6月债市投资策略：明明认为，基本面上，工业企业利润稳中微降，为“文火”复苏，当前经济尚无明确下探风险，筑底债市。从供需面上看，5月份国债发行量创历史新高，地方债、企业债继续高涨，供给冲击在加剧。因此他建议，在6月，投资者应该以防范为先。

华创证券亦认为，出于流动性冲击以及市场对于流动性预期的变化，可能会导致机构观望情绪增强。由于目前利率债供给压力较大，每周均有3000亿-4000亿的利率债发行，一旦观望情绪渐浓，一级市场可能就会带动二级市场利率出现小幅上行的走势，在此情况下，华创证券债券团队建议投资者采用防御性策略，等待利率调整之后的机会。

担忧资金面收紧者，“短久期、高评级”为其普遍配置建议，前述基金经理的策略亦如是。但中金公司的看法则较为不同，其认为，未来一个季度，债市可能会再度出现牛市行情，投资者可以提前布控中长久期利率债和高等级信用债来把握这轮行情。

理由之一是，若外汇占款流出明显制约流动性，不排除央行通过降准来缓解资金面的冲击；同时，财政存款未来几个月因财库81号文而加快投放也会有利于对冲外汇占款的流出。

另一理由在于：由于二季度社融和货币增速较一度明显放缓，MPA中的广义信贷指标可能不会像一季度那样面临超标压力。从其团队调研的情况来看，货币市场基金已经做好了流动性应对，以防6月末遭遇巨额赎回；银行机构也普遍在增加跨半年资金的融入，防止6月末资金面收紧导致资金链断裂；银行的资产负债管理部门也在吸取一季度的经验教训，提前防控MPA指标超标。因此，一旦6月份实际资金状况没有出现明显的紧张甚至好于预期，制约债市收益率下降的因素会消除，或将推动收益率再度明显下行。