业绩增速放缓 库存积压暗藏风险：服装产业作为海澜集团的支柱产业，近年来，在服装行业整体低迷的背景下，依旧保持业绩的增长。海澜之家2015年年报显示，2015年海澜之家全年营业收入为158.3亿元，同比上涨28.3%，归属于上市公司股东的净利润为29.53亿元，同比上涨24.35%。郭燕认为，“在服装行业整体低迷的形势下，海澜之家保持业绩的增长主要在于经营模式上的创新、价格的优势和清晰的定位。”

记者梳理海澜之家财报发现，2016年1月至9月，公司营业收入为120.67亿元，较上年同期上涨6.56%，归属于上市公司股东的净利润24.14亿元，较上年同期上涨5.45%。2015年前三季度公司营收同比增长39.04%至113.25亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长41.95%至22.9亿元。一年内，尽管海澜之家营收和净利润保持增长，但增速大幅放缓。中国电子商务研究中心主任曹磊告诉《中国经营报》记者，“2016年，服装行业的网购渗透率达到36.9%。当前，很多服装品牌都开始利用互联网的平台，近年兴起的网红直播和线上个性化定制等方式对年轻消费群体的影响较大。”

他还指出，“服装行业目前整体面临比较严重的库存问题。但是库存的问题不仅仅在于库存本身，很大程度上是总体的管理、供应链运作的不恰当造成的。”记者查阅海澜之家财报发现，海澜之家终端库存积压的风险始终存在。根据海澜之家2015年财报显示存货周转天数该年为298天，较上年增加39天。另据《北京商报》报道，海澜之家2016年三季度财报显示，该期存货周转天数较上年同期增加56天，环比中报增加39天。

郭燕表示，“海澜之家向上游的供应商购货时，海澜之家并不会全额支付货款。如果供应商生产的商品在海澜之家专卖店销售不出去，海澜之家是有权退货的。这样，其实海澜之家本身并不承担太多存货风险。”

宋清辉告诉记者，“海澜之家与供应商之间关系在业界具有较大争议。”同时，他指出，“海澜之家当前的经营模式也暗藏着风险。例如加盟海澜之家需要交大额保证金的做法，已经被业内人士斥为‘类金融’变相融资的办法。”据了解，过去海澜之家的加盟店要交100万元保证金，加盟商并不需要亲自参与门店的经营管理，货品和店长等都由总部统一安排。记者拨打海澜之家加盟部电话时，工作人员告诉记者，海澜之家从去年开始已经不招商，交保证金的做法是很多年前的情况，在停招前最近的做法是加盟商只需负责租金和装修费用，不需要交保证金，日常经营管理还是由总部统一负责。

成都一海澜之家加盟商告诉记者，“海澜之家的加盟模式虽然发生了变化，从过去类金融——交押金的方式到后来的负担租金和装修费，但是装修由海澜之家自己负责，费用高出正常市场价许多，而且现在加盟商的利润也远远比以前低了。”记者就相关问题致电海澜之家加盟部，工作人员表示，加盟店装修由总部负责、费用由加盟商承担，具体加盟需到公司面谈，现在海澜之家并不招商。

宋清辉认为，“面对劲敌环伺，快速发展中的海澜集团已显疲态。当前亟需一股新生力量，在时尚设计以及版型升级方面取得突破，而此时让29岁的周立宸接任公司总裁，是一种最好的代言。”

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