港币的投资策略：掉期上赚钱？杨明也做美元对港币交易，港币与人民币是完全不同的体系，交易员会采取不同的策略。

8月28日傍晚，港元再次触发7.85港元对1美元的“弱方兑换保证”，香港金管局再度出手承接港元抛盘，买入78.5亿港元。这是自4月12日香港金管局首次出手以来今年第26次入市维稳港元汇率，累计买进港元规模突破千亿元，约1034亿港元。

过去数年，受货币宽松政策影响，全球大量资金涌入香港，而随着美联储进入加息通道，港美息差(Li-bor-Hibor)持续走扩，市场套利交易增加。6月13日，美联储宣布加息25个基点，将基准利率提高到1.75%至2%之间。为了应对美元加息，香港金管局14日早上也宣布上调基本利率25个基点至2.25%。“港币和人民币完全处于不同的制度当中，随着美元加息，人民币没有跟随，但是港币在跟随美元加息，只是没有完全紧跟，但依然处于利率上行的状态。”杨明说，在他看来，如果港币不加息，贬值压力更大，会一直触及7.85的弱方兑换保证。

港美息差(Libor-Hibor)自今年4月达到年内高点后，出现了明显的下降，8月9日息差达0.54%，此后出现了小幅回落，但仍然停留在0.4%上方。为什么港币加息不久，息差又会从缩小转而到进一步走扩呢？杨明认为，港币会跟随美元加息，但不会加到港币不贬值为止，香港金管局可能无此计划，而且美元指数一直在走强，从7月底的94.28一直走强到8月中旬的峰值96.72。

杨明测算过，美元对港币的掉期一直处于贴水的状况，意思是美元的利率比港币的利率要高，到了7.85这个点，即期其实赚不了什么钱，买美元对港币可以在掉期上赚，一个月下来会有几十个BP的利润，不过这里面也有风险，就是一旦它脱离美元对港元汇率从7.85升到7.83，买美元对港币就会亏很多。“这就像一个赌博，如果你赌它一直处于7.85，它也不会有太大波动，就可以赚钱，有些同行会采用不同的策略，他觉得能短时间内赚钱，一次买很多，也不会拖太久才卖，因为拖得越久，变数就越大。”杨明说。

至于未来的外汇投资策略，杨明觉得美联储今年内两次加息的概率比较大，2019年还可能持续加息两至三次，拉长时间周期来看美元指数还有可能走强，美元对港币的掉期可能会一直处于贴水的状况，他还会进一步考虑在美元对港币掉期上赚钱。