改善货币政策传导机制：今年的会议不再提“保持货币信贷和社会融资规模合理增长”，而是强调“改善货币政策传导机制”。

温彬认为，这也是抓住了问题的关键和核心。今年来看，央行在保持流动性稳定方面效果比较明显，市场利率趋于回落但是整体信用紧缩的状况，还是对实体经济包括民营小微融资产生了一定的压力，所以产生了宽货币和紧信用的组合。

根据央行按月发布的金融数据，今年以来，社融、M2增速屡屡创下历史低位，主要原因是前一段时间强监管和去杠杆双重作用下，委托贷款、信托贷款等表外融资规模的持续收缩，而这一部分此前恰恰是民营企业的主要融资渠道之一。

今年下半年以来，各金融监管部门提出要“改善货币政策传导机制”，从宽货币向宽信用转变。会议再次强调这一点，是和今年的政策一脉相承。

不仅如此，会议继续强调，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。

第一财经记者了解到，近来，民营企业“发债难、发债贵”已有缓解，发行失败和募资不足的情况减少。以债务融资工具市场为例，民企债券发行成功率上升至年内最高水平，发债金额占比创近期新高，扭转了9月以来环比持续下降的趋势。

根据会议的安排，明年将会进一步畅通民企直接融资的渠道，实现精准滴灌。

对汇率有信心：不过，和去年不同，会议在对货币政策的表述中，没有提及人民币汇率。中国金融四十人论坛高级研究员管涛认为，这意味着至少从国家层面而言，汇率目前不是非常突出的问题，也显示出政府对于人民币汇率稳定的信心。

人民币汇率走势是内外部因素共同影响的结果。受内部经济下行、贸易顺差缩小和贸易摩擦、新兴市场风险上升等因素影响，人民币汇率相对于2017年较为弱势，尤其在三季度下跌较快，但四季度以来，人民币汇率出现了一波回升。

管涛认为，虽然当前人民币汇率接近心理关口，但是与2016年底相比，面临的压力已经减轻。就目前的人民币汇率形势来看，市场预期已较为稳定。不过，随着全球经济放缓、金融市场波动性加大，并且主要央行货币政策陆续正常化，人民币汇率可能面临不同于现阶段的压力，但决定人民币汇率中长期走势的因素还是在于我国经济基本面。

温彬认为，美国经济增速放缓，美联储加息节奏放缓，不排除明年美元指数出现冲高回落的走势，会对人民币产生相对宽松的环境，所以对明年汇率冲击不大，更多是在一个合理均衡水平上的双向波动。