石榴星球

QQ登录

只需一步,快速开始

微信扫码登录

使用验证码登录

理财顾问

人民币持续下行,创近八年半新低,是时候来 ...

  • 0
人民币持续下行,创近八年半新低,是时候来谈谈大类资产配置了。11月21日,人民币兑美元中间价报6.8985,下调189个百分点,连续12日调贬。美国大选结束后,自11月11日跌破6.8关口以来,人民币兑美元中间价已经累计下调870个基点,6个交易日1.28%的跌幅,相当于10月全月贬值水平。同期,两岸即期汇率与中间价跌幅相当,在岸人民币兑美元汇率随中间价徘徊在6.89下方,而离岸人民币兑美元汇率一度跌至6.9下方。

3367.jpg

机构此前普遍预测,今年底人民币兑美元汇率将在6.8附近,但人民币近段时间的急跌已令多家机构下调了这一预期。目前,汇丰、瑞银、渣打、澳新等多家银行机构均将人民币兑美元在2016年底的预期从6.8左右下调至6.9,并预期明年底人民币兑美元汇率将过7。

澳新银行在研报中指出,近期人民币贬值主要是受美元走强影响,同时美国候任总统特朗普意欲给中国贴上“汇率操纵国”标签的不确定性也使人民币承压,但人民币汇率指数仍处于稳定阶段;料中国当局可能采取措施限制人民币汇率走势过度波动,但不大可能在具体某一水平。

随着美元升值,人民币相对美元连续走贬,境内居民配置美元资产的需求不断增加。11月17日,中国建设银行总行个人金融部副总经理曹伟在的“《财经》年会”上表示,建行过去一年的换汇总量超过此前近十年总量。“现在居民换汇热情比较高。整个银行的存款,外币性银行存款从建行角度来说,基本上过去一年的换汇总量超过我们以前将近十年的总量。”

与此同时,美元计价的理财产品销售火爆。但曹伟也称,相比之下,使用人民币持有投资回报率计价会高一些。目前,美元理财产品的年化收益率仅为百分之一点多,而人民币理财产品虽然收益率有所下降,目前也还在3.5%-4%之间。这一情况也令投资者很“纠结”。

较为一致的分析观点认为,人民币不存在长期贬值基础,但短期确实存在惯性下跌压力。在此背景下,个人投资者究竟如何进行大类资产配置,使手中资产保值增值?多位经济学家于近日给出了自己的建议。他们认为,美元升值背景下,可适量配置美元资产,但债券除外。相较之下,他们更看好股市,认为A股市场仍有机会。

“我觉得人民币的汇率升也好降也好,国际资产的配置,从发展方面,我们(认为)是非常光明的。”招商银行行长赵驹表示。根据他提供的两组数字,到目前为止,中国海外投资累计不超过GDP的3%左右,但主要发达国家海外投资都超过GDP的50%,英国可能会超过GDP的100%。另外从个人财富来看,预计今年底中国个人可支配的资产,可能有130万亿。个人财富在海外的比例,差不多在5%-6%左右,金额约7000亿到8000亿美元。而发达国家普遍是两位数,约达15%-20%。

赵驹认为,中国企业和个人对国际资产配置都有很大需求,而从上述占比情况来看,中国海外投资发展前景光明。从招行开展的相关业务来看,今年以来,有更多民营企业开展境外收购,以及“国内的很多地产公司在国外做了开发项目”;个人境外资产配置方面,则仍然以房产项目为主。

在美元升值的背景下,中国银行国际金融研究所首席研究员宗良表示,短期“应该说还是可以考虑选择一定的美元资产”。国家金融与发展实验室副主任、浙商银行首席经济学家殷剑峰也认为,可以配置美元资产,但他提醒,“不能够配利率敏感性的资产,比如说国债。”中国国际金融股份有限公司董事总经理、股票业务部负责人黄海洲则更为直接地提出,“美国国债,跟债务相关的资产配置可能要减仓,甚至要做空。”

在特朗普团队宣布财政刺激计划后,市场对美国经济增长和通胀预期激增,美元指数强力攀升至100上方。加之上周美联储主席耶伦在听证会上讲话释放“鹰派”信号,美国就业市场和通胀数据报喜,12月加息预期愈发强烈,市场关于全球流动性拐点的预期升温。国际金融市场上,强势美元打压非美元货币全线下跌,国际债市跌幅扩大,包括美国在内的多国国债收益率持续上行。

相较之下,黄海洲认为股权类投资有机会做多。他继续看好美国和部分新兴市场国家的股市,欧洲虽有分化,但走出了负利率的股市也是值得期待的。目前美国经济企稳,通胀开始往上拉,最重要的参照系是1945年到1955年,这之间美国股票的平均收益率十年期是17%,美国国债的平均收益率是负的4%,通胀上涨有助于支持黄金价格和大宗商品价格,美元指数往上涨,对这个价格是有压抑作用的。“至于哪个力量更强,还可以等一等。”黄海洲表示。

民生证券副总裁、民生证券研究院院长管清友持相似观点。管清友称,其对明年股市保持适度乐观的态度。另外,政策的着力点从货币转向财政,政府将开始新的加杠杆周期,大规模政府债券发行必将推升实际利率水平,长期负利率趋势可能出现中期拐点。债市和大宗商品将受影响。其中,利率中枢上升,债市最该担忧。

殷剑锋指出,相比房地产市场调控,债市调整,股市是相对较好的选择。并且在他看来,2017年可能是中国国内资本市场大发展的契机,随着国内改革的推进,明年很有可能是改革实质性启动的年份。政治经济大环境发生改变,意味着对资本市场来说有很大的机会。

至于具体选择哪类股票,瑞银认为,盈利以国内为主的行业和个股,在全球贸易不确定环境下将有较好表现。“我们看好互联网、部分必需消费品、电信、澳门博彩业以及医疗保健等类股。中国互联网企业的绝大部分收入和盈利都来自国内,对美国以及全球其他市场的敞口有限。”瑞银在近期的一份研究报告中称,另一方面,出口导向型企业将面临更多不确定性。在收益率曲线趋陡的背景下,瑞银对美元计价债务比重较高的公司也持谨慎态度。建议规避航空、航运、造纸以及房地产行业。

若考虑对冲汇率风险,德意志银行中国首席经济学家张智威则较为看好港股的国际性企业。“买香港上市的一些国际性的企业,这首先是沪港通的推出,对国内的投资者来说是可行的。另外这些股票的市盈率较低,蓝筹股的收益率还是不错的,同时它是以港元定价的,它的收入来源或者说是港元或者说其他国家的货币。作为汇率的对冲,我觉得是不错的。”
网络智多星

写了 117 篇文章,拥有财富 360,被 3 人关注

转播转播 分享分享 分享淘帖
回复

使用道具

您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册
B Color Link Quote Code Smilies

成为第一个吐槽的人

推荐阅读更多精彩内容>