结语：在政策上，我国监管机构确实可以效仿美国，在行业还未完全坏死前，出手一救。而值得注意的一点是，谷歌在今年7月也提出，拒绝“发薪日贷款产品”出现在谷歌搜索引擎中，称这一产业是具有“欺骗性的”和“有害的”，与谷歌价值观不符。至于这一点，大概在中国就不会发生了。

04 魔鬼还是天使？ 中国的小额现金贷，正陷入美国早年发薪日贷款一样的漩涡之中。这并非一个健康的良性发展，如果持续下去，将引发严重的群体性债务危机。

很多人都看到了这点。“这个行业确实太火了，就如当年的P2P、团购涌出一般火热，”田鸿飞并不觉得这个火热是件好事。“P2P行业，好歹一些资金流向了中小企业，最终流入了实业生产，不管最后这个模式是否被玩坏，起码出发点是好的，”而田鸿飞认为，小额现金贷无疑就是高利贷，“带着无法清洗的原罪”。

尽管这个市场每年已有千亿级别的规模，但田鸿飞认为，这对拉动内需和消费并没有任何帮助。“正常的消费，谁会花这么高的利息，大多还是逆向选择，流向了黄赌毒，”田鸿飞称。除此之外，这个模式也正在摧毁部分工薪阶层——让他们陷入过度消费的陷阱中。而短期之内，债务风险还不会立即爆发——因为不断有新平台崛起，人们可以从新渠道获得资金，延后了“崩盘”时间。

夏翌认为，这个行业中，依然有一些有野心的玩家，他们试图用资本，急速将客户做大。因为小额现金贷的还款周期是7天到30天，因此可以迅速进行风控模型的迭代——这倒是有希望做起一个白名单用户的信用体系。这也是夏翌看到的，这个原罪极大的商业模式，未来唯一可以洗白的方式。

但也有业内专家提出质疑：这个风控模型恐怕也不好迭代，因为“一人多贷”和“再借贷”的存在，会严重影响风控周期。比如说，一个月内，90%的用户还了钱，但并不能说明这90%的用户信用很高，可能很多都是“再借款”者。也正因为此，小额现金贷暂时沉浸在现世的繁华与迷雾中，难以看到前路莫测。

但这个行业，有一条崩溃的“死线”，当大部分用户的利滚利游戏无法再继续时，“行业大劫”就不再久远。这个大劫，没有化解之道吗？从美国的历史轨迹中，我们也许能找到些答案。关于发薪日贷款，在美国争论了20多年：它到底是解燃眉之急的救民草，还是让用户陷入债务陷阱的恶魔？

它的负面影响，已被媒体曝光诸多。而美国还有另外的声音。乔治亚大学法学教授迈尔莎·巴拉达伦认为，发薪日贷款是“美国另一半的银行”，很多人依赖它度过了财务危机。毕竟，这些人大部分都是金融机构不屑服务的高危用户，当银行抛弃了他们，还有人愿意接手——所以，这是刚需。

当美国很多家庭陷入债务危机，“行业大劫”出现征兆时，政府开始插手。目前，在美国，14个州直接禁止了发薪日贷款。而合法的州，也有利率限制，一般规定有36%至40%的标准——硬性要求了，行业不可有太多夸张的利息。

美国消费者金融保护局在今年6月，提出了新规则，特别针对发薪日贷款这样的过度借贷，要进行大规模整治。比如，贷出机构，需要调查贷款人的信用，确认他们在还贷后还能够维持基本生活。最关键的是，还规定借款人在一个贷款到期之后，不能延贷——也就是说，想用“借新还旧”的方式进行滚贷，已不太可能，也避免了一人多贷。美国政府的这几手，说白了是一个漏斗，强行拉高行业风控，降低利率，将真正需要救急资金的用户筛选出来，剔除高危用户。

03 利滚利的魔咒：“我们针对还不起的用户，会再设一个圈套”，冯青禾称，而这一圈套，就是“再借贷”，如果你还不起这次的本金，你可以再申请一笔贷款，用其中的钱先将利息还上——如此一年内多次借贷，利息越付越多，“默默承受了比本金高出很多的利息”。

这还是一个平台上出现的多次借贷。“借新还旧，一人在多个平台借贷的情况，在中国更为严重，一般高达80%以上”，冯青禾称，这恐怕是一件更为可怕的事情。

我们依然能从美国的发薪日贷款中，找到相同的轨迹。在2005年，美国4个州的数据可看出，90%的贷款，都流向了5次借贷行为以上的用户；62%的贷款，流向了又12次借款行为以上的用户。

这说明，就如毒瘾一般，一旦开始使用发薪日贷款，将很难停止——不停借贷，偿还利息，陷入长期的债务危机陷阱中。根据皮尤中心的数据，美国现在有1200万名这样的短期借款人。

当时媒体集中报道了一位名为“戈登·马丁内斯”的美国父亲，曾通靠发薪日贷款解一时燃眉之急，500美元借贷，利滚利，暴涨为4千美元。也因此，他失去了一切，家庭也没有保住。

而同样的故事，也开始在中国上演。李论发现，部分平台给客户花了画像，发现主要的客户，并不是8090后，那些具有成长空间，只是提前消费的年轻客群。实际上，88%以上的客户为男性，其中35岁以上的客户占比达39%。

“这类客户的信贷需求，往往隐藏着极大风险，相当一部分有涉赌、涉黄等不良嗜好，或者带着强烈的恶意欺诈的原始意图”，李论称其为“高危客群”。这一些社区中，正在聚集这么一群人，他们专营各个借款平台，靠着借款度日。他们将借款平台称为“口子”，每日的生活，就是寻找新上线的“口子”撸钱。

▲ 他们在群里讨论自己的“逾期记录”：他们在群里或论坛里交流“撸钱”经验，讨论如何包装资料来通过风控审核；他们也分享如何逃避催收，如何“臭不要脸”地赖账；他们偶尔也会清醒，称这是个“欲望的黑洞，爬出去了就别再回来”。而他们，正在成为支撑小额现金贷的核心客户群体，镀金着行业的虚假繁荣。