银财外汇：在欧债危机肆虐及欧元区国债收益率飙升之际，德拉吉誓言将尽一切努力捍卫欧元，令全球金融市场 犹如打了一剂强心针，欧元、英镑及澳元等风险货币全线飙涨，欧美股市、商品等风险资产大涨。西班牙及意大利等欧元区国家债券收益率亦闻讯下滑，欧债忧虑似乎一夜之间烟消云散。那么，市场又该怎样解读德拉吉讲话呢？

欧洲央行(ECB)行长德拉吉(Mario Draghi)暗示，欧银官员准备尽一切必要手段确保欧元续存，在欧元区国家债券收益率飙升，一再撕裂欧元区伤口的同时采取行动。

德拉吉周四(7月26日)在伦敦演讲时称，“主权风险溢价的程度已经大到阻碍货币政策传递机制运作，因而落到我们的使命之内。我们必须处理金融破碎的现象，设法解决这些问题。”他称，“欧洲央行在使命权限内，准备尽一切办法维护欧元。而且相信我，这会是足够的。”

德拉吉言论发表之后，欧元汇率大幅攀升，欧元/美元自1.2122附近飙升至两周高点1.2328，累计飙涨200余点；英镑/美元亦大幅向上，汇价自1.5475附近飙升至1.5722高点，累计攀升250余点。澳元/美元盘中突破1.04关口，触及1.0422水平，但未能刷新12周高点1.0442。此外，西班牙国债收益率大幅下滑，欧美股市及国际金价纷纷报以“涨声”。

如何解读德拉吉讲话

德拉吉的言论保证，促使投资者预期，欧银决策官员可能准备推出新的措施，对抗欧元区债务危机，因担忧西班牙与意大利若需要纾困，欧洲纾困基金根本不足。欧洲央行委员诺沃特尼(Nowotny)本周早些时候称，欧银内部有人支持赋予欧洲稳定机制(ESM)银行牌照，扩大其纾困能力。

高盛集团(Goldman Sachs)驻法兰克福的资深欧洲经济学家舒马赫(Dirk Schumacher)表示，德拉吉释放了强烈的信号，欧洲央行可能干预，但具体的实际和方法还没有确定。德拉吉的这番言论放出了一个非常明显的信号，欧洲央行决心使用其资产负债表来支持欧元。

舒马赫指出，在我们的思维之中都认为，只要西班牙和意大利等深陷困境的欧元区国家无法在市场融资之后，欧洲央行才会采取最终行动。现有的援助基金的规模不足以同时援助两个国家，而且其他的债务共担机制(如欧元债券)在短期内不可能实现。

高盛认为，欧洲央行不排除采取短期措施来阻止西班牙和意大利国债收益率继续攀升。这些措施包括重启债券购买计划(SMP)、实施第三轮长期再融资操作(LTRO-3)等非常规政策。

大和资本市场欧洲公司(Daiwa Capital Markets Europe)经济学家Chris Scicluna表示，“德拉吉的言辞无疑暗示，欧洲央行收购西班牙和意大利国债重回讨论范围内，另一轮长期再融资操作也一样。不过就如同去年夏季，我们预期在其它政策到位前，欧银任何新购债措施都只会是短暂且有限的。”

伦敦Old Mutual Asset Managers U.K。欧洲基金经理人Kevin Lilly称，“德拉吉的讲话似乎表示欧洲央行很快将采取行动，协助减缓欧元区陷困境国家的国债卖压。在欧洲央行于下周四(8月2日)举行货币政策会议前，这类行动有助支撑欧元。”Lilly表示，“我真心相信，欧洲决策人士始终不希望欧元瓦解，最终也会做出必要的决定，以确保欧元生存下去。”

伦敦纪念碑证券公司(Monument Securities)固定收益策略师Marc Ostwald表示，尽管人们会认为德拉吉关于市场低估欧元区经济基本面的说法是在老调重弹，但关于欧元区国债收益率高企破坏欧洲货币政策传导机制的评论非常有趣，至少这暗示可能放松对直接购买政府债券的限制。当然这还要看德国决策者的态度，诸如德国总理默克尔、德国籍欧洲央行理事魏德曼及阿斯姆森和财长朔伊布勒。（环球外汇）

银财外汇：在欧债危机肆虐及欧元区国债收益率飙升之际，德拉吉誓言将尽一切努力捍卫欧元，令全球金融市场 犹如打了一剂强心针，欧元、英镑及澳元等风险货币全线飙涨，欧美股市、商品等风险资产大涨。西班牙及意大利等欧元区国家债券收益率亦闻讯下滑，欧债忧虑似乎一夜之间烟消云散。那么，市场又该怎样解读德拉吉讲话呢？

欧洲央行(ECB)行长德拉吉(Mario Draghi)暗示，欧银官员准备尽一切必要手段确保欧元续存，在欧元区国家债券收益率飙升，一再撕裂欧元区伤口的同时采取行动。

德拉吉周四(7月26日)在伦敦演讲时称，“主权风险溢价的程度已经大到阻碍货币政策传递机制运作，因而落到我们的使命之内。我们必须处理金融破碎的现象，设法解决这些问题。”他称，“欧洲央行在使命权限内，准备尽一切办法维护欧元。而且相信我，这会是足够的。”

德拉吉言论发表之后，欧元汇率大幅攀升，欧元/美元自1.2122附近飙升至两周高点1.2328，累计飙涨200余点；英镑/美元亦大幅向上，汇价自1.5475附近飙升至1.5722高点，累计攀升250余点。澳元/美元盘中突破1.04关口，触及1.0422水平，但未能刷新12周高点1.0442。此外，西班牙国债收益率大幅下滑，欧美股市及国际金价纷纷报以“涨声”。

如何解读德拉吉讲话

德拉吉的言论保证，促使投资者预期，欧银决策官员可能准备推出新的措施，对抗欧元区债务危机，因担忧西班牙与意大利若需要纾困，欧洲纾困基金根本不足。欧洲央行委员诺沃特尼(Nowotny)本周早些时候称，欧银内部有人支持赋予欧洲稳定机制(ESM)银行牌照，扩大其纾困能力。

高盛集团(Goldman Sachs)驻法兰克福的资深欧洲经济学家舒马赫(Dirk Schumacher)表示，德拉吉释放了强烈的信号，欧洲央行可能干预，但具体的实际和方法还没有确定。德拉吉的这番言论放出了一个非常明显的信号，欧洲央行决心使用其资产负债表来支持欧元。

舒马赫指出，在我们的思维之中都认为，只要西班牙和意大利等深陷困境的欧元区国家无法在市场融资之后，欧洲央行才会采取最终行动。现有的援助基金的规模不足以同时援助两个国家，而且其他的债务共担机制(如欧元债券)在短期内不可能实现。

高盛认为，欧洲央行不排除采取短期措施来阻止西班牙和意大利国债收益率继续攀升。这些措施包括重启债券购买计划(SMP)、实施第三轮长期再融资操作(LTRO-3)等非常规政策。

大和资本市场欧洲公司(Daiwa Capital Markets Europe)经济学家Chris Scicluna表示，“德拉吉的言辞无疑暗示，欧洲央行收购西班牙和意大利国债重回讨论范围内，另一轮长期再融资操作也一样。不过就如同去年夏季，我们预期在其它政策到位前，欧银任何新购债措施都只会是短暂且有限的。”

伦敦Old Mutual Asset Managers U.K。欧洲基金经理人Kevin Lilly称，“德拉吉的讲话似乎表示欧洲央行很快将采取行动，协助减缓欧元区陷困境国家的国债卖压。在欧洲央行于下周四(8月2日)举行货币政策会议前，这类行动有助支撑欧元。”Lilly表示，“我真心相信，欧洲决策人士始终不希望欧元瓦解，最终也会做出必要的决定，以确保欧元生存下去。”

伦敦纪念碑证券公司(Monument Securities)固定收益策略师Marc Ostwald表示，尽管人们会认为德拉吉关于市场低估欧元区经济基本面的说法是在老调重弹，但关于欧元区国债收益率高企破坏欧洲货币政策传导机制的评论非常有趣，至少这暗示可能放松对直接购买政府债券的限制。当然这还要看德国决策者的态度，诸如德国总理默克尔、德国籍欧洲央行理事魏德曼及阿斯姆森和财长朔伊布勒。（环球外汇）