首轮上市六新股承销违规利益输送痕迹明显股市新政成笑谈

姑苏泡腾片

中国证监会日前公布新股发行承销检查结果：IPO重启首轮新股中，已有6只个股卷入承销违规：其中，一度饱受争议的我武生物卷入配售疑云被查，天保重装、慈铭体检则遭遇路演违规。

新一轮的新股发行重启“箭在弦上”，动辄被爆炒的新股却频传违规，“打新”利益输送屡禁不绝。

6只新股卷入上市违规：新股发行重启以来，“奥赛康事件”及我武生物等配售疑云引发关注。据证监会新闻发言人介绍，新股发行承销过程检查显示，我武生物、良信电器、炬华科技、天保重装、慈铭体检、天赐材料均涉及项目发行承销违规。

上述违规行为涉及4家证券公司、2家发行人和6名个人。以我武生物为例，经查明，海际大和证券副总经理陈某、投资银行一部总经理计某在询价敏感时间段内，违规私下与投资者联系，使其参与报价并获得配售。

根据我武生物网下配售情况，社保基金四零九申购1800万股，仅获配售61.63万股；东吴证券旗下资产管理计划更未获一股。但名为柳海彬的自然人仅申请200万股，报价较低却获配100万股——“柳海彬现象”此前曾经引发投资者质疑。

此外，天保重装、慈铭体检也被查出违规。东北证券承销天保重装、海通证券承销慈铭体检过程中，路演材料及相关信息超出了招股说明书披露内容。目前，两家券商及上市公司均被处以监管谈话，海通证券还被出具警示函。

根据通报，因我武生物配售案情节较为严重、社会关注度较高、市场负面影响较大，海际大和证券拟被处以责令处分有关人员等多项处罚。另据介绍，奥赛康案有关情况目前尚在处理程序中。

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利益输送痕迹明显：年初以来，多只新股组团发行上市，违规行为隐现，多只新股发行被火线“叫停”。随后，证监会关于加强新股发行监管的措施连夜发布，证监会宣布，对新股发行路演推介及定价过程启动检查。

从已公布处理情况来看，值得注意的是，承销券商、券商个人乃至个别投资者纷纷加入“违规大军”——盘点种种违规手法，利益输送痕迹明显：

券商变“股东”，被指分杯羹。不少新股被质疑以股权绑定保荐机构，为上市开路。比如，临近上市过会前，东北证券子公司东证融通获得天保重装2.38%股权，东北证券正是天保重装上市保荐机构。

“黑嘴”忙忽悠，干扰投资者。根据证监会处罚决定，国信证券在承销天赐材料过程中，研究所研究员张弢、销售人员甄艺擅自披露个人对发行定价看法。因对投资者报价造成干扰，二人各被出具警示函及监管谈话。

配售失公平，“杀贫”济大户。从手法来看，除涉及未按事先披露原则配售股票、干扰投资者报价外，“定向”提供超出招股书信息乃至向禁止配售的关联方配售，也伤及“打新”公平性，例如，海通证券在承销炬华科技项目过程中，就向其董事任职单位的关联公司配售股票。

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保荐人失范处罚成本低：“上市是块肥肉，谁都想分一杯羹。”武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新表示，一些个案说明，目前我国上市公司IPO过程违规成本太低，道德风险太高，应该加大上市企业以及保荐人的处罚成本。

根据通报，本次披露的4家违规机构分别为海际大和、东吴证券、海通证券、东北证券，其中海际大和将被暂停受理证券承销业务文件3个月。专家认为，其他多数机构仅被处以监管谈话，罚则待加重。而违规配售的利益获取方也应受罚。

事实上，保荐机构不仅“荐而不保”，还频频插手配售，成为新股登陆市场公平交易的首道阻碍。比如，2009年，深圳某基金公司7次参与股票首发初步询价，报价均高于发行价且全未申购，受证券业协会警告。“一些发行公司、主承销商与询价机构结成了利益同盟。”上海一位曾参与上市的签字律师说。

此外，承销违规背后不乏内幕交易、利益输送等隐患，与高价发行的利益诱惑不无关联。东南大学经济管理学院名誉院长华生(微博)认为，仍需警惕二级市场的股价扭曲结构，带来新股上市发行“不断不败”，卷入越低迷越扩容等连带问题。