新股不再稀缺 打新要有风险底线

多位市场人士表示，新出台的新股发行体制改革意见中关于市场化发行、审核机制方面的改变，“打新”或将结束稳赚不赔状态。王剑辉认为，改革后新股资源的稀缺性会逐渐被打破，投资者必须具备比以前更多的风险意识，打新收益率会有下降，但仍有一定的空间。

王剑辉指出，政策短期内不能够终结打新炒新的模式，但会让炒新未来逐步淡出投资舞台。原来新股稀缺资源，今后投资标的增多，稀缺概念就会打破。

对于监管部门只进行合规性审核的情况下，王剑辉认为投资者应该说必须具备比以前更多的风险意识，但是我认为在信息披露比较充分的情况下，他投资风险相对来讲应该变得更小。但是你必须心里有一个风险底线，股民必须要从以前的政府背书的心理暗示中解脱出来。

王剑辉还表示，打新收益率虽然会下降，但仍有一定的空间，投资者可适度参与新股申购，资金比例不要超过30%，而50%左右的仓位买低估值的蓝筹股，同时可留一部分资金参与优先股，优先股是将来非常好的投资品种

监管部门从“守门人”到“裁判员”转变

证监会有关部门负责人在《意见》发布答记者问时表示，监管部门对发行人和中介机构的申请文件进行合规性审核，不判断企业盈利能力。首创证券研发部副总经理王剑辉表示，之前发审委不光要审核申报材料真实性、有效性、一致性，还要对企业的成长性和盈利能力作判断。

王剑辉认为判断拟上市企业盈利能力很难，而且也没必要，反倒是增加了政府担保的这层忧虑，导致股民亏了以后想法找证监会，别人听着都很滑稽。

“这次改革最大的亮点是监管部门的监管理念发生了重大的变化，监管部门逐渐由守门人的角色转向一个裁判员的角色”。王剑辉说，把合规性审核以外的内容完全包给市场，让市场来做，证监会只去管那些核心的部分。

超募现象普遍 需加强资金使用情况披露

首创证券研发部副总经理王剑辉给记者列举了数据，从05年到2012年底，这期间新上市的有1100多家公司，从主板创业板中小板都有，主板的超募资金中值是超出了52%，中小板更严重，超出75%，最严重的就是创业板，创业板超出了154%。

在谈到如何抑制上市公司超募现象时，王剑辉表示，除了约束高发行价外，应增加一些对资金使用情况的披露。募投项目完成了，富余的钱可以继续完成更多的项目，但须征得股东同意。或者以分红的方式，或者是以回购股票的方式返还股东。

对于上市公司目前常使用募投资金购买银行理财产品的现象，王剑辉说，理财产品的收益率在4%-5%左右，那么这个钱老百姓自己也完全可以做到这一点。

王剑辉进一步指出，如果说将来把披露都做得很到位、透明、及时的话，股东自己会有一个判断：你做得好，我会继续投钱或持有；做得不好就用脚投票。王剑辉认为，通过信息披露能使大家更趋向于做合理的决策。