三、次贷危机后的美联储资产负债表变动（2008-2015）美联储资产负债表规模与结构变化：类似大萧条一般的金融危机在2008年再次冲击美国经济，危机前后美联储资产负债表结构发生了重大变化：
危机前，美联储资产负债表结构上90%左右为持有国债，绝对规模上保持非常平稳的微扩张态势，相对规模也稳定在6%左右的水平；
危机发生后，得益于1991年联储放开了紧急情况下对个人、企业和商业机构贷款的限制，美联储出手持有了大量非政府机构债权，导致杂项资产、银行间贷款、存款机构存款（危机发生后，扩张的流动性并未完全释放，在周期下行情况下，商业银行在央行存储了大量的超额准备金）等科目快速增长，同时政府债项目的持有也发生了重大变化，联储资产项目的短期债券逐步被替换为长期债券。
随着危机的缓和，紧急救助措施逐步退出，银行间贷款等资产项目又急剧萎缩。随后，为刺激经济的进一步企稳，美联储开始了数轮量化宽松政策，国债项目总体规模稳步扩张，但由于美联储推出的三阶段QE中购买抵押贷款支持证券（MBS）作为一项主要手段带来“机构与政府资助企业支持证券”项目的快速扩张（目前占比40%左右），使得国债项目所占比例不升反降，从危机前的90%的水平降至目前的55%左右。
总体而言，这一时期，美联储资产负债表的特征是：在危机发生之时采取多种紧急措施向市场注入流动性，资产负债表规模与结构发生巨大变化；随后，2009年危机冲击缓和，非常规资产项目迅速萎缩，联储增持MBS及中长期债券进行对冲，自此到2012年一直进行结构调整；随后为推动经济企稳，推出量化宽松政策，又进一步推动了联储资产负债表规模的攀升。
次贷危机后联储资产负债表绝对、相对规模收缩时期 |
