银财苏州：楼市调控依然在继续，房地产市场短期内难见曙光；股市则低迷依旧，沪指2300点都多次告失；黄金市场陷入动荡，让投资者进退两难；银行理财产品随着降息周期的来临，其收益率也在降低。对于投资者来说，当下的市场环境下，似乎已经很难找到风险相对较小、收益又比较明确的投资品种了。

所幸，还有信托理财产品可供选择。

信托理财产品是一种门槛较高的投资渠道，具有收益高、门槛高、期限适中、安全稳健的特点。投资门槛普遍在100万元以上，投资年限在1~3年，年化收益率在10%左右，明显高于银行利息和银行理财产品。从近年来信托理财产品的兑付情况来看，信托产品到期兑付都是100%，说明信托理财产品风险低。

低风险，较高的收益率，使得信托理财产品成为当前中产阶层投资理财的首选品种。对于资金实力不够，又想投资信托理财产品的“散户”来说，也可以通过变通方式“团购”信托理财产品。不过，在“团购”信托理财产品之前，一定要与团购成员达成协议，避免出现各种纠纷。

需要提醒广大投资者的是，跨入2012年以来，8家信托公司陆续被披露出延期兑付的产品，兑付风险的警钟也因为经济大环境的不景气而在敲响。

专题撰文 南方日报记者 田志明

现象

信托理财成“香饽饽”

家住番禺某高档小区的李女士今年初将手中的三套物业全部卖出变现。手中一下子有了300多万元的现金，却让李女士陷入了“恐慌”之中。“300多万现金，存银行是负利率，只会贬值。不能坐吃山空。”李女士告诉记者。李女士不甘心将资金全部存银行吃利息，又对股票投资心灰意冷，于是到招商银行金葵花理财中心向理财师进行咨询。李女士告诉理财师自己的资金状况，希望能有合适的投资渠道，让收益跑赢银行利息和CPI就行。“不求有多高的收益，关键是要风险小。”

理财师在了解了李女士的理财需求之后，建议李女士购买信托理财产品。

对于大多数人来说，信托理财产品是个陌生领域。李女士此前只知道银行理财产品、基金、股票，对于信托理财产品一无所知，本能地以为信托公司是“民间机构”。理财师耐心地对李女士进行了信托理财产品的知识普及。理财师告诉李女士，信托理财产品是信托公司发行的一种理财产品，绝大多数产品认购起点金额100万元，多数信托产品期限为1-3年，不可提前赎回，但可转让（注：不过转让难度较大），年收益率往往在10%左右，远高于银行利息和银行理财产品的收益。“信托公司是国家正规审批和监管的金融机构，同银行的监管单位一样都由中国银监会监管。信托理财产品的实质是企业贷款，信托理财的风险控制是抵押和担保，企业如果需要借款1元钱，需将价值2元以上的固定资产或股权抵押给信托公司，因此基本上没有什么风险。近年来信托理财产品的兑付都是100%。”

在充分了解了信托理财产品的相关情况后，李女士用300万资金，购买了一款为期一年的信托理财产品。

记者从多家第三方理财公司获悉，由于股市低迷和房地产市场调控，自2011年以来，信托理财产品与银行理财产品一样，成为投资者眼中的“香饽饽”。不过，相对于银行理财产品的低门槛，信托理财产品的进入门槛较高，一般起点都在100万元以上，因此，信托理财产品的投资者主要集中在高端客户群。统计数据显示，截至2012年第一季度，信托公司信托资产余额已达5.8万亿。

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亮点

房地产信托最受追捧

信托理财产品这两年大热，主要“得益于”偏紧的货币政策，使得市场流动性不足，企业层面缺乏资金，信托理财产品扮演着产业资本“输血机”的功能。

以最受投资者追捧的房地产类信托产品为例，由于国家对房地产进行严格的宏观调控，使得“钱荒”成为房地产企业普遍面临的难题。为了应对“钱荒”，房地产企业通过信托公司大量发行信托理财产品，由于收益率较高，银行也有动力向客户极力推荐房地产类信托理财产品，使得房地产类信托理财产品成为信托产品的主力。

官方数据显示，截至今年6月，现存房地产信托高达6000多亿元，占整个资金信托的18%左右。而据行业内人士估算，自2010年房地产调控开始，已有近万亿资金通过信托涌入房地产，房地产信托占整个资金信托20%以上。上述李女士就是在银行理财师的推荐下，购买了国内某知名房地产企业的信托理财产品。

房地产企业民间融资的利率在50%以上，而通过信托公司发行信托理财产品，给予信托公司的回报在20~25%左右。信托公司给投资者的回报在10%左右，也就是说，信托公司的利润空间在10%以上，这也是信托公司乐于发行房地产信托产品的原因之一。

记者从多家银行及第三方理财公司了解到，除了房地产，矿业、股权、红酒、艺术品等等都有与之相对应的信托理财产品。在所有的信托类理财产品中，房地产、矿业、股权等信托理财产品透明度相对较高，也更容易被投资者所接受；而红酒、艺术品等信托理财产品，则属于小众产品。

从信托理财产品的销售渠道来看，除了银行和第三方理财公司之外，券商也有望与信托公司合作，代理销售信托理财产品。

证监会制定发布的《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施（征求意见稿）》第四条提出，允许证券公司代销经国家有关部门或者授权机构批准、备案发行的各类金融产品，这其中就包括信托理财产品。相对于第三方理财公司，券商有着发达的网点和庞大的高端客户群，能更好地推动信托理财产品的销售。

趋势

信托门槛或再次提高

相对于股票、基金、银行理财产品，信托理财产品的门槛要高出许多，且市场传言称门槛有望进一步抬升。

2007年以前，个人投资者参与信托计划的门槛仅为5万元。不过，随着《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》的修订和正式实施，从2007年3月1日起，个人投资者参与投资信托理财产品的最低投资门槛大幅跃升至100万元。而且分为“大额”和“小额”，一般大额门槛为300万元，小额门槛为100万元。

除了资金门槛之外，相关制度还规定，“单个信托计划的自然人人数不得超过50人，合格的机构投资者数量不受限制”。后来，这个规定有所修改，修改后这条变成了“单笔委托金额在300万元以上的自然人投资者和合格的机构投资者数量不受限制”。

不过，从5月份开始，市场就传出消息称，个人投资信托门槛或将提高，其中“大额”门槛将由300万元提升至600万元，“小额”门槛也有一定幅度提高。据广州某第三方理财公司负责人透露，之所以提升门槛，一个重要原因是100万元的投资门槛太低，引发信托理财产品投资出现爆炸式增长，有违信托计划“非公众”的产品设计初衷。

在接受本报记者采访时，多家银行理财师都表示，截至目前，尚未接到提升门槛的任何通知。“不过，现在100万级的信托理财产品数量确实比300万级的少很多，100万级的信托产品甚至很难买到。”招商银行金葵花理财中心理财师张烨向本报记者透露。

普益财富研究员范杰表示，根据国际通行惯例，风险识别能力和损失承受能力较弱的普通投资者不被认为是信托产品的合格投资者。限制投资者人数，主要是为了确保信托理财产品的私募性质，确保只向特定人群募集资金。

提醒

散户“团购”需谨慎

极元财富管理中心客户总监李曦指出，近年来，信托产品到期兑付都是100%，100万元信托产品平均年收益为9%，300万元信托产品平均年收益为11%至12%。同时，信托产品的发行机构是中国银监会监管之下的信托公司，而信托公司大多数为市政府控股，实行刚性兑付，又避债避税，很适合稳健的中年投资者。

尽管100万元的投资门槛，对于有钱人来说并不算高，但对于普通投资者而言，依然是难以企及。不过，所谓上有政策下有对策，那些资金实力不够，又想投资信托理财产品的人，很快就想到了应对之策，那就是“团购”信托理财产品。记者从多个渠道了解到，去年以来，随着信托理财产品的火爆，以“团购”方式合资购买信托理财产品的人越来越多。“团购”往往由一位投资者作为发起人，动员亲朋好友一起凑钱，把资金全部放在发起人账户内，并以这个人名义购买理财产品，各人之间主要基于个人的信用和彼此信任。

在广州某知名媒体做财经记者的汪小姐，熟悉各种理财产品的特性，且与投资圈保持着较为密切的联系，多年来理财赚多亏少，一直被同事视为理财达人。去年底，汪小姐就联合了3位同事，每人凑了40万元资金，“团购”了一款信托理财产品。“不看好股票，不看好基金，不看好楼市，这两年一直做些银行理财产品，但银行理财产品周期较短，对于资金量有限工作又忙的人来说，既难以打理，收益又不高。而信托产品相当于高息存储，方便、省心。”汪小姐道出了选择团购信托理财产品的原因。

“团购”信托理财产品，一个重要环节，就是要预防纠纷。根据《信托公司集合资金信托计划管理办法》第十一条规定，“委托人应当以自己合法所有的资金认购信托单位，不得非法汇集他人资金参与信托计划”，因此从法律意义上讲，通过合资购买信托产品是违规的。

汪小姐告诉本报记者，“100万的投资，信托权益书上只能写一个人的名字。因此，团购成员需要私下里签订一份协议，将可能出现的纠纷都通过协议形式明确下来，将来一旦出现问题，也有个解决的依据，不能因为关系好就省下这个环节。”

还需要指出的是，有些人将信托理财产品等同于银行储蓄，认为没有任何风险，其实这也是一种误区。信托理财产品其实就是企业向投资人贷款，控制风险的方式是有抵押物。不过，随着信托公司之间的竞争正日渐加剧，一些小规模的信托公司为了立足市场，不但会主动提高相应产品的收益率，而且对于企业抵押物的审核也不能严格把关，使得潜在风险加大。投资者在投资信托理财产品时，要特别注意选择实力强、业绩优秀、重视风险控制的信托公司，和选择风险小、还款来源和抵质押保证充足的信托项目。

信托理财、银行理财和保本基金比较

产品类别	申购门槛	流动性	年化收益	手续费	担保
信托理财产品	绝大部分认购起点100 万元	多数信托产品期限为1-3年，不可提前赎回； 可转让	平均收益率10% 左右	固定收益类产品没有手续费，转让会涉及转让 手续费	第三方担保(部分有条件限制)
银行保本理财产品	一般在5万元以上	按产品不同期限不定，大部分在6个月以内	大部分 产品在 5%~8%	不同产品费率有差异，但大部分理财产品从收益中扣除，或将超额收益作为管理费用或收益	绝大多数没有第三方担保人
保本基金	1000元	保本周期3年，开放式基金可随时赎回变现，但赎回费率 较高	上不封顶、下有保底	0-1%， 持有到期赎回 转换费率为0	担保机构提供担保(为保本金额提供连带担保 责任)

选择信托理财“四大注意”

投资小窍门

作为一个小众理财产品，大多数人对信托理财并不熟悉。中金在线理财师李文浩建议投资者，在购买信托理财产品之前，要把握四个环节。

首先，要选择期限合适的产品。信托理财产品的期限往往是1~3年，投资者必须明确自己资金的使用周期。有些信托理财产品标明可提前终止，这个终止权利是信托公司的权利，不是投资者的权利；有些产品标明是1加1年期，就是这个产品可能是1年期也可能是2年期，有些产品标明是1年期可提前半年结束，这样的产品其实极有可能是半年期。客户在选择产品时，一定不要选择有可能产生错觉的期限产品，因为产品一旦延期或不能提前结束，将影响客户的资金使用。

其次，是选择自己熟悉认可的领域。例如，对于不熟悉的红酒、艺术品、普洱茶等信托理财产品，还是回避为妙。

第三，是选择构架设计合理的产品，尽量规避风险。例如，对于地产类信托项目，应该尽量选择那些即将开工或者已经开工的项目，而不要参与那些还没有开工的项目；也不要购买时限长达三年的地产类信托理财产品，时限长意味着企业还款能力不足。对于矿产项目，尽量选择安全隐患较少的项目，例如，铁矿、有色金属矿比煤矿好，因为煤矿可能发生瓦斯爆炸；露天矿比探井矿好，因为露天矿没有塌方风险等。

第四，选择抵押担保物流动性强的产品。从流动性分析，股票抵押和股权抵押流动性要强于固定资产，从价值评估分析，金融机构的股权要优于企业股权，小面积土地多地块抵押要优于大面积单一地块抵押，土地加地面在建工程抵押要优于净地抵押。