央行昨日如期进行100亿元人民币（6.2051, -0.0064, -0.10%）7天期逆回购操作， 中标利率3.35%。相较上周四的逆回购利率再降0.1%，这是今年以来央行第五次下调逆回购中标利率，已从年初的3.85%降至3.35%。

民生证券宏观团队对此点评，近期资金面转松，7天回购利率显著下降至3%一线，逆回购利率不随二级市场下调，除非央行强行摊派，那么逆回购就会发不出去。因此，考虑到资金面明显松弛，央行随行就市将逆回购中标利率下调属情理之中。

针对未来货币政策走势，民生证券宏观团队认为，考虑到未来财政缴款，IPO常态化的压力，7天期回购利率继续下降空间也不大，4月波动中枢在3%-3.5%之间。实际有效汇率太强，经济下行压力不减，货币政策应指向宽松来缓解汇率端的压力，经济企稳也需宽财政和宽货币并举。货币政策大方向还会是宽松的。

央行昨日如期进行100亿元人民币（6.2051, -0.0064, -0.10%）7天期逆回购操作， 中标利率3.35%。相较上周四的逆回购利率再降0.1%，这是今年以来央行第五次下调逆回购中标利率，已从年初的3.85%降至3.35%。

民生证券宏观团队对此点评，近期资金面转松，7天回购利率显著下降至3%一线，逆回购利率不随二级市场下调，除非央行强行摊派，那么逆回购就会发不出去。因此，考虑到资金面明显松弛，央行随行就市将逆回购中标利率下调属情理之中。

针对未来货币政策走势，民生证券宏观团队认为，考虑到未来财政缴款，IPO常态化的压力，7天期回购利率继续下降空间也不大，4月波动中枢在3%-3.5%之间。实际有效汇率太强，经济下行压力不减，货币政策应指向宽松来缓解汇率端的压力，经济企稳也需宽财政和宽货币并举。货币政策大方向还会是宽松的。