离岸市场池子太小，易受冲击

如果从市场交易的角度观察这一问题，那么，近期离岸市场人民币走跌可能是长期投资头寸的撤出，如果没有新的长期资金接盘，人民币汇率的跌势可能会更重，而短期交易资金的频繁进出很难影响长期走势，正如股票交易或大宗商品等期货交易一样，长期头寸的调整总是会带来短期调整，而短期资金的冲击只会出现震荡的走势。这从侧面反映了全球资金对于扩大人民币交易市场范围的迫切需求，离岸市场毕竟池子太小，也太容易被短期资金的冲击所影响，只有中国内地真正启动人民币可兑换的实质性步伐，离岸市场的波动才会更容易熨平。所以，上海自贸区的人民币可兑换进程就备受全世界所瞩目了。

经济基本面决定：人民币汇率将保持平稳

回顾人民币汇改以来的历程，短短9年间经历了“汇率操纵”、波幅扩大等诸多事件，特别是“汇率操纵”曾一度每年成为美国国会的重头戏，但是现在，全世界没有人再拿这当回事了，人民币经过波幅扩大之后，正酝酿在上海自贸区进一步开放资本项目可兑换，2014年很可能就是人民币自由兑换元年。因此，正如前面汤森路透的数据所显示的那样，国际投资者正在快速且频繁地累积人民币在贸易、投资、投机、金融交易等各方面的头寸，一旦上海自贸区启动人民币可兑换步伐，国际资本就可能云集于彼，在这样一个快速增长的领域出现短暂的汇率水平调整是很自然的。

看好人民币的最重要的因素莫过于中国经济，虽然马年春节前一度因中国经济数据出现全球股市暴跌，但该数据并非基本面的走坏，1月数据则立即扭转了对中国经济和人民币的基本判断，根据宏观经济基本面决定汇率水平的常识，人民币汇率的整体水平还是会保持相对稳定，并缓慢地稳步升值。而离岸市场的短暂调整也不是坏事，毕竟跨国汇率操纵案几乎将国际大行一网打尽，在传统的既有格局中，操纵离岸市场人民币汇率走势也是可能存在的，长期头寸的调整也容易引发市场显著变化，当人民币汇率在中国内地与离岸市场差距过大时，自然就会触发市场的自我修复机制。