第三，经此一役，央行收回人民币价格主导权。

离岸人民币汇率跟随境内汇率走，通常而言，离岸人民币汇率有升水，说明国际市场更看好。但此套利空间消失，月初人民币离岸市场汇率较境内市场高0.6%，24日已基本持平。

不必担心人民币失控下挫，巨额的外汇储备与黄金储备成为人民币的托底物。因此，在近一两年内无论经济如何疲软，央行控制人民币汇率的能力无可怀疑。

其次，套汇套利亏损，实实在在改变了人民币的单边升贬值预期。

6天下跌，人民币兑美元即期汇率下挫0.8%，让使用高杠杆购买人民币结构性产品的投资者损失惨重。2013年推出人民币衍生品合约，成交额接近2500亿美元，今年迄今为止的成交额已达到800亿~1000亿美元。与人民币挂钩的最受欢迎的衍生品是“目标可赎回远期合约”。

摩根士丹利外汇及利率业务负责人肯德里克说，这类合约根据金额和期限分为很多种类。他估计，自2013年年初以来银行已销售了名义价值总计达3500亿美元的目标可赎回远期合约。假设合约平均还有一年到期，那么一旦人民币兑美元跌破一个具体的水平，人民币每再下跌0.1元，买家一个月就会损失约5亿美元。这意味着一年损失约60亿美元。

摩根大通的报告较为具体，指出人民币汇率合约最大的风险来自于规模约在1000亿美元的目标可赎回远期合约。若即期或远期汇率向6.20元逼近，这些头寸的风险参数gamma将开始变为负值。这意味着一般持有头寸者会选择抛售，市场将可能迎来天量美元买盘。

无论如何，巨额亏损难以避免。成为炮灰的是保持汇率风险敞口的贸易商、生产商，以及小规模的中小投资者。以境内一年远期汇率计算，2月25日时一度跳水跌至6.1525元。这意味着自去年四季度起企业所做的一年远汇已进入亏损状态。由于人民币远期定价不准确，这些人的损失难以避免。