央行日前超预期力度的降准，有两个驱动因素，一是经济一季报很不理想；二是老生常谈的“融资难、融资贵”并无明显缓解，4月14日李克强总理主持召开的经济形势分析会上透露出的信息显示，即便2013年以来上下齐动、多措并举，但融资成本也仅下降20-30个基点，目前利率水平相比去年四季度甚至还有所上升。

2013年和2014年，在资金支持实体经济上，我们创下了三个“历史新高”。一是2013年全年社会融资规模为17.3万亿元，创年度历史最高水平；二是2014年人民币贷款增加9.78万亿元，同比多增8900亿元，创下历史最高水平；三是我们还展开了史上最大规模的“定向宽松”和“工具创新”，支持最需要低成本资金的“三农”、小微、新兴产业等。那么，为什么资金投放如此大力度，而实体经济疲软下融资需求并不旺盛，融资成本仍旧逆市走高呢？

对比一下，问题一目了然。上周刚开业的民营银行——温州民商银行，因贷款利率最高不超过8%而获得李克强总理点赞。相比之下，我国国有银行的贷款利率在两倍法定利率之上。2014年，国内民间借贷平均利率更是高达27.14%。此次降准，一个堂而皇之的理由就是，银行资金成本在上升，必须要通过降准来释放低成本资金，这是解决近期“宣布降息，利率却上升”这一怪象的根本出路。

但是，银行的资金来源成本到底是多少？从来没有权威披露。近日，兴业银行（19.78, 0.32, 1.64%）首席经济学家鲁政委[微博]研究指出，目前银行新增存款的资金成本均在5.2%左右，缴纳高额存准率后，成本已接近6%。

目前，存款占银行负债总规模的76%，也仅仅比2003年84%的水平下降了8个百分点。在我国110万亿一般存款中，活期、一年期存款占比在60%左右，而相应利率分别仅为0.35%和2.75%。即便上浮20%，我国银行50%左右的资金成本应该在3%左右。显然，在贷款定价上，目前普遍超过10%的贷款利率偏高了。而且，目前银行贷款利率更多地是以综合利率的形式出现的。所谓的综合利率，包括贷款利率以及贷款的费用。

事实上，融资高成本过去一直存在，不是现在才有，特别是对于民营、中小企业、个人创业。只不过，在过去经济高速增长时期，高盈利掩盖了高成本。

过去10多年来，银行净利润平均保持20%左右的增长。即便2014年财报还未全面披露，几个国有大行净利润个位数增长，但在企业效益普遍下滑的背景下，银行继续占据上市公司净利过半的局面不会变化。在经济持续下滑时期，融资成本理应下降，但银行却占据全部企业过半的利润，这很不正常。

经济下行、银行资金来源成本上升，需要降低存款准备金率，释放低成本存款资金，但这一表面逻辑掩盖了中间传导过程复杂的“黑匣子”。2013年-2014年，影子银行大行其道，通过与信托、保险、券商、私募合作，银行资金绕道赚取高利润。如今，股市造富风潮愈演愈烈，银行资金正在以伞型信托、资产管理等形式进入二级市场。实体经济成本高企的局面何时能改观呢？看来，还要在金融体系改革上下功夫。