中国保险业“混改”正在进行。5月7日晚间，国资控股的中国太平保险集团发布的增资扩股计划引发广泛关注。在香港上市的中国太平（OO966.HK）公告，拟按每股27.74港元的价格配售4.86亿股，占现行及扩大后已发行股本各约15.64%及13.52%，股份认购募集所得款项总额及净额分别为134.8164亿港元、134.6682亿港元。

在当日，有香港媒体曝出，配售对象包括阿里巴巴[微博]创办人马云[微博]及腾讯主席马化腾所支持基金及其他投资者，约有10家机构进入最后配售，诸如云锋基金、复星国际及其它海外基金。有传言还称马云和马化腾旗下的基金可能会认购中国太平约17亿美元的新股。5月11日，记者就此向中国太平集团求证，相关工作人员表示不便透露目前募资情况，以相关公告发布为准。



中国太平曾在去年10月以100股配21股募资64亿港元，短短半年之内二度融资，只是前一次以配股募资，这次则是以增发新股稀释中国太平保险集团持股比例来获得资金，其背后暗藏着吸引民资的混改“大局”。

王滨的资本运作：有业内人士认为，2012年从交通银行（6.53, -0.09, -1.36%）副行长转任中国太平董事长的王滨任职已三年，他上任伊始就提出了“三年再造一个新太平”的口号，三年间，中国太平的扩张之路俨然已经取得效果，一是保险业务爆炸式增长；二是集团下的上市公司股本急剧扩张。

5月12日，本报记者梳理发现，从2013年5月到2015年5月，作为两家在港上市的国有保险企业之一的中国太平，其总股本已经从17.05亿股增至31.08亿股，如果加上这一轮的扩股融资，则总股本增加到36亿股，三年间股本增加一倍。

“为了支持旗下产寿险、再保险业务扩张，中国太平在近三年间一直在港股市场进行扩股融资，而其方式也是多种多样，包括母公司的少数股权注入、发行次级债、配股融资，还有就是这次引入更多的机构投资者，增发新股。”香港一位市场分析师陈方（化名）表示。

而此轮融资的方式，则与以往大为不同。中国太平的公告称，此次待售股份将配发予最少6位由配售代理和副配售代理促成的承配人，承配人将会是经挑选的专业投资者、机构投资者或其他投资者。

中国太平称，所募得的资金拟用作该集团的一般营运资金，包括但不限于拨作进一步发展和支持该集团的保险业务，以及其他能和该集团目前业务产生协同效应的新的潜在增长点。与此同时，尽管中国太平回归A股的呼声一直不断，但是其在H股的市值却在三年间达到千亿港元级别。

记者发现，按5月8日中国太平收盘33港元计价，市值达到1031.82亿港元。这与在内地上市的新华保险（59.06, -1.24, -2.06%）市值相比，已经相差不远，关键是中国太平股价折合人民币才每股28元左右，而新华保险每股已经达到60元，其市值已经达到1253亿元人民币。

在公告中，中国太平也指出，因业务扩张增加营运资金、提升中国太平财务状况是合适有利的做法，根据市况配售及股份认购将可为中国太平的业务发展筹集额外资金，配售及股份认购是本公司募集资金的好机会，在扩大股东基础的同时，可巩固公司的资金基础，向承配人进行股份配售，对中国太平继续增长及持续发展是有益和具建设性的。

对于这次配股融资，美银美林则发布报告称，由于中国太平未来6个月不会再进一步融资，所以排除对股价的忧虑，加之去年10月供股集资所得，集团资本不少，重点在于集团会否使用资金发展保险以外的业务或进行海外策略性投资。此次配股完成后，中国太平持股量将由68.69%降至59.64%。

双马参与？中国太平的公告称希望借此增资扩股来壮大股东基础，而外界所传的阿里马云和腾讯马化腾成为太平的港股股东，才是外界最为关注的。

“今年年初的时候，马云的阿里巴巴要入主新华保险，带动保险业的混合所有制改革，但是在停牌了一段时间之后，新华保险发布公告称由于各种原因，阿里进入新华保险的计划遭搁浅，使得新华保险的股价低迷了一段时间。如今阿里会否通过参与太平的扩股，成为这家国内第四大国有保险集团的股东，值得期待。”5月13日，内地一家券商机构保险分析师受访时如是表示。

据记者查阅相关资料发现，如果云锋基金和复星国际等进入中国太平，那么中国太平的股权结构将更为分散，中国太平保险集团的持股比例将降低近十个百分点。而云锋基金于2010年4月成立，其官网显示，该基金以马云和聚众传媒创始人虞锋的名字命名而成，此外，史玉柱[微博]、刘永好、沈国军、王玉锁、江南春[微博]等10多位企业家也为基金发起人。一旦该基金入主中国太平，这些大名鼎鼎的人物都将成为中国太平的股东。而这对中国太平旗下各类业务在国内市场的潜在正面影响不可忽视。

在业内人士看来，市场上的三马在成立互联网保险公司众安之后，并没有沉寂下去，尤以阿里的“野心”最大，去年12月，阿里参与中国平安（82.41, -2.00, -2.37%）的H股配售，今年2月要成为新华保险战略投资者未成功，此次阿里再出手中国太平并不出外界预料，而阿里和太平之间的业务战略合作也早已达成。

3月13日，记者也参看了中国太平过去的股本结构，在主要股东栏内，除了中国太平保险集团母公司持有超过一半的股权之外， 还可看到如摩根大通、工银（亚洲）、澳洲联邦银行等一批外资。如果有内地资本成为中国太平的股东，无疑将助力其业务发展。

对于此次配售，外资投行德银就表示，太平这次融资会投放于新增长潜力及保险业务，如果进入非保险业务，不排除会遭遇风险，并且上调太平今年盈利预测5.4%至39.06亿元，新业务价值料增长至53.3亿元。香港胜利证券则发研报称，太平新业务价值在未来两年将增长23%，领先同业，主要受保费规模扩大及业务品质改善所推动，中期目标价40元。