在市场失重性下跌的半个多月里，配资平台穿仓的案例越来越多地浮出水面。还记得那个因更名为“匹凸匹”而遭到全民调侃的多伦股份吗？是的，多伦股份曾经的全资子公司深圳柯塞威基金管理有限公司（下称“深圳柯塞威”）所提供的正是网络配资业务，平台名为KCV·红马甲（下称“KCV”）。

近日，多名KCV的客户向《第一财经日报》记者爆料称，该平台疑似穿仓，相当一部分客户的配资账户自6月30日以来呈现交易废单的状态，即无法买卖，而KCV给出的解释是：穿仓太多，导致与之连接的信托公司断了端口，为此要更换新的信托公司。

事实上，不只KCV，《第一财经日报》记者了解到，这段时间出现穿仓的配资平台不在少数，深圳另一家配资平台负责人告诉本报记者，由于配资业务存在多年，风控模式相对成熟，所以基本上配资平台不会出现亏损的情况，但前段时间市场如此快速的下跌属于极端状态，不少配资平台出现穿仓的情况。

“有些股票连续多个交易日开盘就跌停，配资公司卖都卖不出去。”上述配资平台负责人说。

7月12日，证监会[微博]紧急发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》（[2015]19号）（下称“19号文”），对开立虚拟证券账户，借用他人证券账户、出借本人证券账户，代理客户买卖证券等行为进行清理。如今，少数几家配资平台已经暂停了配资业务。

一个配资小散的故事：6月12日，周五，沪指创出了5178.19点的近7年新高，但是谁也没有想到，一场灾难性的噩梦下周一即将上演。

KCV客户周建（化名）对本报记者说，他就是在那一周的周六，也就是6月13日在KCV上开始配资，投资本金4万元，用的是1∶2的杠杆，也就是4万∶8万，实盘资金为12万，借款利率为1.2分/月。他本想着，在这轮特大的牛市里，用杠杆赚取更多的收益。

“我是在市场最高点冲进去的，还好当时选择的是2倍杠杆，也是考虑到沪指创新高以后，市场已经出现了风险的苗头。”周建说。在KCV按月配资的业务里，其杠杆分为1倍、2倍、3倍、4倍。以2倍杠杆为例：投资本金为4万元时，总操盘资金为12万元，亏损警告线为91200元，亏损平仓线为88000元。

也就是说，当借款账户内的总市值低于借款额114%为警戒线，禁止继续买入股票，当借款账户内的总市值低于借款额110%时为平仓线，要立即卖出质押账户内的股票。

虽然上证指数在6月15日~6月30日这半个月的时间里大幅下滑了近800点，但由于所运用的杠杆较低，再加上一直半仓操作，周建的配资账户一直没有触及警戒线，“在6月30日前，我算了一下，自己只亏了1万多元，但6月30日当天，我发现自己的恒生配资账户虽然可以登录，但却无法买卖了。”他说。

更加令周建气愤的是，他近日终于拨通了KCV的客服电话，被告知更换了新账户，而周建用新账号登录后发现，其是7月6日被更换新账户的，其中拥有的两只股票中尚未停牌的那只股票于7月6日新买入，7月8日，由于其账户市值触及警戒线，这只未停牌的股票又以23.38元的价格被卖出，“如果我的账号能够交易，我会及时补充保证金，7月8日都已经开始反弹了，而且这只股票我一直看好。”他说。

“6月30日之前，我才亏了一万元，现在已经亏了3万多，我本金才4万元，再一个跌停就要平仓了。”周建说。7月8日，虽然上证综指跌5.90%报收3507.19点，但深市主要指数初露止跌迹象，创业板指翻红。而7月9日，A股上演大幅反弹，上证综指开盘跌至3373.54点后探底回升，午后强势爆发，一度大涨近7%站稳3700点。

KCV的另外一名客户王文宇告诉本报记者，他就是在7月9日发现自己的账号无法交易的，王文宇5月26日开始在KCV上配资，本金9万元，按月配资，杠杆为1∶4，总操盘资金45万元，每月利息1.40分，亏损警告线为39.6万元，亏损平仓线为38.52万元。“7月9日，我账户内的总市值还远远高于警戒线呢。”王文宇说。

穿仓的悲剧：深圳柯塞威的工商资料显示：KCV·红马甲的运营方深圳柯塞威注册资本10亿元，发起人为多伦股份，多伦股份于2015年4月14日晚间公告，公司旗下全资子公司深圳柯塞威打造KCV·红马甲正式上线。

但在今年的6月25日，多伦股份再次公告称，多伦股份已于4月27日与多伦股份董事长鲜言在上海签署了股权转让协议，鲜言按注册资本为据，出资1.15亿元收购公司持有的深圳柯塞威100%股权。也就是说，KCV自正式上线到转让，只在多伦股份的旗下待了两个星期，其官网显示：KCV累计配资总额8.5亿元。

“我们都是严格按照合同执行的，至于客户出现交易废单的原因可能有两个，一是客户超过警告线了，我们可以限制买入；二是前段时间，尤其是6月底7月初，大盘整体下滑得比较厉害，而我们的配资账号都是对接伞形信托的，很多配资客户的股票市值已经在警告线甚至平仓线以下了，但他们不愿意补充保证金，甚至放弃了，导致穿仓，因此造成信托产品平仓。”KCV一位工作人员对本报记者如此解释。

但该工作人员并没有说明，究竟其对接的伞形信托的母信托整体穿仓，还是旗下的子信托穿仓。“我们挂钩了几十个信托产品，如果客户补充保证金，就不会有问题，而平仓的信托产品中，还存在一些正常的客户，对于正常客户，我们会把他们转移到新账号上。”他说。而周建就有可能属于这种平仓的信托产品中的正常类客户。

但同时，也有KCV客户抱怨，KCV并没有及时通知自己的账户到达警告线或平仓线，对此，上述工作人员表示，客户自己炒股，本来就应该及时关注自己的市值，到了警告线应该补充保证金，“我们没有义务给客户平仓，我们只有在不得已的时候才强制性平仓。”他说。

“我认为是KCV风控经验太少，1∶4的高杠杆导致很多账户连续跌停穿仓，尤其是6月新开的配资账号，估计八成全部穿仓了。因为子单元穿仓过多，KCV不太可能为子单元的穿仓而给信托公司补充保证金，导致信托公司单方面平仓；另一个角度来说，由于市场下滑太快，导致一些配资账号完全来不及卖出，开盘就跌停。”一名KCV客户如此猜测。

多少配资平台穿仓了？深圳另一家配资平台负责人告诉《第一财经日报》记者，由于配资业务存在多年，风控模式已经成熟，所以基本上配资平台不会出现亏损的情况，但前段时间市场如此快速的下跌已经属于极端情况，不少配资平台出现穿仓的情况。

“有些股票连续多个交易日开盘就跌停，配资公司卖都卖不出去。”上述配资平台负责人说。据该负责人透露，自6月16日到7月6日之间，自己平台95%的客户都爆仓了，“其实，如果是单纯一味地下跌，不会有那么多的客户爆仓，他们会及时止损离场，而中间这段时间，由于国家出台了很多利好政策，导致离场的客户又回来抄底，结果再次被套，所以，大部分的客户是爆在半山腰上。”他说。

该负责人说，自己平台有3~4个客户出现穿仓的情况，“有两个客户的情况是这样的，因为所持股票停牌了，到现在也没有复牌，而停牌价正好在警告线和平仓线之间，所以，我们就提出一个方案，如果不想配资了，就要补齐配资公司亏损的部分，作为保证金，待股票复牌后卖掉，我们再退回保证金。”

在广州，一位业内人士告诉本报记者，一些小型的配资公司在这一轮震荡中甚至倒闭了，另外，某家大型做配资业务的P2P平台也出现了穿仓亏损的情况。但本报记者采访的广州多家配资公司，均对此讳莫如深。

而据媒体报道，6月29日上午，在线股票配资平台“巧牛网”和“赚了点”先后发布“清仓”通知。巧牛网一位负责人接受媒体采访时表示，截至6月29日，公司已经出现一个穿仓案例。