风险防范：那家被叫停项目的央企金融子企业的内部人士说：“我们看得越发清楚了，未来我们主要就做两件事，第一件事是服务集团主业，第二件事是防范风险。”

按照国资委的最新部署，防范风险被列入了金融业务管控的日程表上。2019年，国资委将规范开展金融衍生业务，严守套期保值原则，严禁任何投机。建立从集团公司到金融子企业的多层次风险管控体系，加强金融业务运行监测，强化金融与产业间以及各金融子企业间的风险隔离。

周丽莎认为，金融业务收益回报与风险暴露高度正相关，且所面临的风险很多是外部系统性风险，具有不可预见性和突发性，因此产业集团在金融业务的选择和规模控制上非常重要，主要从事那些相对成熟、风险可测的金融业务，金融风险资产的规模不能超出产业集团所能支撑的信用能力范围。因此，未来亟需建立专门的金融业务风控体系。

五矿资本相关人士表示，五矿资本已经在调整内部的发展战略和治理运营思路，主要思路包括“严控各类金融风险，有效解决在手及潜在风险项目，严格筛选新项目。”

据透露，五矿资本正在优化决策授权体系，试图厘清各单位职责权限，明确授权事项和规模，使得“责、权、利”得以统一，管控重点更加清晰，管控效率得到提升。

为了降低未来风险集中爆发、相互传染的发生概率。五矿资本内部颁布了风险管理政策，确定战略风险、客户信用违约风险、行业政策风险等十大风险；畅通风险信息沟通渠道，加强应急事项报送，确保重大风险第一时间得到有效传递和处置；并进行创新项目风险评估，试行“同步评审”机制，辅助科学决策，数据统计显示，2018年参与评审840亿元，批准650亿。

据悉，下一步，五矿资本还将加大风险排查处置力度，对房地产、金融投资等重点业务进行专项排查，落实风险防范和整改措施。文宗瑜认为，未来要进行细分，金融服务要专业化，产业重心要放在提高科技创新能力上。

监管细则与立法：与央企国有金融资产紧密挂钩的，是日渐庞大的央企金控平台。经济观察报记者获悉，随着金融业务的发展成熟，截至目前，已有包括中国石油、中航工业、国家电网、中粮集团、五矿集团、国开头、中广核、宝武集团、华电集团、国开投、中化集团等超过20家央企建立起金控平台。

周丽莎表示，这些金控平台通常承担对集团所属金融业务的统一管理、风险防范、资本运作、业务协同、产业投资等功能，并牵头金融企业与产业对接，在集团为金融企业争取扶植政策与市场空间，促进金融企业相互协作。从这一点上来说，扣住了金控平台的金融资本管理，便是扣住了央企金融资本管控的关键一环。

经济观察报记者获悉，一份关乎央企金控平台监管细则的管理办法，正在由中国人民银行牵头制定。

与金控平台管理办法同步推进的，还有国有金融资本管理等方面的立法。2018年6月出台的《关于完善国有金融资本管理的指导意见》，翻开了国有金融资本管理工作的纲领性一页，与此同时，国有金融资产治理体系和治理能力建设还在渐进提升之中，一些体制性、机制性和结构性矛盾与问题依然存在，金融企业国有资产管理法制建设仍不到位。

据悉，下一步，监管部门将继续研究建立统一的国有金融资本出资人制度，明确出资人的权利、义务和责任。按照市场监管与出资人职责相分离的原则，理顺国有金融机构管理体制。落实凭借国家权力和信用支持的金融机构纳入国有金融资本统一管理，建立重点金融基础设施财务管理制度。

文宗瑜表示，退一步说，其实当务之急不仅仅是出台管理办法，而是如何将已经出台的金融监管相关管理条例尽快落实到位。

他说：“金融问题的解决，最终无论是面对国有金融问题，还是面对整个金融体制改革，要做到三点内容，一个是加大开放，因为金融业面临的最大问题依旧包括国有垄断，在此基础上行加快市场化；第二个是公开透明，这是解决问题的办法；第三点是加快改革。”

文宗瑜开出的三个“药方”，是为了谨防身处现代服务业领域的金融业陷入恶性循环。未来随着开放程度越来越高，市场竞争程度越来越激烈，运行要求更加规范。在他看来，根本问题是国有垄断，垄断也意味着行政监管越来越严。

值得注意的是，未来有望建立专门针对金融企业的国有资本经营预算制度，以期用来规范金融企业与国家的收入分配关系，准确反映收支预算。

强监管：强监管，是不可逆的趋势。

一家央企金融子企业内部人士对经济观察报说：“现在，监管部门提前审查的第一项是投资方向，看项目是否符合国家鼓励和倡导的行业和产业，如果和企业核心主业关系不是太大，国资委不会支持。审查的第二项是投资金额，如果金额过大，怕引发风险，一旦引发风险，对整个集团都有影响，所以监管审批时，并不希望某一个项目金额特别大。”

该人士心中明白，计划外投资项目的审批，再也不可能回到以前了。不过她仍心存一丝希望：“我听说国资委未来可能会重新考量被叫停的项目是否可以重启，目前不少央企的投资项目都受到了限制。”

但是，这家央企金融子企业的内部人士又打消了重启项目的念头。因为原本计划外投资计划的申报，只是在系统上输入投资计划就可以，由企业集团总部自己来批。2018年下半年以来，尤其涉及到非主业投资，需要提前写明申报项目的各项信息，只有国资委先点头，才能放进集团投资计划里。

换个角度看，2019年国资委宏观层面的金融业务管控思路已经清晰。即严控金融业务，防止脱实向虚。

经济观察报记者从国资委获悉，2019年，国资委将强化对期货、信托、基金等金融业务管控，探索建立金融业务和投资基金分类管理及备案制度。严控金融业务新增投资，对主业经营效益不佳、产融结合效果不明显、风险隐患较大的存量业务进行清理整顿。

与国资委监管思路相呼应的是，上述央企金融子企业项目被叫停的原因之一，在于“偏离主业”，因为两个项目一个是投资银行，一个是投资证券，被认为属于控股型或者战略型持股比例比较大的投资，与集团核心主业关联度不够。

中国企业改革研究会研究员周丽莎提醒道，国有资本监督和管理的两项权责，“监督”是作为出资人防控风险职责，主要是对授权进行监督。“管理”是管资本为主，考核经济指标，从放活的基础上下放相应权责。作为国有金融资产，也是国有资本的形式之一，不能仅仅考虑“管理”职能，更需要考虑“监管”职责，通过国有资本出资人履行监督职能，能更好地防控投资风险。

中国财政科学研究院公共资产研究中心主任文宗瑜认为，严控金融业务新增投资、严控国企旗下金融子企业的大方向不可逆，尤其要控制产业型央企扩大金融的规模，比如已经收购一家信托公司的前提下，还要收购第二家、第三家，是需要慎之又慎的。

他对经济观察报记者说“国企金融发展不要再盲目，毕竟最终严格意义上是要服务发展实体经济，将目光转到第一产业、第二产业上来。实体经济创造价值，金融业是服务业，是虚拟经济，提供服务，分割利润。如果企业一窝蜂忙着搞金融，谁去创造价值？”

有同感的央企不止一家。五矿资本的相关人士对于未来的金融监管形势判断是更趋“严、紧、硬”，金融领域风险将进一步加速暴露，行业将进入规范理性发展期，整体盈利水平将呈现趋势性下降，通道类业务将受到严格限制。

根据五矿集团公布的数据，2018年末，五矿集团管理的资产规模达到1.86万亿元，同比增长10.6%，其中，资产总额9115亿元，同比增长6.6%，五矿资本管理的金融资产9499亿元，同比增长14.7%。