互联网平台 “高收益”理财保险频出

“预期年化收益率5.2%，每1000元，赠送1800集分宝……”

“预期年化收益率6%，不收取保单初始费用……”

在淘宝平台，国华人寿、合众人寿、东吴人寿、华夏人寿等公司纷纷推出类似的“理财型保险”。由于购买起点低、年化收益率较高等特点，加上不少保险公司会配合一些节假日做一些促销活动，还是获得了不少网民青睐。

http://d9.sina.com.cn/pfpghc/dd8e625900c34bab8ee3eabd0f8b9f2c.jpg

不过对这些网络平台上出售的预期收益率较高的理财型保险产品，购买前还要先了解清楚产品特性。

首先，目前淘宝网上销售的保险理财产品主要是万能险和投连险。前者一般有2.5%左右的保证保本收益。而投连险的风险要看其投资标的，如果以固定收益资产为主则风险较低，达预期收益概率较大；如果投资标的含权益类资产（如股票），就存在亏损可能。

其次，预期收益率不等于实际收益。保险公司喜欢拿很有诱惑力的高预期收益来吸引人，但预期收益一般是投资者可能获得的收益上限，最终实际到手的可能有高有低。

最后，在网络平台购买理财型保险的隐形成本要特别留心。如投保后本金是否100%进入个人账户，是否要扣除初始费用、保单管理费、风险保险费，是否允许提前赎回，或要被扣除多少退保费用？产品募集期的“在途时间”有多长等等。

保险篇：高“利率”并非都靠谱

无论保险定价规则怎么变，保险公司怎么吆喝，作为保险消费者，在挑选保险产品的时候，首先要认清产品的真实属性，了解清楚保障范围等关键内容，然后再比较收益率。

2013年下半年以来，保险产品也逐渐“傍上”了收益率。一边厢，人身险预定利率上调为3.5%（年复利），年金上调为4.025%，普通寿险和年金产品费率下调，含有储蓄性质的终身寿险、两全保险、年金保险等产品内涵收益率上升；另一边厢，保险爱上互联网，中小险企通过在淘宝等网络平台推出预期收益率较高的万能险和投连险产品，力图冲击保费规模。

预定利率放开 传统险内涵收益率上升

自1999年降息之后，我国传统人身险预定利率多年来一直维持着年复利2.5%的低水平。随着银行利率市场化改革等因素的不断推进，终于在今年8月迎来了变革。

自2013年8月5日起，中国市场普通型（与分红、万能、投连等新型产品相对应）人身保险预定利率正式迈入3.5%时代。同时，该日及以后签发的普通型养老年金或保险期限为10年及以上的普通型年金保单，其预定利率上限自过去的2.5%抬升至最高4.025%。

此次放开人身险预定利率后，意味着传统寿险和年金产品的内涵收益率上升了不少。以20年期传统人身险来计算，3.5%的年复利折算为年单利大约为4.95%；而4.025%的普通年金预定年复利，若以20年储蓄期限简单计算，折算为年单利可达6%。

可见在新预定利率下，购买长期人身险和年金保险从收益率角度来看比以往有了不少提高。各大小保险公司也纷纷推出了以新的预定利率来定价的产品，相继推出了新费率下定价的定期寿险、终身寿险、两全保险等产品，新产品费率都有不同程度的下降。其中，平安人寿更是推出一款4%预定利率的人身和健康综合保障计划，超过了预定利率新规。

虽然预定利率上升后，传统人身险和年金产品的内涵收益率上升幅度不小，但由于这两大类产品更多体现的是保障功能，除了看预定利率水平，更应该看其具体的保障范围、保障利益和除外责任等，而不能光看预定利率高不高。

风控水平很堪忧

另外，倒闭潮的出现也反映出P2P信贷模式看似简单，但要经营好一个P2P企业绝非易事。除了需要有成熟的技术支持，贷前审核、贷后管理以及整个平台的风险控制都需要非常专业的人才进行打理。尤其在中国这样一个个人征信体系不健全的国家，任何一家P2P公司想要获得最真实可靠的贷款人资信情况，不单要花费很多人力成本，而且还必须有一套成熟的评判系统。

P2P的一头是甄别贷款人，另一头则是吸引优质的借款人资源，这对于P2P公司在线上线下的推广营销能力有极高的要求。而这一切工作想要顺利推进其背后都需要资金的支持，但目前P2P行业公司的平均注册资本仅约为500万元，这其中还有极高的水分。可以说，不少P2P公司的倒闭，与资金实力不足、技术条件不过关、营销能力欠佳、风控水平不高等密切相关。

在一系列企业经营风险中，最为棘手的还是坏账风险。借贷人如果能从银行获得贷款，就不会到P2P平台来融资，15%甚至更高的利率，需要多少利润才能还清？因此，违约风险不可忽视。然而对于各家P2P公司来说，小额贷款的坏账率一直以来都是“最高机密”，由于不透明，互联网信贷公司的风控水平到底有多高，自己出借的资金到底处于什么状态，10%高额回报率的背后投资者又真正要承担多大的风险？这些问题的答案，实在让人怎么也看不透。

资金存管有风险

不仅仅是担保模式，资金的存管问题也使得P2P网贷让人“放心不起来”。在国外，P2P公司通常是不经手资金的，为的是最大限度降低融资成本和杜绝资金存管风险。然而在国内，大部分P2P平台采取的是第三方支付直接收取的模式，而没有引入安全系数最高、资质最好的商业银行作为资金监管方。这是因为我国现有金融体系下，银行出于对风险的考量，将P2P平台的资金监管和结算需求拒之门外，这就使P2P公司的资金流转只能由支付宝、财付通、快钱等第三方支付公司提供服务。

许多投资人出于对第三方支付公司的信任，却并未意识到由第三方支付公司作为资金平台，实际上就是将资金划入P2P平台在第三方支付公司的账户中，这与直接将钱划入平台的银行账户并无区别，风险也随之产生。

当然，有不少规模较大的P2P公司已意识到了资金存管风险对P2P行业的发展不利，也采取了一些做法试图赢得投资者的信任。比如明晰融资账目，定期公开财务报表，聘请第三方会计师事务所审计等。其出发点都是希望通过“公开”的方式让投资人放心，可这些方式依然无法从源头上解决资金归集和流转的问题。

P2P篇：高收益背后暗潮汹涌

简单来说，P2P网贷就是有资金并且有理财投资想法的个人，通过中介机构牵线搭桥，使用信用贷款的方式将资金贷给其他有借款需求的人。其中，中介机构负责对借款方的经济效益、经营管理水平、发展前景等情况进行详细的考察，并收取账户管理费和服务费等收入。由于其本质为民间借贷，给大量融资难的个人及中小企业主提供了便捷、期限灵活的贷款渠道，因而投资者通常也能获得10%左右甚至更高的收益率。

然而，高收益总是伴随着高风险。处在高速扩张发展阶段的P2P网贷平台由于门槛低、监管缺位，整个行业鱼龙混杂。去年四季度以来，随着不少P2P理财产品进入兑付期，一些P2P公司要么因管理不善投资失误无法兑现，要么因将资金挪做他用不想归还而“人间蒸发”，P2P网贷平台出现挤兑潮、关门潮，不少投资者因而面临着血本无归的境地。

“保本”模式不靠谱

从交易模式上看，目前的P2P产品主要有三类模式。第一类是线下交易模式，这类模式下的P2P网站仅提供交易的信息，具体的交易手续、交易程序都由P2P信贷机构和客户面对面来完成。首批入驻温州民间借贷中心的“宜信”就是这种模式的典型代表。另外，以豪门身份进入P2P领域的证大集团旗下“证大e贷”和中国平安（40.53, -0.47, -1.15%）旗下“陆金所”也是此种模式。

第二类是承诺保障本金的P2P平台网站，一旦贷款发生违约风险，这类网站承诺先为出资人垫付本金，且目前市场上以此种模式运营的P2P网站占绝大多数，如你我贷、拍拍贷、有利网等。

最后一类是不承诺保障本金的P2P网站，网站以提供线上服务为主，仅扮演中介平台的角色，如拍拍贷。另外，还有一些P2P网站逐渐发展成了线上线下组合的模式。

其实，原本P2P仅作为撮合交易的平台，就应是无法作出本金甚至利息保障承诺的。但当前国内诸多的P2P网络贷款公司纷纷作出了类似“100%本金保障”的承诺。于是，这类平台就从每笔借款中计提一定比例（一般为2%）作为风险准备金。出现坏账，则先用资金池的资金垫付，再由公司去催收。若坏账高于风险准备金时，则会暂停垫付，等待新提取的准备金出现后再作垫付。据此，一些P2P网贷机构还把获得的债券进行拆分组合，打包成“类固定收益”的产品，并将其销售给投资理财客户，通过赚取资金的利息差和手续费来运营。

为了加强平台自身承诺的可信度和有效性，一些P2P平台又采用了诸如以自有资金作担保、出资成立担保公司或者引入第三方担保机构的方式进行担保承诺。表面上看似乎靠谱了一些，然而业内人士指出，这样的模式依然没有解决包括借贷人违约、平台经营困难在内的隐藏风险。就像近期的倒闭潮一样，一旦平台经营出现问题、倒闭跑路，在缺乏监管的现状下投资者很难靠所谓的担保追回损失。

如何挑选信托产品

信托是“有钱人的游戏”，因为信托产品的门槛较高，一般为100万元，一旦发生问题，损失惨重。业内人士提醒，现在大部分高净值投资者很少冷静地研究各类产品的风险隐患，主要听从私人银行、信托或第三方理财的理财顾问的推介。而理财顾问出于销售业绩提成等因素，给出的投资建议很难保证全面、客观公正。因此，高净值投资者要把本金、收益安全的主动权掌握在自己手里。

其一，融资方实力应成为选择信托产品很关键的指标。首先，信托公司要对其进行详细的尽职调查；其次，投资者也应该主动要求查看尽职调查报告。在产品发行时，投资者更容易受到“保本保息”等误导宣传，而忽略甄别隐藏在表面下的风险。所以要选择实力较强的信托公司和融资方，最好是政府或国企背景，抵押物必须质地良好、变现能力强。这样选出的信托产品才有较强的抗风险能力。

其二，避开“雷区”，提前过滤易发风险的项目。通过2013年有兑付风险的信托产品分析，三、四线城市非政府保障房地产项目、过剩产能行业（煤炭、钢铁行业）及融资方实力差的项目最好不要碰。

其三，选择固定收益类产品，将未知风险降到最低。从收益类型看，信托产品可分为浮动收益类和固定收益类，在相对风险较高的信托行业而言，尽量选择固定收益类产品。因为浮动产品集中在矿产、证券等风险更大的行业里，买这类信托不如直接投资股市或基金。

哪些信托易“踩雷”

高于银行存款利率数倍的年收益率是信托吸引投资者的闪光点。然而高收益必然伴随着高风险。从历史上看，信托产品曾多次爆发危机。在经历了管理层数次整顿后，信托加强了风险保障，一个信托产品往往设置数道屏障，然而在“刚性兑付”的承诺下，整个信托业还是险象环生。

从刚刚落幕的2013年信托业“保兑付”大战总体来看，在控制措施和抵押物变现能力较强的双重保障下，绝大部分的兑付问题最终得到了化解，信托公司和投资者也并未因此蒙受实质性损失，但也不乏惊险过程——

1月：中信信托-舒斯贝尔特定资产收益权投资集合信托计划，工程严重停滞，中信信托司法申请拍卖抵押土地。

3月：四川信托-洋城锦都置业特定资产收益权投资集合资金信托计划（查询信托产品），项目处在停建状态，回款并不足偿还信托。

3月：安信信托（15.36, 0.11, 0.72%）-昆山-联邦国际资产收益财产权信托计划，资金周转困难，存在法律法规争议，拒绝还款付息。

4月：安信信托-温州“泰宇花苑”项目开发贷款集合资金信托计划，项目楼盘停工近一年，融资方过度民间借贷，公司负责人逃离出境。

4月：陕国投-裕丰公司二期建设项目贷款集合资金信托计划，公司陷入债务危机，引发资金链断裂，还款困难。

6月：新华信托-上海录润置业股权投资集合资金信托计划，风险在于项目工程进度严重滞后，担保方陷入债务危机形成诉讼，录润置业卷入其中。

7月：五矿信托-荣腾商业地产投资基金信托计划，项目销售不力，回款困难；抵押物存在其他第一顺位债权人。

7月：中粮信托与中金公司全资子公司中金佳成的“中粮信托-中金佳成房地产基金1号集合资金信托计划”。中粮信托表示，由于各方股东之间存在矛盾，项目一直未能开工，预计无法按合同约定到期偿还本息，正找第三方收购。

10月：华润信托宣布“焱金2号孝义德威集合资金信托计划”延期一年。融资方孝义德威煤业难以如期完成兑付。

11月：新华信托-山东火炬置业有限公司贷款集合资金信托计划，进程缓慢，无力偿还，已进入司法诉讼阶段。

12月：吉林信托宣布“吉信-松花江【77】号山西福裕能源项目收益权集合资金信托计划”出现兑付危机，涉及资金10亿元，该项目融资方山西福裕能源所在的联盛集团金融负债近300亿元，已基本失去债务清偿能力。

从行业分布上看，房地产类有6款、证券投资类2款、矿产能源类1款、化肥化工类1款、加工制造类1款。可见房地产类信托，尤其是三、四线城市的房地产信托的违约风险最大。从融资方的实力背景看，爆发风险的基本是实力不强的民企。其中名气最大的当属吉林信托的山西福裕能源项目，实际控制人邢利斌是山西吕梁首富，但在金融负债近300亿元的重压下，也缺少债务腾挪空间。

信托篇：“刚性兑付”风险正在积聚

2013年：房地产信托领军

近日，用益信托发布数据显示，2013年房地产集合信托成立规模占据较大优势，成立规模占比达40%（3088.65亿元）；基础产业领域居次席，占比23.05%。同时，两者以9.51%和9.28%的预期收益率在2013年集合信托投资领域收益排行中占据前两名。

在深圳一家大型信托公司某高管看来，房地产信托业务是信托公司介入最深的行业之一，房地产调控要求信托公司增强专业管理能力，发行主动管理类产品将成为房地产信托的趋势。他认为：“下一步信托公司应注重产品升级，而基金化甚至是REITS无疑是未来房地产信托业务的发展方向。”

而基础产业信托近年来的火爆与地方政府债务的高企相关。用益信托在线统计数据显示，2013年基础产业信托成立数量为798款，规模总计1774.76亿元，占全部信托产品的比重为20%；产品的平均期限为1.9年，平均年收益率为9.29%。这一规模与2012年相比，下降约30%。对此，一家大型信托公司研究员认为，地方债结果与预期判断一致，整体可控中存结构性风险。因此，2014年基础产业信托仍将是重点，只是更着重区域选择。

在银行新增地方平台贷遭限制之后，信托一直扮演“救火队长”的角色，导致政信合作余额在2012年持续增长。然而，自2013年下半年开始，出于对地方融资平台风险的顾虑，信政合作业务余额开始有所下降。据中国信托业协会数据，截至2013年三季度末，信托对政府主导的基础产业配置比例达25.97%，环比降低0.83个百分点。

银行篇：看清产品性质最为关键

在刚刚过去的2013年，银行理财产品无疑是市场主流。根据Wind资讯数据显示，从数量上看，2013年全年共有44988款银行产品出炉，相比2012年3.2万的数量，增长了三四成。而从实际收益率看，有14400多款产品已披露实际收益情况，其中仅一款最差产品收益为零，其余全部获得正收益。尤为抓人眼球的是，在临近年末之时，一些高收益的银行理财产品再度出场，不到半年期的产品收益率就突破了年化6.5%的水平，着实让人心动。

步入2014年，银行理财产品又会带来怎样的不同和惊喜，投资者又如何获取更多收益呢？

理财产品未必只盈不亏

互联网金融的兴起使得银行理财产品的客户群从追求稳健投资、低风险收益的中老年人扩散到了年轻人中。不过，很多理财市场的新人对理财产品的不同分类、性质特征还不甚明了。特别是一些2013年6月后刚刚出手的投资者，多是冲着类固定收益型理财产品的收益率高企来的，但实际上，这种“听说哪款产品收益高就投资哪款产品”的做法并不妥当。要知道，不同理财产品的收益来源各有不同，这关系到产品的风险系数和流动性强弱。因此，我们建议投资者在寻求高收益前，先弄明白自己的钱买了怎样的产品，投资渠道和收益设计是怎样的，到期的收益如何计算，是否有公开的渠道定期了解产品的运行情况和收益情况，因为并非所有产品都能保持不败。

债券型理财产品一直保持着较为安全的“形象”。在通胀率较高、存款收益不理想的市场环境中，不少投资者将其作为储蓄替身。目前市场上债券型理财产品的收益率基本在4%~6.5%，期限也是多种多样，无期限、超短期、3个月以下及以上产品都有，基本可以满足各种投资者对流动性的需求。在安全性方面，由于多组合投资于国债、企业债券、金融债、同业存款、货币市场等领域，因此风险较小。

爱上债券型理财产品的理由：安全性高，收益率不错，在“钱荒”背景下非常有优势。

结构型理财产品是银行理财产品中较为复杂的一种，因为它所投资的标的可以多种多样，比如股价指数、外币期权、汇率、商品等，同时，获取收益的条件取决于产品本身的设计。而这也是最考验投资者的地方，如果你本身对投资标的并不了解，那么很可能无法正确解读产品收益的来源。要知道，尽管结构型理财产品有着较高的预期收益，但也有着亏损的可能。

例如汇丰银行目前发行的“汇享天下·一年期人民币结构型投资产品（2014年第1期）”就是挂钩一篮子奢侈品行业股票的产品，具体为瑞士历峰集团、开云及普拉达。在观察期内，当股票表现突出时（达到触发条件时），可出现10.2%的回报，但若股票表现糟糕，亦可能产生最高10%的亏损。当然，这样的设计在一定程度上锁定了最大风险点位，同时也让消费者有获取更多收益的可能，与直接投资股票相比，等于是提前锁定了收益区间。

为了迎合国内投资者的口味，结构性理财产品基本设置了90%、95%、100%保本的条款。而在流动性方面，则提供了3个月、6个月、1年及1年以上不等的选择。

爱上结构型理财产品的理由：参与多种市场投资，有潜在较高收益可能，最大损失风险可提前锁定。

银信合作理财产品是银行理财的一种特殊形式，简单地说，就是通过信托理财的方式，部分或全部地运用信托平台来进行投资。与前几年火爆的市场相比，如今的银信市场冷清许多。究其原因，与收益降低、投资不透明不无关系。

前不久爆出的30亿元信托兑付危机至今仍未尘埃落定，工行与中诚信托之间谁来赔付仍不明确，这无疑严重挫伤了投资者对此类理财产品的信心。而这一事件也给投资者上了一课，在选择现存的银行信托合作产品时，更添一份谨慎。

爱上银信合作理财产品的理由：过去风光无限，收益率较高，但现在出现很多问题

细微差异影响最终收益

细节决定成败，这话用在银行理财产品投资上颇为合适。所谓的细节包括投资能否“无缝对接”、产品手续费率是高是低等。

所谓“无缝对接”，是指你的理财产品能否在一个到期时，很快过渡投资到下一个产品，以减少本金的空档期。因为只有这样，才能利用有限的时间赚取更多收益。

同时，产品本身“在途时间”的设计也会影响实际收益。比如在产品募集期内，付息方式是以活期利息计算的，一般为7～14天。这一过程越长，资金在账上闲置的时间就越长，利用效率自然越低。不过，由于银行采用先到先得的销售模式，因此不想错过投资机会的投资者不得不在募集早期投入资金。而产品期满后，本金收益返还的时间长短也影响实际收益。通常，产品清算期在2至7天不等，这段时间内投资者是无法获得任何收益的。可见，在产品期限、收益相同的情况下，投资者应比较各自的“在途时间”。

而在手续费率方面，则要弄清产品预期收益中，是否已经将管理费和销售费用按比例扣除，是否需要把一部分收益作为报酬支付给管理人等。

考虑到眼下不少低风险理财产品的收益能达到6%以上水平，建议投资者可选择中长期产品，这样可锁定较长一段时间的收益，也免了资金搬家的麻烦。