宜信地产项目“嵌套”模式整为零

与一般的第三方理财公司代销地产信托、地产有限合伙相比，宜信介入了利润空间更为丰厚的地产有限合伙基金的发行上。由于宜信是P2P起家，客户积累也主要是那些可投金额在10万元至30万元的群体，而有限合伙企业的总人数又不能超过50人。因此针对那些动辄上亿的房地产项目，宜信需要用多个有限合伙企业来一层层地“嵌套”，从而达到化整为零的目的。

以上述杭州商业地产项目为例，宜信会在其投资者层面就成立多个有限合伙企业，然后这些有限合伙企业作为LP与该房地产开发商控制的一家投资管理公司又组成10个子基金。之后，这10个子基金又作为LP，与宜信卓越财富投资管理有限公司（GP）组成宜信财富-XX地产基金（有限合伙）。后者再通过一家银行向该房地产开发商做委托贷款。

在该基金中，宜信给到投资额度为30万~50万元投资金额预期年化收益率为8%，50万~100万元的为8.5%，100万元以上的为9%，基金成立半年后可以赎回。

尽管收益率并不吸引人，但业内人士透露，宜信的地产有限合伙基金依然销售非常火爆。“都是宜信自己卖，他们积累了一定品牌，客户基数又多，因此销售能力非常强大，很快就能卖完。”

一位业内人士向《第一财经日报》记者介绍，宜信地产项目的结构与歌斐资产地产基金的结构模式相同，在这样的有限合伙企业中，基金的管理人为宜信，一旦最后项目最后出现问题，宜信需要去处置开发商抵押的资产。但一个风险在于，由于在建工程不能向非金融机构抵押，因此多是将资产抵押到委贷银行名下，一旦出现问题，通过银行去处置抵押资产手续极其繁杂。