次级投资者匮乏限制发行规模：“未来不良资产证券化有两个难题，一个是不良资产的定价问题；一个是次级投资者的培育，短期内次级投资者局限于四大AMC，未来规模上可能会受到相应的限制。”上述大型评级机构金融业务部总经理对《第一财经日报》称。

“中誉一期”公告显示，其次级档投资者为中国信达资产管理股份有限公司（下称“信达资产”）。据本报了解，其次级档在5月26日上午就被信达购买。上述大型评级机构金融业务部总经理表示，购买不良资产证券化次级档的投资者，需要对不良资产包有风险定价能力，并且有相应的不良资产处置经验。

对此，平安证券发布的研究报告也表示，合意投资者匮乏限制不良ABS规模。“短期内可能次级部分的购买者仍是以资产管理公司为主的专业处置方。由于信息不对称性太大，可能致使证券资管、保险等投资者望而却步（不包括优先级部分）。”未来不良资产证券化规模逐步增大，四大AMC对次级档的投资规模也会有所限制，合格的次级投资者培育将是市场的一个考验。

“次级投资者不是短期内能够培育起来的，要吸引更多的机构参与，让他们充分了解不良资产证券化产品。”上述大型评级机构金融业务部总经理对《第一财经日报》称，未来也会出现一些机构例如私募基金，会去购买次级，但是购买量不会太大。最重要的还是要培育次级投资者，让他们能够看到收益，愿意承担这种风险，并且具备相应的不良资产的识别能力和经验。

在2005年到2008年启动不良资产证券化时，如何定价就是行业关注的焦点。如果折扣率太高，会导致产品风险加大，而折扣率太低则有资产低估之嫌，因此重启不良资产证券化也参考了当时的折扣率。要解决这个问题，就要充分估算每笔不良贷款的估值。