理财创新带来更多风险

在银行理财产品规模和预期收益双双走高的同时，也暴露出诸多问题，部分银行的产品风险也在悄然走高。一些银行在推销理财产品时，刻意回避或弱化理财产品风险，同时又夸大理财产品收益率，多次出现的银行理财产品到期无法兑付等现象，使得银行理财产品形象一落千丈。

去年以来，越来越多的银行将理财资金投向风险较高、流动性较差的非标准化债权资产。今年未实现预期收益的人民币稳健型理财产品中，基本上是信托类产品和其它类产品，而这两类产品最大的问题就是风险不可控。这也引发监管层警觉，为此，银监会在3月份出台了以8号文为代表的一系列监管手段，严控理财资金投向非标资产。

银监会8号文的出台让理财投向非标资产得以控制，不过，风险并未消失，下半年中小企业私募债又受到理财资金的热捧。据业内人士透露，中小企业私募债受追捧背后，银行理财资金是重要推手。截至11月底，沪、深两市中小企业私募债的发行总量已达203款，共募集资金达245亿元左右。平均发行利率分别是 9.25%/年与9.346%/年。对此，业内人士表示，银行理财资金之所以盯上私募债，实质是利用中小企业私募债的标准化产品“身份”，绕过银监会8号文规定，实现降低非标债权资产比例的目的。

值得注意的是，现有的银行理财产品在投资方向说明中仅仅笼统地说明其大致的投资范围，对于不同资金投向的比例也不确定，投向中小企业私募债的说明更是不见任何踪影。中小企业私募债存续期限多数集中在2年至3 年，属于中长期债券，债券的违约风险很高，一旦中小企业出现经营困难而无法兑付，则理财产品又将面临无法实现预期收益甚至本金不保的风险。

产品预期收益率持续走高

除了产品发行量大增，2013年稳健型银行理财产品的平均预期收益率同比也是大幅走高。

从近两年来看，每年稳健型银行理财产品预期收益率的走势都有一定的规律，一般是先跌后涨。如2012年前三个季度产品预期收益率持续下跌，四季度止跌反弹，而今年前5个月产品预期收益率也是持续下滑。不过，从6月份开始提前启动。 6月份稳健理财产品预期收益率大涨的背景是，当时银行间市场资金空前紧张，用“钱荒”来形容也不为过，隔夜回购利率最高达到史无前例的30%，7天回购利率最高达到28%。各家银行为吸引资金，不得不发行更高预期收益率的理财产品。

6月份的“钱荒”过去之后，银行理财产品预期收益率并未大幅回调，而是盘整了两个月之后再度走高。截至11月底，人民币稳健型银行理财产品的平均预期年化收益率已经高达5.16%，创出2年来新高。尽管12月份数据还未出炉，但上周银行间市场资金的紧张情况与今年6月份相比有过之而无不及，尤其是临近年末，面临揽存压力，各家银行再度争推高收益理财产品，12月份稳健型银行理财产品平均预期收益率必然再上台阶。

尽管预期收益率走高，但不同类型银行发行的产品收益率也有差异，如今年城商行发行的稳健型理财产品平均预期收益率最高，达4.83%，比2012年上升了7.78个基点；农村商业银行发行的产品次之，为4.53%；股份制银行发行的产品第三，为4.61%，比2012年上升了3.28个基点；国有商业银行发行的产品为4.41%，但也比去年大涨了18.04个基点。