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大宗商品投资机构Schork Group总裁Stephen ...

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大宗商品投资机构Schork Group总裁Stephen Schork向21世纪经济报道记者指出,除了空头回补,更大的逼空动力来自新加入的避险资金。截至9月1日19时,NYMEX原油期货主力合约价格徘徊在44.60美元/桶附近,盘中跌破45美元/桶整数关口。

这意味着,美国商品期货委员会(CFTC)有记录以来的最大一次原油期货逼空潮基本以失败而告终。一周前,受OPEC(石油输出国组织)成员国可能在9月达成冻产协议影响,全球原油期货市场迅速掀起一轮空头回补潮。

21世纪经济报道记者梳理CFTC原油期货持仓数据发现,仅仅在8月2日-16日期间, WTI原油期货市场空头头寸减少了1.14亿桶(降幅达31%)。接着从8月下旬起,空头头寸降幅进一步扩大,8月23日当周WTI原油期货与期权市场投 机性空头头寸骤降66247张,降幅更是接近41%,创下2006年有CFTC记录以来的最大单周削减幅度。

在空头头寸骤降的冲击下,8月底,NYMEX原油期货市场上演了一轮逼空行情,原油价格一度从39美元/桶跳涨至最高48.2美元/桶,令原油期货迈入技术性牛市行情。但好景不长。“不少在45美元/桶上方追涨的投资机构只能陆续止损离场。”ICAP能源经纪机构负责人Scott Shelton告诉21世纪经济报道记者,这轮原油市场逼空行情之所以盛极而衰,成也OPEC,败也OPEC。

空头大单周削减破纪录:所谓冻产协议,主要是OPEC成员国通过协商削减各国的每日石油开采量,以此扭转当前原油供应过剩局面提振油价,确保OPEC国家获取理想的石油出口收入。在Scott Shelton看来,这次原油期货市场逼空行情,源于OPEC成员国对冻产协议态度的转变。

8月11日,沙特能源部长明确表示,在9月份OPEC非正式会议上,沙特将与产油国开展沟通,商讨原油市场形势,对话可能包括维护石油稳定所需要采取的行动。“这番言论令投资机构普遍认为,沙特可能会赞同实施冻产协议。”Scott Shelton表示,此前为了争夺原油市场份额,沙特始终不肯在冻产协议方面做出让步。

在多家对冲基金看来,一旦沙特转而支持冻产协议,这意味着原油市场将从供应过剩转向供不应求,进而引发原油期货市场空头回补。大宗商品投资机构Schork Group总裁Stephen Schork向21世纪经济报道记者指出,除了空头回补,更大的逼空动力来自新加入的避险资金。

“由于去年油价跌幅过大,原油期货一度被多数资产管理机构剔除出避险投资工具范畴,但随着日益扩大的QE宽松政策令欧美国债与股票估值偏高,原油相对低的 价格反而重获避险资金的青睐,而原油期货的逼空行情发酵所衍生的赚钱效应,恰恰吸引大量避险资金涌入。”他分析说。

然而,这种逼空行情仅仅维持了数日。随着本周阿联酋国有石油公司高管与康菲石油CEO先后表态称原油供应过剩局面依然会延续至明年,令金融市场对冻产协议带来的油价上涨预期大幅缩水,引发逼空行情瞬间土崩瓦解。

截至9月1日19时,NYMEX原油期货主力合约价格徘徊在44.60美元/桶附近,较上周48.2美元/桶下跌约6%,基本宣告此次逼空行情无果而终。记者多方了解到,此次原油期货市场逼空行情之所以失败,似乎另有幕后推手用对冲基金空头回补,避险资金加仓买涨原油期货之际,国际大型投资银行也在暗中加码空头头寸狙击逼空行情。

CFTC数据显示,8月23日当周,对冲基金在原油期货市场的净多头头寸大增86529手(1手为1000桶)之际,以投资银行为主的互换交易商原油期货净空头头寸则骤涨46606手,与逼空行情针锋相对。

“其实,投资银行并不看好这轮逼空行情。”一家国内商品期货私募基金交易员表示,包括高盛、摩根士丹利等投行均表示,即使冻产协议达成,也无法有效支撑油 价进一步上涨,因为OPEC原油供应量依然会处于创纪录水准。更重要的是,随着美联储主席耶伦近期重提美元可能在未来数月加息,反而会成为投资银行敢于狙 击原油逼空行情的最大筹码。

盛极而衰逻辑:沙特的算盘。在多位原油业内人士看来,这次原油市场逼空行情之所以盛极而衰,除了投行的狙击,最大的始作俑者还是OPEC自身。8月9日当周,对冲基金在WTI原油期货市场的空头头寸高达创纪录的2.2亿桶,以至于知名大宗商品交易机构Phibro首席执行官Simon Green-shields建议投资者应在50-55美元之间做空原油,油价底部最低可能在25-30美元/桶。

“这让OPEC产油国感到坐立不安,一旦油价重新跌回30美元下方,会导致国家财政收入大幅减少。”他分析说,沙特等OPEC国家开始表达将在9月份达成冻产协议,引导原油市场出现空头回补潮涌与逼空行情,推动油价短期大幅上涨,维护自身原油产业利益。

“但是,一旦油价涨幅达到OPEC产油国的心理价位,这些国家的内部矛盾就会再度暴露出来。”前述交易员指出。所谓OPEC产油国内部矛盾,主要是沙特等 国为了遏制伊朗原油出口,迟迟不愿达成冻产协议牺牲自身的市场份额。与此同时,不少OPEC国家也清楚意识到,即便冻产协议达成,一旦此前爆发武装冲突的 产油地区恢复原油开采,其产量增加额将很快抵消冻产协议的削减幅度,依然令石油产量维持历史高位。于是,包括阿联酋国有石油公司与康菲石油CEO接连发表言论直言原油供应过剩短期难以改变,导致这轮逼空行情戛然而止。
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