一场轰轰烈烈的银行内部改革浪潮，在市场的倒逼下席卷而来，此时正值A股站上4000点之际。

4月13日，招商银行（18.16, 0.29, 1.62%）公布了员工持股计划复牌，这是关闭金融机构员工股5年后首次重新放开，银行业混改以及随后内部大改革已如箭在弦。当天，招行A股开盘出现封上涨停，港股则暴涨近25%，同时带动银行板块整体走高，低迷多日之后强势回归。4月15日，银行再次引领强势。

“接下来国有性质的大行、股份制银行都有可能加入混改行列，推出员工持股方案，此外，分拆业务甚至运作上市都有可能发生。”一位不愿具名的股份制上市银行副行长告诉《华夏时报》记者，银行改革的大幕才刚刚拉开，好戏还在后头。

A股4000点向上或向下的突围战正酣之际，银行业改革风雨欲来。英大证券研究所所长李大霄[微博]称，银行混改引入员工持股、业务分拆等大动作对股价是有利的，“但根本上还是应该从经营上着想，如何由区域性银行走向全国性银行，由全国性银行走向全球性银行。”

招行之后是谁？招行的员工持股计划，在市场看来其速度之快超出了预期，并且成为了银行混改的风向标。

停牌5个交易日之后，招行亮出的员工持股方案为：面向不超过8500个员工，发行4亿多A股，发行价13.80元/股，募集资金总额不超过60亿，锁定期为3年。持股对象包括董事、监事、高级管理人员、中层干部、骨干员工等，招行员工总数7万多人，此次激励员工覆盖范围在10%以内。招行方面称，扣除发行费用后，将全部用于补充核心一级资本，“对招行巩固行业领先地位、实现‘百年招银’的战略目标具有重大深远的意义。”

招行员工持股详细方案的率先登场，正式拉开银行混业改革的帷幕，资本市场为此兴奋不已。4月13日，招行A股封死涨停，其他银行跟随上涨，其中建行大涨7%，工行大涨4%。

广发证券（28.19, -0.25, -0.88%）银行业研究员沐华分析认为，招行的计划方案较为详细，预计其他上市银行将跟进推行。

对于后续哪些银行能够接棒混改，申银万国[微博]曾在报告中分析称，工农中建交五大行以及中信、浦发和华夏国有持股比例较高，混合所有制改革空间大，“结合资本充足水平考虑，预计浦发银行（18.10, 0.14, 0.78%）、兴业银行（20.00, -0.05, -0.25%）、交通银行（7.01, 0.01, 0.14%）有望较快实施。”

早在去年11月，民生银行（10.67, 0.11, 1.04%）宣布将以A股定增方式实施员工持股计划，然而目前仍未见具体方案出来。

“民生银行作为民营银行，员工持股影响没这么大。招行作为国有大股东背景，其员工持股计划实际上是国有银行混改的先锋，接下来国有银行改革将提上日程。”一位上海金融机构人士对《华夏时报》记者称，银行板块有望因此活跃，从低迷状态崛起；此时中小板块泡沫堆积，必须有一个新的蓄水池来承接，估值低的银行成为最佳期望对象。

海通证券（26.65, -0.24, -0.89%）银行业研究员林媛媛认为，财政部国有金融企业员工股权激励尚未出台，招行员工持股计划预案已发，时间点超市场预期。

2009年财政部规定暂时停止金融类国有和国有控股企业实施股权激励和员工持股计划，并要求其他金融企业参照执行。冰封的国有背景银行员工持股，在时隔5年之后由招行引领重启，市场对银行改革充满了期待。

招行员工持股不但在资本市场博得眼球，对其自身经营也带来了积极性。在沐华看来，招行员工持股方案覆盖高管与骨干员工，有利于招行稳定管理层与骨干员工队伍，建立健全激励与约束相结合的中长期激励机制，提升公司经营效率。同时定增方式实施可提高银行资本充足水平，预计可提高招行资本充足率约0.18%，利于各项业务发展。

招行此次员工持股预案还称，计划原则上未来两年每年推出一期员工持股计划，第二、三期员工持股计划资金总额分别不超过20亿元，“后续动作的表态，暗示招行资本市场动作延续，令市场充满想象。”上述上海金融机构人士称。

银行业务分拆上市？沉寂多时的银行，以混改为先锋打响了改革创新的第一枪，接下来还会有更多的内部变革出来。

3月19日，在香港举行的业绩发布会上，招行行长田惠宇谈起对于银行业务拆分的看法时形象地打比方说：“猪肉分为大排、小排、红烧肉还有糖醋排骨来卖，整体加起来肯定比一头猪的价格贵。”

招行员工持股将只是一个开头，今年在业务创新方面还会有大动作，招行有意将理财和信用卡等资产从主营业务中拆分出去，“我们对卖大排卖小排也有兴趣，但是这个兴趣取决于市场条件和政策环境”。田惠宇对招行拆分业务持开放态度。

上述上海金融机构人士称，银行改革后面还会有很多，比如子公司独立、业务拆分、内部业务部门的重组合并等，“拆分业务的方向是可行的，海外市场有很多细分的金融小机构，国内都是大机构存在，这种模式对有些银行来说是很好的，但不是每家都适合。”

银行业务拆分已经掀起波澜，光大银行（5.43, -0.02, -0.37%）捷足先登，3月27日在公司发布年报时同时公告称，董事会已同意全资设立理财业务子公司。随后，业绩发布会上该行行长赵欢称，理财业务分拆已完成内部决策程序，尚需获得监管审批。

银行的理财、信用卡、私人银行等等，未来都将可能成为拆分的对象。银行作为一家大机构运作，表面上看来业务拆分会有更好的激励，经营效率会更高，但实际上也并非都是好事。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇[微博]对《华夏时报》记者称，业务拆分能够使银行经营更加专业化，针对性更强，“但银行各部门关联性本身也非常高，这种拆分也并不是很容易的事情，各家银行应该根据自己的情况来掌握，并不是拆分后就会变得更好。”

资本市场却并不这样认为，因为拆分成为资本市场运作的手法之一，一般来说“拆分-引资-上市”，这是一条明晰的资本路径，会令资本市场充满无限想象，从而推高股价，做大市值管理。

卸包袱维稳：经济陷入减速期，银行业绩几乎是经济的晴雨表，增速正随之下行。

银行处于多重压力的夹击，如利率市场化以及经济下行采取的降息政策，使得银行此前主要依仗生存的息差空间收窄，银行净利增速从前几年的十位数增长降至个位数。而互联网金融的出现、股市走强等因素，银行存款大搬家，银行金融脱媒正在剧烈进行。市场研究人士甚至认为，今、明两年个别上市银行净利甚至会陷入负增长。

同时，经济下行，上市银行不良贷款还在不断增加，不良率从过去不到1%不断上冲，如2014年农行不良率为1.54%，中信银行（7.92, -0.01, -0.13%）为1.30%，中行为1.18%，招行为1.11%，均较年初出现不同程度的上升。上述股份制上市银行副行长虽然表示“整体风险可控，无需过分担忧”，但他也承认，不良贷款有从小微企业向大中型企业迁移的迹象。

重负中前行的银行，资本市场也在看淡。截至4月15日午盘，A股市盈率超万倍的有8家，超过千倍市盈率的有90家，超过百倍市盈率的有800多家。银行板块的市盈率普遍在七八倍左右，成为所有A股当中估值最低的板块。

“这轮经济转型，政府要鼓励全民创业，创新成长是资本市场的主旋律，银行业与此方向不一致。”泽泉投资总监辛宇认为，银行股与其他大涨板块的股价“剪刀差”到了一定程度，未来可能会补涨，但很难走出如创新成长类股票靓丽的行情。

银行改革动作开始亮相，银行业研究员普遍认为，银行创新改革，混改、拆分等动作将给资本市场带来更多想象。

中信建投银行业研究员杨荣分析称，银行的创新改革正在带来新的活力，比如招行零售推进，围绕零售银行打造综合服务竞争优势的思路已经清晰，近来动作频频，分行也开始实行扁平化和专业化改革，率先成立交易银行部等。

此外，“理财大资管动机打开想象空间，光大银行[微博]宣布成立资管子公司，打开市场遐想空间。预计招商银行私人银行业务有可能转为事业部或子公司，分离信贷业务和非信贷业务。招行资管‘金葵花’理财平台，若分拆将大大提升估值。”杨荣认为，银行业务未来会出现更多的分拆、估值提升现象。

4月14日，新华网发布《A股告别破净时代 市场关注资金流向》，提出“沪指飙升突破4100点后资金将流向何方？”并称“资金开始关注洼地”、“银行股同为市盈率最低的一个板块，几乎大部分银行股市盈率都低于10倍”。

银行扛起内部改革的大旗，掀起资本市场热捧的员工持股、业务拆分等概念，在主流唱多之时，银行股能否走出一波价值填平的行情？