中国股市可能还有一线希望可寄托在香港股市。对于不太知情的人来说，香港尽管是中国的一部分，但其与大陆还是有很大的差别，尤其是两地的股票市场，明显不同。外国投资者已接触香港股市多年，它的股票交易所功能不亚于苏黎世或悉尼证券交易所。这就是为什么觉得下图有意思的原因。

深市正在交易中国国内交易所内风险最高的股票，它有点像九十年代的纳斯达克。令人惊奇的是，深圳也是中国大陆直接过去香港的边境口岸。这个现象真实存在：全球最昂贵和最便宜的市场仅相隔二十英里。

香港股票市场是一个很棒的投资猎场，上面交易着超过1700只股票，其中许多发行公司正在以我们熟悉的商业模式运作。港股交易估值是较低，但企业都发展良好。香港企业的平均股本回报率为13%，高于世界上除美国和瑞士以外的任何股市。

目前，我们在四大洲进行基金投资，我们希望我们可维持这一现状；但我们并没持有交易于中国大陆或香港股市的个股，如果我们会在将来买入中国股市的个股，我们将对此感到惊奇。

然而，不能用镇压社会骚乱的战术镇压市场混乱。实际上，随着中国政府即时了解市场实况，会发现市场压根不可被驯服。

直到此刻才认清，之前中国股市出现的暴涨只不过是一次股市泡沫，而且是一次受政府宣传而进一步恶化的泡沫。现在中国股市特色已转变为怪体，而且在转变的过程中，中国政府已无可避免地损及了一个进化机会——一个中国股市可进化成能良好发挥其功能的市场的机会。

中国股市的问题出在信用上。基于我们的投资过程，特别是基于所有经验丰富的投资者的投资过程来看，这是个简单的前提条件：在投资过程中所有资产都有“准确的”价值，且随着时间的推移，它们的价格可贴近其真实价值波动。中国股市的发展目前违背了这个前提条件的后半部分，还没有可靠的外力促使A股朝着它们的实际价值波动。中国股市对外国投资者开放已预示将会出现这个转变：中国股市里的投资行为将变得更可预测。但中国政府市场干预的意愿则是难以预测的，而且是不明智的。到目前为止，中国还没有做出任何由国际力量推动股市稳步发展的承诺。

我倒希望没有出现这种情况。中国有2800间上市公司在深交所和上交所二者其一的、全球最有趣的证交所公开交易它们的股票。破坏如此多的投资机会会令人觉得羞愧，但鉴于中国股市实况，我们别无选择。