保荐人失范处罚成本低：“上市是块肥肉，谁都想分一杯羹。”武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新表示，一些个案说明，目前我国上市公司IPO过程违规成本太低，道德风险太高，应该加大上市企业以及保荐人的处罚成本。

根据通报，本次披露的4家违规机构分别为海际大和、东吴证券、海通证券、东北证券，其中海际大和将被暂停受理证券承销业务文件3个月。专家认为，其他多数机构仅被处以监管谈话，罚则待加重。而违规配售的利益获取方也应受罚。

事实上，保荐机构不仅“荐而不保”，还频频插手配售，成为新股登陆市场公平交易的首道阻碍。比如，2009年，深圳某基金公司7次参与股票首发初步询价，报价均高于发行价且全未申购，受证券业协会警告。“一些发行公司、主承销商与询价机构结成了利益同盟。”上海一位曾参与上市的签字律师说。

此外，承销违规背后不乏内幕交易、利益输送等隐患，与高价发行的利益诱惑不无关联。东南大学经济管理学院名誉院长华生(微博)认为，仍需警惕二级市场的股价扭曲结构，带来新股上市发行“不断不败”，卷入越低迷越扩容等连带问题。

利益输送痕迹明显：年初以来，多只新股组团发行上市，违规行为隐现，多只新股发行被火线“叫停”。随后，证监会关于加强新股发行监管的措施连夜发布，证监会宣布，对新股发行路演推介及定价过程启动检查。

从已公布处理情况来看，值得注意的是，承销券商、券商个人乃至个别投资者纷纷加入“违规大军”——盘点种种违规手法，利益输送痕迹明显：

券商变“股东”，被指分杯羹。不少新股被质疑以股权绑定保荐机构，为上市开路。比如，临近上市过会前，东北证券子公司东证融通获得天保重装2.38%股权，东北证券正是天保重装上市保荐机构。

“黑嘴”忙忽悠，干扰投资者。根据证监会处罚决定，国信证券在承销天赐材料过程中，研究所研究员张弢、销售人员甄艺擅自披露个人对发行定价看法。因对投资者报价造成干扰，二人各被出具警示函及监管谈话。

配售失公平，“杀贫”济大户。从手法来看，除涉及未按事先披露原则配售股票、干扰投资者报价外，“定向”提供超出招股书信息乃至向禁止配售的关联方配售，也伤及“打新”公平性，例如，海通证券在承销炬华科技项目过程中，就向其董事任职单位的关联公司配售股票。