新通道嫌疑

随着银行理财资金参与，某种程度也推动私募债发行量水涨船高。21世纪经济报道不完全统计，截至11月26日，上交所共有156款私募债已经备案发行，深交所也有152款私募债发行。单单在2013年，两市私募债发行总量达203款，共募集资金245亿元，平均发行利率分别是9.25%/年与9.346%/年，存续期限多数集中在2-3年。

值得注意的是，9月份以来私募债发行的数量呈现加速增长趋势。

早在2012年5月底私募债启动初始，上交所已明确支持金融机构面向投资者发行的理财产品可以投资私募债，但银行理财资金起初对此并不关心。

直到今年3月底，随着银监会下发“8号文”，要求银行的理财资金投向信托等非标资产的比例，不超过理财产品余额为35%的上限或者上年度银行总资产的4%，银行理财资金开始对投资私募债产生浓厚兴趣。

一位城商行金融市场部人士表示，对银行而言，由于中小企业私募债可以在交易所流通，目前不属于监管部门着手限制的“非标”产品范围，因此成为很多银行规避8号文的新通道。具体做法是银行先将贷款项目推荐给券商，后者负责承销发行私募债，然后由银行募集理财资金直接购买。

在投资标目风控方面，银行除了要求投向自己熟悉的项目，还在私募债附加担保、抵押等增信措施。

记者调查发现，目前私募债的担保措施主要有关联第三方和担保公司担保、发行方或其股东提供土地房产抵押担保等，不过也有一些私募债没有担保措施，同样受到银行理财资金青睐。