[ “最合理的途径就是协商，阿根廷需要避免违约。因为阿根廷当前正处于危险境地——经济衰退、外汇储备规模较少、高通胀、大量的进口管控，这个国家还亟须重返国际资本市场。” ]

美国最高法院驳回就拒绝全额偿还NML资本管理公司（NML Capital）违约债务提起的上诉，阿根廷陷入两难境地。

若执行裁决，可能会引发高达150亿美元的债务偿付，这将给阿根廷政府现有的外汇储备带来沉重负担，势必将引发金融市场 的震荡；若违约，阿根廷在美国的账户面临被冻结的风险，阿根廷多年来为重返国际融资市场付出的努力将付之一炬。

阿根廷股票市场因阿根廷债务问题的发展而大起大落。上周二当阿根廷政府愿意谈判的消息公布后，阿根廷主要股指MERV大涨3%，而该指数在美国最高法院驳回阿根廷的上诉后曾暴跌10%。

阿根廷被逼入绝境？6月20日，阿根廷总统克里斯蒂娜（Cristina Fernandez de Kirchner）在“国旗日”庆典上表示，阿根廷政府会同包括NML资本管理公司在内的所有不接受债务重组的债权人进行谈判，但前提是美国法院必须创造可以谈判的条件。

2001年底，阿根廷爆发全面的金融危机。政府宣布停止偿还外债，致使阿根廷陷入了有史以来最严重的倒债危机（即银行资产不足以偿还其到期债务，导致其难以维持银行业务），总额高达950亿美元，同时宣布本币贬值。当时一批美国对冲基金公司——艾略特管理公司（Elliott Management）、NML资本管理公司（NML Capital）、Aurelius资本管理公司（Aurelius Capital）等趁机以极低的价格大量购买阿根廷国债，被称为 “秃鹫基金”。

2004年底，阿根廷经过艰苦谈判，最终与国际金融机构达成协议，确定了以仅相当于所欠债务25%～35%的面值发行新债来偿还旧债的债务重组方案。

2005年和2010年两次债务互换中，约93%持有阿根廷国债的债权人接受了债务重组方案，接受率大大超过预期，这为阿根廷彻底走出债务危机和恢复国际信用奠定了重要基础。此次债务重组后，阿根廷债务总额减少了200亿～300亿美元，其余债务的偿还期限也被大大推迟，阿根廷的偿债负担明显减轻。

但是，仍有7%的国债持有者拒绝接受债务重组，其中以NML资本管理公司为代表的多家“秃鹫基金”自2005年开始上诉美国纽约联邦法院，要求阿根廷政府全额偿还所欠债务本息，从此展开了近10年的“追债”马拉松。

2012年11月，纽约联邦法院做出裁决，要求阿根廷向美国NML资本管理公司全额偿还13.3亿美元的债务。今年6月16日，美国最高法院驳回阿根廷的上诉，宣布维持原判。

克里斯蒂娜在裁决公布后，明确表示拒绝执行。在她看来，当初以极大折扣出售的主权债券，如今被强制性要求连本带息全额赔付，“秃鹫基金”是在向阿根廷进行“敲诈勒索”。据悉，艾略特管理公司和Aurelius资本管理公司也向阿根廷分别提出25亿美元和15亿美元的索赔金额。

祸不单行！就在克里斯蒂娜表示拒绝接受裁决1小时后，国际评级机构标准普尔宣布将阿根廷长期外币评级从CCC+调降到CCC-，维持短期外币评级为C不变，原因是该国外币债务违约风险提升，阿根廷政府全额赔付原告债务的能力有限。

国际货币基金组织（IMF）也担忧阿根廷将引发更为广泛的系统性影响。若阿根廷再次违约，将给其他资不抵债的国家树立起负面先例。也有分析师表示，美国最高法院的裁決可能会鼓励投资者抵制其他国家的主权债务重组。

如果仅偿还NML资本管理公司的13.3亿美元，对阿根廷而言并非难事，但根据“债权平等原则”，所有当年未接受债务重组的债权人都会提出相同要求，由此导致的债务总额将高达150亿美元，对于外汇储备仅剩280亿美元的阿根廷而言，显然超出其当前的偿还能力。

更可怕的是，根据债务重组时达成的“未来权益声索条款”，所有债权人（包括之前那93%接受债务重组的债权人），都可以要求阿根廷全额还债，2005年和2010年债务重组协议条款将被推翻，届时债务总额将高达1000多亿美元，阿根廷经济面临崩溃。

协商是“最佳”选择：当下阿根廷面临更棘手的问题是，6月30日，有一笔总额为9亿美元的重组主权债券到期，如果不及时偿债，美国法院可能会强行查封阿根廷在纽约设立的偿债账户，届时阿根廷将重陷债务违约。

走投无路的阿根廷政府在近日转变立场，表示将在本周与债权人进行谈判。

“最合理的途径就是协商，阿根廷需要避免违约。因为阿根廷当前正处于危险境地——经济衰退、外汇储备规模较少、高通胀、大量的进口管控，这个国家还亟须重返国际资本市场。”阿根廷经济部前副部长、咨询公司EconViews主管米格尔（Miguel Kiguel）说道。

NML资本管理公司CEO辛格（Paul Singer）20日也表示，随时准备同阿根廷政府就偿债时间和方式进行谈判。华尔街的投资者普遍认为，同“秃鹫基金”谈判化解纠纷已成为阿根廷避免陷入债务违约的最后选项。

阿根廷通过谈判，一方面可以争取美国法院重启“判决延期执行”，从而避免因资金账户被冻结而陷入债务违约；另一方面，阿根廷可以拖延时间直至12月底，届时适用所有债权人的“未来权益声索条款”将失效，阿根廷可以避免高达1200亿美元的偿债风险。

至于阿根廷应偿付给NML资本管理公司的13.3亿美元，可以通过发行相等市值的美元主权债券的方式进行替代，债券的期限和利率由双方通过谈判确定。

阿根廷表示出谈判的意愿让担心其再次陷入债务违约的国际投资者松了一口气，多数人对于谈判的前景表示乐观。

“双方通过谈判达成一项最终协议只是时间问题，之前任何强硬的态度都是为了在谈判中获得更好的要价。”阿根廷国家证券委员会主席阿列杭德罗·瓦诺尼说道。

传闻城市胜算几何：到底什么样的城市直辖的可能性比较大呢？做立家说，随着我国经济社会的发展，增设直辖市的可能性还是存在的。不过是否增设，国家会综合经济、人口、面积、区位带动、社会政治各方面的因素来考量。在这其中，经济仅仅是一方面，直辖市更多的要考虑政治管理和社会发展的因素。

以这几十年唯一增设的直辖市重庆为例分析。首先，在直辖前，四川人口超一亿，是当时我国人口最多的省份，土地面积超过56万平方公里，从行政管理角度上看，确实有拆分的必要。其次从重庆自身来讲，直辖前重庆就是与沈阳等城市并列的大城市，直辖前是中西部唯一一个不是省会的副省级城市。

再次，当时重庆与成都GDP相差不大，重庆直辖后还有成都支撑四川经济格局，重庆的高教、医疗资源不错，成都这方面的资源也不差。

此外，在地理区位上，老重庆偏居四川东南部，也便于区划的调整，直辖后可以带动川东南区域的发展；当时直辖市主要在华北和华东，中西部一个都没有；国家启动三峡建设，重庆承担上百万的移民重任。各方面因素综合考量，重庆直辖也就顺理成章。

以这些因素作为参照，我们来看看传闻中的城市有几多胜算吧。先以大武汉为例，有利因素在于：中部崛起需要龙头带动，中部尚无直辖市，武汉是传统的十大城市之一，而且是九省通衢，最具实力；武汉地处湖北偏东，利于区划分割。

不过，要想成为直辖市，经济太弱、太强都不行，尤其是当该市占全省比重太高的时候，这种阻力就越大。目前中西部省份中，由于市场化程度不高，绝大多数省份都只有一个核心，就是省会城市，几乎全省最好的教育、医疗资源都集中于此。

以武汉为例，该市GDP占湖北省将近40%，税收占比更高，并且还集中了几十所本科院校。若是武汉变成直辖市，武汉发展的确会加快，但湖北其他城市宜昌、荆州、襄阳都不具备成为省会的条件。

西安的情况也与武汉类似，而且西安位居陕西正中，直辖后不利于区域调整；更何况陕西常住人口不过3700多万，完全无拆分之必要。

陕西省政府参事、陕西社科院区域发展咨询中心主任张宝通此前曾分析指出，省会城市把高等院校、科研单位、金融、商贸、交通整个资源都占了，一旦直辖，数十年积累的资源就被省会城市部分人占据，省里本来需要支援的地区就失去了这些资源，根本无法发展。

由此看来，省会城市直辖的可能性比较小，可能性比较大的还是那些人口多、经济总量大、有两个或两个以上中心大城的城市，例如深圳、苏州、青岛、大连、厦门等。

深圳确实具备作为直辖市的各种条件，并且华南地区一直没有直辖市，广东人口过亿，深圳划分出去了还有广州支撑。不过由于旁边已有香港、澳门两个省级行政区，再增设直辖市，对促进粤港澳合作以及珠三角一体化是利是弊尚难判断。

苏州的情况也类似，旁边已有上海，苏州直辖的可能性微乎其微。反观青岛和大连，在所在省份中无论是区位还是经济都相对自成一体，而且还都是非省会的副省级城市，具备直辖的基础和条件。尤其是青岛，目前山东人口9000多万，拆分相对也有必要。

至于经济总量在全国各城市中仅位列第52位的厦门，可能性不大。丁长发说，整个福建省仅有3700多万常住人口，面积也只有12.4万平方公里，从行政管理角度来讲，福建并没有什么拆分的必要。更何况在15个副省级城市中，厦门无论是人口规模还是经济总量，都是“吊车尾”的位置。“厦门直辖，做做‘黄粱一梦’就好，当真你就输了。”