定增价格高于二级市场价格，公司股份转让价格同日股价相差好几倍。在全球金融市场上，这绝对是新三板绝无仅有的特色，没有之一。但是富姐百思不得其解的是，定增价格高于二级市场价格，意味着从二级市场扫货的成本还低于定增进入，这以后公司的定增还有谁敢认购？还有，同日公司股份价格相差好几倍，甚至出现“薄利多销”的现象，这跟市场上商品买卖分零售与批发两个价格有什么两样？把股权与商品等同起来真的好吗？对此，不少业内人士表示，低价甩卖（如1分股、1元股）或只为避税，或因市场流动性问题，大股东急于出货。

先来看个具体案例：最近半月，新三板公司耀鸿股份（838176）连发几道权益变动报告书公告，将公司实际控制人彭以辉通过二级市场减持一事牵出水面：10月17日，耀鸿股份发布权益变动报告书，称公司股东彭以辉于当天通过二级市场转让的方式转让公司323.1万股，占公司总股本的7.48%。其实在此之前，9月27日、10月11日彭以辉已连续减持86.2万股、355.7万股，合计减持764.9万股，直接套现773.67万元。

要知道，8月2日挂牌新三板的耀鸿股份，9月13日才迎来第一批解禁售股共计767.5万股，全部来自实际控制人及第一大股东彭以辉。截止至10月17日，彭已将刚解禁的这批股份全部转让（其中2.6万股没有披露受让人名单），前后历时不过35天。事实证明，股东低价甩卖，大概率急着出货。但是1.01元/股出售，他怎忍心？

事实上，在挂牌新三板之前，耀鸿股份前身上海耀鸿工贸有限公司是由方瑛（彭妻）等人于2009年组建。彭以辉是以750万元的价格受让柴一兵持有的有限公司37.5%股份（合折股份公司股份1元/股）现身股东行列的。2016年1月4日，公司以增发2320万股、每股1元人民币的形式增加公司注册资本，全部由彭以辉认购。至此，彭以辉合计持有公司股份3070万股，占比从37.5%直接扩大至71.06%，跃居第一大股东位置。也即是说，彭以辉手上所持有的股份，成本价为1元/股。而这近一月来，其在二级市场售出股份虽大部分为1.01元/股，但还是净赚近10万元。原来还是有盈利的......

富姐百思不得其解的是，虽说转让股份都是双方你请我愿的买卖，但是为何彭以辉会让同天转让的股票成交价格相差4倍、5倍、甚至更多呢？眼尖的富姐注意到，以1.01元/股成交的都是大手笔买卖，动辄百万股级别，而高价成交的股份只有1、2手。难道股份转让的价格，不分时间和空间，只分“零售”和“批发”？

大小解禁潮来袭，低价甩卖或是无奈之举，实则饮鸩止渴：事实上，出现同天股价振幅翻番现象的不止耀鸿股份一家。特别是下半年以来，新三板迎来大小解禁潮，大股东减持已不足为奇。受解禁潮压顶影响，市场低价出售的股份直线上升。像普瑞奇（832009），10月24日大股东减持200万股，价格为1元/股；创盛智能（836378）10月25日、18日、10日三天共出现52.4万股交易价格都为1.00元的成交。

除此之外，中机非晶、风华环保、金胜科技、之维安等挂牌公司纷纷发布控股股东减持的公告。三板富研究中心数据显示，今年至今，已有154家挂牌公司因大股东减持超过5%而披露提示性公告。而这个数据，在7月份以来的3个多月内，就有53家，占比超过今年前三季度的1/3。

在A股，大股东减持在中短期内增加了市场股票供给，从供求关系来看，供过于求，股价有短期下跌的风险。但在新三板，大部分公司股权高度集中，大股东减持，可流通股票增加，也有利于资金进场，实际上未必是坏事。但在市场公允价格体系尚未完善之前，股权定价完全取决于买卖双方，那就只能是，一个周瑜一个黄盖，一个愿打一个愿挨了。只不过，对于刚创业不久的公司来说，保证足够的现金流才是最重要的生存法则，忍痛割爱“低价贱卖”，许是无奈之举。

然而这样做，无异于饮鸩止渴：这以后企业想做定增，还怎么玩？就像耀鸿股份，有1.01元/股进来的股东，也有以每股4.2元、5元的价格进来的，那如若需做定增，每股定价要1元？还是6元呢？要知道，定增进来的股东，必定想过以后退出渠道的问题......

三板富研究中心数据显示，目前新三板已有1346家挂牌公司股价跌破增发价，占九千多家公司比例接近15%...... 而这种情况下还愿意去以高于二级市场价格的定增价认购公司股份的，南山投资创始合伙人周运南告诉富姐，主要原因有三：一是参与定增的投资者认为公司未来的发展预期值现在的定增价；二是可能在二级市场买不到他们所需要的量；三是可能不愿意直接从二级市场上买，因为这样钱是进了股东口袋，而定增的钱是进了公司账本上，可以支持公司的发展，收获的是公司发展的红利。

对于新三板挂牌公司来说，大部分为创业未满5年的刚起步公司，对创始人而言，将公司发展壮大的意愿必然高于自己口袋的短时饱满，因此富姐想说的是，二级市场股价贱卖，请三思而后行！关注新三板的业内人士大部分都在痛批市场流动性太差，没有资金进场。然而事实上，或许只是因为大额资金还在场外徘徊，他们不知道，该如何去面对这场公允价值如此错乱的市场

定增价格高于二级市场价格，公司股份转让价格同日股价相差好几倍。在全球金融市场上，这绝对是新三板绝无仅有的特色，没有之一。但是富姐百思不得其解的是，定增价格高于二级市场价格，意味着从二级市场扫货的成本还低于定增进入，这以后公司的定增还有谁敢认购？还有，同日公司股份价格相差好几倍，甚至出现“薄利多销”的现象，这跟市场上商品买卖分零售与批发两个价格有什么两样？把股权与商品等同起来真的好吗？对此，不少业内人士表示，低价甩卖（如1分股、1元股）或只为避税，或因市场流动性问题，大股东急于出货。

先来看个具体案例：最近半月，新三板公司耀鸿股份（838176）连发几道权益变动报告书公告，将公司实际控制人彭以辉通过二级市场减持一事牵出水面：10月17日，耀鸿股份发布权益变动报告书，称公司股东彭以辉于当天通过二级市场转让的方式转让公司323.1万股，占公司总股本的7.48%。其实在此之前，9月27日、10月11日彭以辉已连续减持86.2万股、355.7万股，合计减持764.9万股，直接套现773.67万元。

要知道，8月2日挂牌新三板的耀鸿股份，9月13日才迎来第一批解禁售股共计767.5万股，全部来自实际控制人及第一大股东彭以辉。截止至10月17日，彭已将刚解禁的这批股份全部转让（其中2.6万股没有披露受让人名单），前后历时不过35天。事实证明，股东低价甩卖，大概率急着出货。但是1.01元/股出售，他怎忍心？

事实上，在挂牌新三板之前，耀鸿股份前身上海耀鸿工贸有限公司是由方瑛（彭妻）等人于2009年组建。彭以辉是以750万元的价格受让柴一兵持有的有限公司37.5%股份（合折股份公司股份1元/股）现身股东行列的。2016年1月4日，公司以增发2320万股、每股1元人民币的形式增加公司注册资本，全部由彭以辉认购。至此，彭以辉合计持有公司股份3070万股，占比从37.5%直接扩大至71.06%，跃居第一大股东位置。也即是说，彭以辉手上所持有的股份，成本价为1元/股。而这近一月来，其在二级市场售出股份虽大部分为1.01元/股，但还是净赚近10万元。原来还是有盈利的......

富姐百思不得其解的是，虽说转让股份都是双方你请我愿的买卖，但是为何彭以辉会让同天转让的股票成交价格相差4倍、5倍、甚至更多呢？眼尖的富姐注意到，以1.01元/股成交的都是大手笔买卖，动辄百万股级别，而高价成交的股份只有1、2手。难道股份转让的价格，不分时间和空间，只分“零售”和“批发”？

大小解禁潮来袭，低价甩卖或是无奈之举，实则饮鸩止渴：事实上，出现同天股价振幅翻番现象的不止耀鸿股份一家。特别是下半年以来，新三板迎来大小解禁潮，大股东减持已不足为奇。受解禁潮压顶影响，市场低价出售的股份直线上升。像普瑞奇（832009），10月24日大股东减持200万股，价格为1元/股；创盛智能（836378）10月25日、18日、10日三天共出现52.4万股交易价格都为1.00元的成交。

除此之外，中机非晶、风华环保、金胜科技、之维安等挂牌公司纷纷发布控股股东减持的公告。三板富研究中心数据显示，今年至今，已有154家挂牌公司因大股东减持超过5%而披露提示性公告。而这个数据，在7月份以来的3个多月内，就有53家，占比超过今年前三季度的1/3。

在A股，大股东减持在中短期内增加了市场股票供给，从供求关系来看，供过于求，股价有短期下跌的风险。但在新三板，大部分公司股权高度集中，大股东减持，可流通股票增加，也有利于资金进场，实际上未必是坏事。但在市场公允价格体系尚未完善之前，股权定价完全取决于买卖双方，那就只能是，一个周瑜一个黄盖，一个愿打一个愿挨了。只不过，对于刚创业不久的公司来说，保证足够的现金流才是最重要的生存法则，忍痛割爱“低价贱卖”，许是无奈之举。

然而这样做，无异于饮鸩止渴：这以后企业想做定增，还怎么玩？就像耀鸿股份，有1.01元/股进来的股东，也有以每股4.2元、5元的价格进来的，那如若需做定增，每股定价要1元？还是6元呢？要知道，定增进来的股东，必定想过以后退出渠道的问题......

三板富研究中心数据显示，目前新三板已有1346家挂牌公司股价跌破增发价，占九千多家公司比例接近15%...... 而这种情况下还愿意去以高于二级市场价格的定增价认购公司股份的，南山投资创始合伙人周运南告诉富姐，主要原因有三：一是参与定增的投资者认为公司未来的发展预期值现在的定增价；二是可能在二级市场买不到他们所需要的量；三是可能不愿意直接从二级市场上买，因为这样钱是进了股东口袋，而定增的钱是进了公司账本上，可以支持公司的发展，收获的是公司发展的红利。

对于新三板挂牌公司来说，大部分为创业未满5年的刚起步公司，对创始人而言，将公司发展壮大的意愿必然高于自己口袋的短时饱满，因此富姐想说的是，二级市场股价贱卖，请三思而后行！关注新三板的业内人士大部分都在痛批市场流动性太差，没有资金进场。然而事实上，或许只是因为大额资金还在场外徘徊，他们不知道，该如何去面对这场公允价值如此错乱的市场