爱上人民币 阿米塔齐分析,人民币过去渐进升值的趋势以及在岸市场的高利率,已经让人民币成为利差交易货币。“日元作为利差交易货币的历史显示,这对金融市场的风险非常大。” 利差交易(carry trade),是投资者通过融资低息货币,再投资于高息货币为标的的高收益资产,以获得更高的投资回报率。1997年亚洲金融(3.21, -0.04, -1.23%, 实时行情)危机前,日元利差交易盛行,并成为金融危机一大推手。日本民间炒汇市场至今活跃着“渡边太太团”。 直到本轮贬值前,押注人民币单边升值几乎没有风险,除了2008、2012年一波短暂贬值外,人民币自2005年以来已累计上涨33%,其中,2013年人民币对美元升值近3%,再加上人民币境内一年期存款利率至少为3.25%, 汇差和利差双重收益达6.25%。 看似无风险的收益令套利资金趋之若鹜,这些均远超市场预期的数据都显示资金加速大幅流入——1月的外商直接投资(FDI)107.63亿美元,同比增长16.11%;1月银行代客净结汇更倍增至763亿美元,创一年新高。这令中国的外汇储备去年再增加4327亿美元,已经超过3.8万亿美元。 然而短短七日内,在岸和离岸人民币市场形势急速逆转。过去一周至今,人民币即期汇率累计下跌800多个基点,将人民币汇率近半年累积的升幅一笔勾销。人民币兑美元境内即期汇率下跌了逾1.3%,香港的人民币对美元离岸即期汇率贬值超过1.4%。 而在更体现“调控”色彩的央行人民币中间价走势上,截至昨天的2月份14个交易日,累计跌幅超过1%,最近8个交易日7跌1涨。 |