财政部部长楼继伟4月24日清华讲座内容持续发酵，特别是其关于国有股划转社保基金的言论再次引起各方讨论。巧合的是，在楼继伟讲话当天，人社部发言人李忠就国有资产划拨全国社保基金的工作进行解读。

在外界看来，上述回应式的隔空喊话，透露出决策层对改革稳步推进的信心。李忠表示，目前国有资产划拨全国社保基金的工作正由财政部牵头，国资委[微博]、人社部、社保基金理事会、证监会[微博]等部门参加，共同推进。相关部门已成立专题工作组，建立了工作机制，正在深入研究论证，在这个基础上抓紧提出总体方案。

值得注意的是，在股市一跃冲上4500点的当下，冲高5000点也指日可待，国有股在二级市场的表现可谓红日当头，如果此时划转国有股到社保基金，对国资委[微博]来说，其对国有资产的可支配权将缩小，根据十八届三中全会精神，国企改革要做大做强，国有资产的减值，显然与改革是相悖的。作为决策层来说，如何平衡各方利益，是下一步需要思考的问题。

多部门参与方案起草：“按照十八届三中全会精神，国有股划转社保基金也是总体改革方案的配套措施，选择在什么时候推出基本上也有安排，对于这部分内容目前争议最大的还是以什么样的形式划转。”一位接近改革智囊团的人士表示。

《中国经营报》记者获悉，国有资产划转社保基金的讨论很早之前曾涉及，并以法规形式确立。资料显示，2009年国务院发布《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》，根据办法，今后凡国家拥有股份的股份有限公司在境内向公共投资者首次发行和增发股票时，均按照融资额的10%将国有股权划拨给社保基金持有。

同时，划转的社保基金可以有两种选择：直接持有股票或售出股票持有现金。在该办法出台后，实际操作中，社保基金更多采用股权持有以增强其储备能力。

国资委数据显示，截至2011年底，全国国有企业（不含金融类企业）已划归社保基金国有股权2119亿元。据悉，在社保基金成立初期，资金的主要来源是几个方面：一是中央财政的拨款，二是国有股的减转持，三是彩票公益金和投资收益等。

不过，随着国有企业改革的推进，国有股减转持社保基金正在逐渐弱化，在市场看来，社保基金需要拓展新的筹资渠道。数据显示，截止到2014年底，社保基金的资产总规模是1.24万亿元，其中国有股贡献有限。

对此，社科院财经战略研究院研究员汪德华分析，国企改革的推进要求国企做大做强，做大的前提是国有资产不能减持，划转社保基金后股东身份的变化，对改革本身带来的影响也较大。“更为重要的是划转社保基金后应该对这部分股权做一个约束，比如说划转社保基金后，需要一定年限才能变现，对投资领域的限制等。”

这种担忧随后得到了人社部的回应。4月24日，人社部发言人李忠表示，全国社会保障基金主要是用于人口老龄化高峰时期养老保险等社会保障的补充调剂。他表示，目前国有资产划拨全国社保基金的工作正由财政部牵头，国资委、人社部、社保基金理事会、证监会等部门参加，共同推进。

在市场人士看来，部分国有资产将划拨转入社保基金，这将为缓解基本养老保险基金收支压力，实现制度的可持续发展提供有力支撑。

前述接近智囊团的人士表示，上述多个部门成立的专题小组，对加快推进这项工作有重大意义，配合改革进度，预计年内会有一些具体方案出台。

不过，让市场更为担忧的是，国有股如果选择在此时划转社保基金，对股市而言是否会引起一阵动荡。

资料显示，2009年国务院曾决定实施国有股划转社保基金，但由于对股市造成剧烈冲击，后来被迫停止。这一举动在市场看来，更多在于操作层面的问题，如今，中央重申划转事宜，可见其改革的决心。

思路不变：自十八届三中全会提出“划转部分国有资本充实社会保障基金、提高国有资本收益上缴公共财政比例”以来，关于“国资划拨转入社保”计划一直备受各界关注。

楼继伟在清华大学“清华中国经济高层讲坛”上称，社会保险制度必须改革。他建议将一部分国有资产划拨转入全国社会保障基金、对其进行补充，如此才有条件适时降低社会保险的费率。

目前，职工养老保险的抚养比是3.04∶1，也就是说3个人养1个人，到了2020年将下降到2.94∶1，到2050年将下降到1.3∶1。养老金缺口确实是个必须面对的大问题。

据了解，2000年8月，为筹集和积累社会保障资金，进一步完善社会保障体系，经党中央批准，国务院决定建立“全国社会保障基金”，并设立“全国社会保障基金理事会”，负责管理运营全国社保基金。

截至2014年末，全国社保基金管理的资产总额15290亿元。自成立至2014年末，基金累计投资收益额5580亿元，年均投资收益率8.36%，超过同期年均通货膨胀率（2.42%）5.94个百分点。

全国社保基金理事会理事长谢旭人表示，下一步全国社保基金投资范围将从基金债券投资扩展到地方政府债券，并将企业债和地方政府债投资比例从10%提高到20%。“将基金直接股权投资的范围，从中央管理企业的改制或改革试点项目，扩大到中央企业及其一级子公司，以及地方具有核心竞争力的行业龙头企业，包括优质民营企业。”

之所以扩大投资范围，更多在于增强社保基金的储备能力。

根据汪德华的测算，按照当前的增速，预计2050年我国职工养老保险中，财政的补贴力度将占到同期GDP的4%左右，粗略计算也有4万亿元的规模，在此背景下，努力提高投资收益，确保基金安全实现保值增值是社保基金的一个重要功能。