银财苏州：来自中国外汇交易中心的最新数据显示，2013年1月，受国内外经济利好等因素的影响，人民币对美元汇率持续升值，并创下历史新高，衍生品汇率振荡趋强；货币市场利率总体维持在较低水平，债券市场收益率曲线及利率互换曲线均呈陡峭化走势。



统计显示，1月银行间市场成交规模达30.0万亿元，同比增长102%.其中，货币市场成交17.7万亿元，同比增长95.2%;债券市场成交8.0万亿元，同比增长159.6%;人民币利率衍生品市场成交2723.5亿元，同比增长166%;外汇现货市场成交3837.5亿美元，同比增长53.4%;外汇衍生品市场成交2540.2亿美元，同比增长61.7%.截至1月末，银行间本币市场成员5536家，较去年末增加132家；外汇市场会员361家，较上年末增加2家。

货币市场利率维持在较低水平

1月份银行间市场最大的亮点是央行启用公开市场短期流动性调节工具。为进一步完善公开市场操作机制，提高公开市场操作的灵活性和主动性，促进银行体系流动性和货币市场利率平稳运行，央行宣布从1月18日起启用公开市场短期流动性调节工具（SLO），作为公开市场日常操作的必要补充，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。

从资金面看，1月份央行公开市场操作净回笼资金3000亿元，但市场流动性基本保持宽松，加上SLO带来的市场对流动性的乐观预期，总体资金面表现平稳，虽然临近月末受春节临近及月末效应影响，市场利率有所抬头，但涨幅不大。资金利率较上月有显著下行，1月31日，隔夜信用拆借收于2.33%,较1月4日下降24个基点；7天质押式回购收于3.25%,较月初下降79个基点。而SLO工具的推出，也进一步促进货币市场成交活跃，日均成交量8053.9亿元，同比增长50.8%.

与此同时，受资金面宽松影响，1月银行间短期限债券收益率显著下行，中长期限债券收益率小幅上行，收益率曲线呈陡峭化趋势。债券市场成交量显著上涨，成交集中于10年期以下品种。从投资者结构及资金投向看，国有商业银行是最大的净买入方，净买入金额为364.4亿元；城市商业银行是最大的净卖出方，净卖出金额为402.0亿元。从期限结构看，10年期及以下品种共成交79340.1亿元，市场占比达99.1%.政策性金融债、中期票据和企业债是成交占比前三位的券种，成交金额分别为22866.0亿元、20283.6亿元和13515.2亿元，市场占比分别为28.6%、25.3%和16.9%.

人民币对美元即期汇率创历史新高

1月初，美国国会参众两院在最后时刻通过了避免财政悬崖的协议，令市场振奋，避险情绪减弱，国际外汇市场上美元对欧元汇率由1月初的1.30持续走弱至1月末的1.36,美元指数也由1月初的80走弱至1月末的79,创2012年10月以来的新低。

从国内看，1月发布的经济数据表明中国经济回暖明显，这也令人民币的升值压力有所增加。1月14日人民币对美元询价汇率一度升值至6.2124,创历史新高。1月下半月，随着春节临近，银行客盘结售汇需求降低，市场行情总体表现清淡，人民币对美元中间价和交易汇率均保持相对稳定。1月末，人民币对美元汇率收盘价为6.2186,较2012年12月末（6.2301）升值0.2%.1月末，人民币对美元中间价报6.2795,全月升值0.1%.此外，人民币对美元交易汇率在远离中间价的升值区域波动，但全月所有交易日均未触及涨停，交易汇率盘中波动趋于温和，市场交投活跃。全月人民币对美元即期市场交易规模为3595亿美元，较上月（2510亿美元）增长43.2%.

值得关注的是，在对美元升值的同时，人民币对日元汇率也持续升值，并创历史新高。由于国际外汇市场日元对美元汇率持续、大幅贬值，1月人民币对日元汇率走强至6.75下方，创历史新高，自2012年10月中旬以来人民币对日元汇率已累计升值近20%.此外，不仅仅是人民币对美元即期交易汇率显著偏离中间价，日元、港元、欧元、英镑、澳元、加元交易汇率也都明显偏离各自的中间价，并且偏离方向和程度与人民币对美元交易汇率基本一致。

衍生品市场交投涨势明显

统计显示，1月份人民币利率互换成交2722.5亿元，同比大涨180%,环比上升18.4%.从期限结构上看，短期品种的交易依然最为活跃，1年及1年期以下交易占总成交量的72.1%,其后依次是1至5年期（15.4%）和5至10年期（12.5%）品种。从参考利率看，以FR007为浮动端参考利率的品种为交易量最大的利率互换品种，占比达60.3%.以Shibor利率为参考利率的品种，交易量占比为38.5%;此外，还包括了以1年定存利率，6个月、1年、3年、5年及5年以上贷款利率为浮动端参考利率的交易，合计占比1.2%.

1月份，银行间汇率衍生品市场交易进一步活跃，共成交2494亿美元，同比增长59.1%,环比增长0.7%.但是，由于银行间外汇即期市场的交易规模增长更快，汇率衍生品的市场比重从去年12月的47.2%回落至39.5%.此外，外汇期权交易量增长显著。1月外汇掉期市场交易量持续增长，共成交2475.3亿美元，同比增长72%,在汇率衍生品市场的占比上升至99.3%;外汇远期成交6.8亿美元，同比下降94.7%;外汇期权交易量增长显著，共成交10.9亿美元，同比增长14.6倍。

衍生品汇率振荡趋强

综合1月份数据可以发现，在国内外宏观经济持续复苏以及人民币对美元即期汇率升值至历史新高的带动下，境内外汇率衍生品价格振荡趋强，隐含的人民币贬值预期缩小。

数据显示，1月上半月，由于美国暂时避免了财政悬崖、美元指数持续走弱、国内经济复苏势头良好、去年12月银行对客结售汇顺差大幅增长等因素的共同作用，境外1年期NDF一度出现了短暂的人民币升值预期，但由于1月份下半月陆续公布的经济指标显示中国经济复苏有放缓的迹象，境外1年期NDF又出现人民币趋弱走势。

综合来看，1月份，境内1年期远期报价从6.36至6.39区域下移至6.31至6.35区域，境外1年期NDF报价从6.31至6.33区域下移至6.28至6.31区域。以中间价为参照，境内1年期远期汇率的隐含人民币贬值率从上月末的1.2%缩小至本月末的0.7%,同时，境外1年期NDF和CNHDF的隐含人民币贬值率也分别从上月末的0.7%和1.1%缩小至本月末的0.5%和0.7%.高国华

银财苏州：来自中国外汇交易中心的最新数据显示，2013年1月，受国内外经济利好等因素的影响，人民币对美元汇率持续升值，并创下历史新高，衍生品汇率振荡趋强；货币市场利率总体维持在较低水平，债券市场收益率曲线及利率互换曲线均呈陡峭化走势。



统计显示，1月银行间市场成交规模达30.0万亿元，同比增长102%.其中，货币市场成交17.7万亿元，同比增长95.2%;债券市场成交8.0万亿元，同比增长159.6%;人民币利率衍生品市场成交2723.5亿元，同比增长166%;外汇现货市场成交3837.5亿美元，同比增长53.4%;外汇衍生品市场成交2540.2亿美元，同比增长61.7%.截至1月末，银行间本币市场成员5536家，较去年末增加132家；外汇市场会员361家，较上年末增加2家。

货币市场利率维持在较低水平

1月份银行间市场最大的亮点是央行启用公开市场短期流动性调节工具。为进一步完善公开市场操作机制，提高公开市场操作的灵活性和主动性，促进银行体系流动性和货币市场利率平稳运行，央行宣布从1月18日起启用公开市场短期流动性调节工具（SLO），作为公开市场日常操作的必要补充，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。

从资金面看，1月份央行公开市场操作净回笼资金3000亿元，但市场流动性基本保持宽松，加上SLO带来的市场对流动性的乐观预期，总体资金面表现平稳，虽然临近月末受春节临近及月末效应影响，市场利率有所抬头，但涨幅不大。资金利率较上月有显著下行，1月31日，隔夜信用拆借收于2.33%,较1月4日下降24个基点；7天质押式回购收于3.25%,较月初下降79个基点。而SLO工具的推出，也进一步促进货币市场成交活跃，日均成交量8053.9亿元，同比增长50.8%.

与此同时，受资金面宽松影响，1月银行间短期限债券收益率显著下行，中长期限债券收益率小幅上行，收益率曲线呈陡峭化趋势。债券市场成交量显著上涨，成交集中于10年期以下品种。从投资者结构及资金投向看，国有商业银行是最大的净买入方，净买入金额为364.4亿元；城市商业银行是最大的净卖出方，净卖出金额为402.0亿元。从期限结构看，10年期及以下品种共成交79340.1亿元，市场占比达99.1%.政策性金融债、中期票据和企业债是成交占比前三位的券种，成交金额分别为22866.0亿元、20283.6亿元和13515.2亿元，市场占比分别为28.6%、25.3%和16.9%.

人民币对美元即期汇率创历史新高

1月初，美国国会参众两院在最后时刻通过了避免财政悬崖的协议，令市场振奋，避险情绪减弱，国际外汇市场上美元对欧元汇率由1月初的1.30持续走弱至1月末的1.36,美元指数也由1月初的80走弱至1月末的79,创2012年10月以来的新低。

从国内看，1月发布的经济数据表明中国经济回暖明显，这也令人民币的升值压力有所增加。1月14日人民币对美元询价汇率一度升值至6.2124,创历史新高。1月下半月，随着春节临近，银行客盘结售汇需求降低，市场行情总体表现清淡，人民币对美元中间价和交易汇率均保持相对稳定。1月末，人民币对美元汇率收盘价为6.2186,较2012年12月末（6.2301）升值0.2%.1月末，人民币对美元中间价报6.2795,全月升值0.1%.此外，人民币对美元交易汇率在远离中间价的升值区域波动，但全月所有交易日均未触及涨停，交易汇率盘中波动趋于温和，市场交投活跃。全月人民币对美元即期市场交易规模为3595亿美元，较上月（2510亿美元）增长43.2%.

值得关注的是，在对美元升值的同时，人民币对日元汇率也持续升值，并创历史新高。由于国际外汇市场日元对美元汇率持续、大幅贬值，1月人民币对日元汇率走强至6.75下方，创历史新高，自2012年10月中旬以来人民币对日元汇率已累计升值近20%.此外，不仅仅是人民币对美元即期交易汇率显著偏离中间价，日元、港元、欧元、英镑、澳元、加元交易汇率也都明显偏离各自的中间价，并且偏离方向和程度与人民币对美元交易汇率基本一致。

衍生品市场交投涨势明显

统计显示，1月份人民币利率互换成交2722.5亿元，同比大涨180%,环比上升18.4%.从期限结构上看，短期品种的交易依然最为活跃，1年及1年期以下交易占总成交量的72.1%,其后依次是1至5年期（15.4%）和5至10年期（12.5%）品种。从参考利率看，以FR007为浮动端参考利率的品种为交易量最大的利率互换品种，占比达60.3%.以Shibor利率为参考利率的品种，交易量占比为38.5%;此外，还包括了以1年定存利率，6个月、1年、3年、5年及5年以上贷款利率为浮动端参考利率的交易，合计占比1.2%.

1月份，银行间汇率衍生品市场交易进一步活跃，共成交2494亿美元，同比增长59.1%,环比增长0.7%.但是，由于银行间外汇即期市场的交易规模增长更快，汇率衍生品的市场比重从去年12月的47.2%回落至39.5%.此外，外汇期权交易量增长显著。1月外汇掉期市场交易量持续增长，共成交2475.3亿美元，同比增长72%,在汇率衍生品市场的占比上升至99.3%;外汇远期成交6.8亿美元，同比下降94.7%;外汇期权交易量增长显著，共成交10.9亿美元，同比增长14.6倍。

衍生品汇率振荡趋强

综合1月份数据可以发现，在国内外宏观经济持续复苏以及人民币对美元即期汇率升值至历史新高的带动下，境内外汇率衍生品价格振荡趋强，隐含的人民币贬值预期缩小。

数据显示，1月上半月，由于美国暂时避免了财政悬崖、美元指数持续走弱、国内经济复苏势头良好、去年12月银行对客结售汇顺差大幅增长等因素的共同作用，境外1年期NDF一度出现了短暂的人民币升值预期，但由于1月份下半月陆续公布的经济指标显示中国经济复苏有放缓的迹象，境外1年期NDF又出现人民币趋弱走势。

综合来看，1月份，境内1年期远期报价从6.36至6.39区域下移至6.31至6.35区域，境外1年期NDF报价从6.31至6.33区域下移至6.28至6.31区域。以中间价为参照，境内1年期远期汇率的隐含人民币贬值率从上月末的1.2%缩小至本月末的0.7%,同时，境外1年期NDF和CNHDF的隐含人民币贬值率也分别从上月末的0.7%和1.1%缩小至本月末的0.5%和0.7%.高国华