不良资产证券化道阻且长：随着近年国内经济增速放缓、去产能压力加大，传统行业盈利表现转弱，银行资产负债表也出现恶化，不良贷款率逐季上升。据南都记者统计发现，16家上市银行在2016年第一季度的不良贷款余额已经突破万亿，达到10672亿元左右。此外，全国商业银行的不良贷款余额13921亿元。

为了化解银行不良资产，今年3月，银行间市场下发《不良贷款资产支持证券信息披露指引（征求意见稿）》，后期工、农、中、建、交五大国有银行及招商银行首批试点规模总数将超过500亿元。申万宏源证券分析师钟嘉妮表示，不良资产证券化的重启在一定程度上将缓解银行资本压力，提高其信用创造能力。对于投资者而言，在今年普遍缺乏高收益资产的大环境下，不良资产证券化产品的出现或许将成为投资机遇。

我国不良资产主要是以不良贷款为主。从2002年开始，国内银行开始全面推行贷款五级分类方法，贷款主要分为正常、关注、次级、可疑和损失。其中，最后三类被银行认定为不良贷款。钟嘉妮表示，2006- 2008年发行的不良资产证券化产品资产池中可疑贷款占比最大，20 14年到2015年，资产管理公司所发不良贷款资产支持证券的资产信用风险有所缓释，入池贷款均归为资产管理公司的正常级贷款。

而招行的和萃一期入池贷款主要集中在可疑和损失类，可疑类贷款笔数占比最大，损失类的金额占比最高超过50%。但是入池资产借款人的分布地区相对较分散，地域集中度风险相对较小。

与之相比，中行中誉一期资产支持证券入池资产借款人、行业和地区集中度较高。其评级机构中债资信A B S团队王夏妮表示，较高的借款人、行业和地区集中度，增加了占比较高贷款回收不确定性对资产池回收金额的影响。

前述银行业分析师表示，证券化后资产的信用评估、定价等一系列复杂环节，参与主体也比较多，各自之间的权利、责任、义务关系十分复杂，在利率市场化尚未完成的现阶段，这些技术性问题都不容易解决。

国务院参事、国务院发展研究中心金融研究所名誉所长夏斌也曾表示，过去曾经超级繁荣的代价要在今天及以后一段时间慢慢消化。意味着我们有些资产价值必然下跌。在上一轮同类的不良资产处置的回报率在今天就很难得以实现。