保荐代表高薪仅是昙花一现？高薪挖人，保荐代表重温过去旧梦，但这场梦是否能够长久？中国证券业协会统计数据显示，保荐代表人队伍在2016年继续大幅扩容，队伍数量已从2016年年初的2781人增至3210人，92家保荐机构中，保荐代表人净增加的有64家，人数下滑的仅有15家。“一年保荐代表数量增加约430人，这样的增幅很大。”首创证券研发部总经理王剑辉对《第一财经日报》记者表示，“保荐代表的春天其实已经不再了，即使当前有券商开出高薪来抢人。这和保荐代表扩容有很大关系。”

在过去13年中，保荐代表地位的沉浮和监管政策密切相关。根据本报记者统计，2004年当年考试报名2760人，483人成绩合格，通过率仅为22%。当年两次考试通过了过千人。此后由于IPO和再融资业务双重火爆，各投行开始大肆招人，大量其他行业的人员也带着暴富的心理进入投行，投行队伍实现了第一次大扩容，2008年的考试报名人数增加到3688人，当年通过人数为642人，这在当年创了历史纪录。在此之前，总的考过人数也只有1588人。需要注意的是，这次考试出现了大放水，这为保代资格的贬值埋下了伏笔。

2009年启动新股发行体制改革，投行从业人员迎来最黄金的时期。由于一个保荐代表人可以同时签发行部和创业板部两个项目，保代的可利用率大幅提高，再次带动了保荐代表人薪酬的上涨，而2009年的涨薪，是保荐代表人最后一轮集体大幅涨薪，很快即将进入下降通道。需要注意的是，在过去13年中，保代执业质量问题引发市场和监管层的注意，而这些问题事实上从保荐制开始推行时就已存在。

2012年前后，新大地、天能科技、万福生科(28.800, -1.17, -3.90%)案发，保荐代表人被推上风口浪尖，一系列监管新政开始给保代降温，加之IPO暂停，保荐代表的含金量加速贬值，保代动辄百万的年薪令许多投行入不敷出，于是开始纷纷裁员减薪。2013年开始，保代考试又由一年一次变更为一年两次。2014年6月，IPO重启，形势并未发生明显好转，当年证券业协会网站挂出了《关于进一步完善保荐代表人管理的通知》和《2014年保荐代表人胜任能力考试公告（第2号）》，从报考条件、考试科目等方面进行了大幅调整，报考门槛大幅降低。当时媒体纷纷发文称，保荐代表的春天将逝。“此次高薪聘请保荐代表，也只是权益之计，保荐代表扩容已是近年来的一大趋势，好日子已经到头了。”前述投行人士说。