沿两路推进：围绕“三个一批”的国企市场化兼并重组全面加速。近日，随着中国恒天集团与中国机械工业集团重组拉开帷幕，央企数量年内降至百家已近在咫尺。

李锦认为，当前央企重组遵循两大思路：其一，以“一带一路”战略为推手，力促优势企业之间的重组，目的是做大做强，增强全球竞争力，比如南北车合并；其二，以过剩产能行业为主的重组，其主要推手是供给侧改革，这种重组是以结构调整为主，重点围绕去产能、去库存。在“大企业时代”发展背景下，央企在2020年组合成80家左右有创新能力、国际竞争力的国家公司将极有可能出现。

平安证券认为，国企改革与供给侧改革的重叠面正在逐步加大。在去产能、去杠杆与降成本“三剑出击”背景下，产能过剩领域央企兼并重组在未来尚有很大空间。在综合考虑行业集中度、政府规划、产业动态、现有央企等因素后，未来五大产能过剩领域央企兼并前景的排序为：钢铁>煤炭>电解铝>水泥>船舶制造。建议关注三条主线：其一，符合产业发展方向，尤其是城市群建设的地方国企和制造升级规划的龙头央企；其二，做强央企，中粮、国投和军工类优质央企壳资源；其三，做大地方国企，改革进度快、资产体量大且国资质量优的上海及重庆地区国企改革概念股。