“炒股从娃娃抓起”

在此次九条意见中，“健全中小投资者赔偿机制”提出的若干办法，或许尤引人关注。一直以来，即便是发生在眼前的光大证券（8.65, 0.15, 1.76%）“8·16”事件和昌九生化（12.69, 0.44, 3.59%）两融事件，受损的投资者仍诉诸无门。

此次“新国九条”在赔偿机制中引入了数项创新举措。譬如，文件提出，上市公司控制人、中介机构、基金管理人、托管人等责任主体的赔偿机制。并引入第三方赔偿主体，研究建立公开发行公司债券的偿债基金制度，上市公司退市引入保险机制，在有关责任保险中增加退市保险附加条款，健全证券中介机构职业保险制度。

文件并要求，证券期货和基金管理人利用计提的风险准备金完善自主救济机制；研究实行证券发行保荐质保金制度和上市公司违规风险准备金制度；探索建立证券期货领域行政和解制度，开展行政和解试点；研究扩大证券投资者保护基金和期货投资者保障基金使用范围和来源。

另外值得关注的是，以国务院名义发布的“新国九条”要求财政、税收、证券监管部门完善交易和分红等相关税费制度，优化投资环境。在此之前，由于为跨部门合作，证券领域的财税优惠政策推出速度缓慢。

有意思的是，“新国九条”将普及证券期货知识力度列入其中。文件提出，将投资者教育逐步纳入国民教育体系，有条件的地区可以先行试点。

“这是要将‘炒股从娃娃抓起’的节奏啊。”一股民说道。

中小投资者单独计票

在保障知情权方面，“新国九条”规定要健全跨市场交易产品及突发事件信息披露机制。

在健全投票机制方面，要积极推行累积投票制选举董事、监事，完善上市公司股东大会投票表决第三方见证制度，研究完善中小投资者提出罢免公司董事提案的制度；上市公司股东大会审议影响中小投资者利益的重大事项时，对中小投资者表决应当单独计票。

在建立多元化纠纷解决机制方面，支持自律组织、市场机构独立或者联合依法开展证券期货专业调解，为中小投资者提供免费服务。

在一接近证券交易所人士看来，这几点中最大亮点在于“建立中小投资者单独计票机制”。

“单独计票后，中小股东的投票权重就会增加，对重大事项话语权也就增加。”他一直倡导应实施该机制，“因中小投资者太过分散，这就成就了上市公司、甚至联手机构盘剥中小股东意志的契机，从而为利益输送和侵占造就了政策温床。”

实际上，在2006年股改之前，A股曾实施过类似制度，后因社会成本过高而不了了之。因此，他也比较担心这项政策的落地细节，是促成该项改革成功的要旨。

此外，在多元化纠纷解决机制方面，提出要健全适应资本市场中小投资者民事侵权赔偿特点的救济维权工作机制，推动完善破产清偿中保护投资者的措施。

“政策底”隐现

对于昨日的“新国九条”，其发布时间首先引起关注。

显见的是，停摆一年之久的IPO马上就要重启，却面临着二级市场“跌跌不休”的窘境。在此时点发布“新国九条”消息，“维稳市场的意图还是很明显的”，国金证券（16.14, 0.40, 2.54%）财富管理中心分析师周建兵说道。他认为，昨日上证指数收报的2100点，应可被视为“政策底”。

“临近年底，高送转题材对于提振股价具有明显作用。”周建兵说。

而在“政策市”色彩浓烈的2013年，中共十八届三中全会与年末中央经济工作会议均给资本市场下达了同一个任务——提高直接融资比例。于是，为IPO开闸保驾护航，势在必然。正因如此，从此次发文的时间点来看，市场也会顺其自然地为2100点贴上“政策底”的标签。

研究建立“以股代息”

具体看，“新国九条”共分九个部分，分别从健全投资者适当性制度、优化投资回报机制、保障中小投资者知情权、健全中小投资者投票机制、建立多元化纠纷解决机制、健全中小投资者赔偿机制等方面，为中小投资者提供全方位的权益保护。

在投资者适当性制度方面，“新国九条”提出，要制定并公开中小投资者分类标准及依据，并进行动态评估和调整。

在优化回报机制方面，“新国九条”提出，公司因IPO、再融资或并购重组摊薄回报的，应当承诺并兑现填补回报的具体措施；未达到整改要求的不得进行再融资；鼓励开发适合中小投资者的产品，形成基金管理人与基金份额持有人利益一致的费用模式。

值得关注的是，国务院提出要研究建立“以股代息”制度，引起了证券界人士的极大关注。因在此之前，由于上市公司吝于现金分红，证监会一直在大力倡导上市公司向股东派现。

对此，周建兵表示，从实际情况看，A股的股价有史以来都是对送转股更为敏感，“因为价格被瞬间打折，往往引发填权行情。但派现的话，由于无法在股价上表现出来、并会因除息而下跌，所以相比派现，中小投资者还是比较喜欢送股的。”