光线的几大赢面与王长田的“底牌”，黑到深处自然红。在外界纷纷唱衰光线之时，娱乐资本论倒是愿意给光线投上一张赞成票。首先，证监会对于“明星资本化”的打压，对于光线而言，影响相当有限。

近年来，“明星资本化”运作甚嚣尘上，首当其冲的是华谊兄弟、暴风集团、万家文化等上市公司，买下明星旗下的空壳公司，将明星收益快速资本化，这无疑是监管部门打击的重点。而光线在“明星资本化”方面原本就没有任何动作。

与别家相比，光线的策略是：1、培养演员做导演；2、自己培养制片人。前一种策略中，邓超、王宝强、苏有朋……一系列的演员纷纷与光线成功合作，屡试不爽，后一种策略中，光线不辞辛苦，将原有的宣传，发行，策划等方面的工作人员，都遴选抽调成为制片人。

王长田曾表示：“你知道中国电影行业机会多到简直是前所未有”，没有什么经历的年轻人，都有机会参与到一些重要作品创作之中。“我只看学习能力和投入，跟我的企业文化比较吻合，他就有机会。”对于文化娱乐类上市公司禁止再融资的“传闻”，的确可能让光线面临资金难题。

但值得庆幸的是，光线传媒在2016年7月发行了10 亿规模的3年期固定利率债券，在再融资监管收紧的当下，公司资金较为充足，有望为2017 年新项目提供资金支持。事实上，在2016年电影市场整体低迷的环境下，光线的表现确实可圈可点。2016年，估计是王长田经历的最不平静的一年。

这一年，光线对曾经大举发展的“先看网”进行了策略调整，引发舆论热议；随后，又传出裁员20%的消息，王长田称，将以制片人为中心，未来将砍掉大部分的纯制作人员。

此外，光线还在2016年底宣布出售蓝弧动画的股权，将这家曾经重金投资的动画公司“战略放弃”。这背后，是蓝弧出品、2016年1月上映的动画电影《果宝特攻之水果大逃亡》仅仅拿到了834万元的票房。

最终，光线决定全盘出售蓝弧动画的股权，年报显示，这笔交易光线不仅没有亏损，还将获得1000多万的收益，光线可谓是“全身而退”。

相对而言，光线通过其孙公司香港影业投资的日本通耀，虽然持股比例只有19%，但在2016年，为光线带来了《你的名字。》这部“小爆款”。而《大鱼海棠》同样来自光线投资的彼岸天。通过投资行业里的公司带动业务，这条路光线已经走通。

另一方面，光线2016通过减持天神娱乐获利超2亿元，未来，随着喜天影视、新丽传媒的相继上市，光线的资本收益也颇为客观。当然，面对股价跌跌不休的困境，王长田就完全束手无策吗？答案是否定的，其实他还可以增持光线传媒的股份。

当上市公司大股东看好公司未来的发展，认为上市公司被市场严重低估或错杀时，增持不失为一个好办法。而且随着A股大跌，目前已经有上市公司股东在增持了。比如，同样是影视娱乐行业的骅威文化，就在20日晚宣布，在未来6个月内，当股价低于13元时，控股股东郭祥彬将增持不超过总股本2%的股份，公司董事邱良生等4人也将分别增持不超过600万元的股份。接下来的问题是，一向精打细算的王长田，会效仿吗？

光线传媒净利润大涨八成，业绩好到“没朋友”，资本市场在担忧什么？如果单从去年业绩上看，市场似乎没有抛弃光线传媒的理由。因为在去年国内电影票房增速大幅放缓的大环境下，光线传媒的净利润却创造了近年来的最大增幅。

4月20日发布的年报显示，光线传媒2016年实现营收17.31亿元，同比增长13.66%；实现净利润7.41亿元，同比增长84.27%。具体来看，去年光线传媒参投、发行了《美人鱼》、《谁的青春不迷茫》、《火锅英雄》、《从你的全世界路过》等13部影片，加上2015年发行、票房计入2016年的2部电影《寻龙诀》、《恶棍天使》，共揽下64.2亿元票房。

其中《美人鱼》创造了中国影史的票房纪录，《从你的全世界路过》创造了中国国产爱情片的票房纪录，《大鱼海棠》为国产动画电影票房第二名，协助推广的《你的名字。》拿下在中国发行的日本电影票房最高纪录。

这份成绩单，跟“老对手”华谊兄弟相比，无疑要靓丽许多。2016年华谊兄弟营收和净利润的增速双双告负（分别为－9.55%、－17.21%），为公司上市8年以来首次下滑，尤其是扣非后净利润，已然是-4018.28万元。而去年华谊兄弟国内总票房只有31亿元，也不足光线传媒的一半。

但是，光线传媒亮丽的业绩之下，也暗藏隐患。年报显示，2016年公司电影相关业务实现收入12.34亿元，同比下降5.84%，这也是近3年来公司在电影业务上的首次下滑。值得一提的是，光线传媒2016年票房虽然高达64亿，但是一部《美人鱼》就占了总票房的一半以上，而像《美人鱼》这样的现象级电影，能有几部？

此外，2017年一季度业绩预告显示，光线传媒归属于上市公司股东的净利润为1.7亿至2亿，同比下降5.95%—20.06%。这也被外界认为，是光线业绩增长乏力的重要证据。

除了业绩问题，市场对于猫眼烧钱的担忧也并未消失。去年5月，光线传媒联合大股东光线控股，以83亿估值买下在线票务平台猫眼57.4%股权。这笔在王长田眼中“有可能改变中国电影格局”的收购，却备受争议。

一方面是因为光线传媒斥资15.83亿收购的猫眼，并未真正进入盈利的状态。另一方面还因为，各大在线票务平台都是通过票价补贴这一烧钱方式，迅速扩大市场份额，而猫眼的最大竞争对手微影、淘票票、百度糯米等，背后都有资金实力雄厚的巨头BAT支撑。与BAT比烧钱，光线传媒能有几分胜算？