银财银行：近日，平安银行调整后的定向增发融资方案出炉，根据该行现今的股价状况，平安银行采取了“减价增量”的方式，以11.17元/股的价格向中国平 安非公开发行不超过13.23亿股，共募集资金148亿元。虽然较最初的定增目标少筹集了74亿元资金，但也可谓是给逼近监管红线的“资本池”来了场“及 时雨”。

除了平安银行外，9月11日，招行的29.6亿元A股配股也将上市流通。《经济参考报》记者注意到，今年仍有多家商业银行相继发布通过新的资本补充工具（即减记型工具）进行融资的公告，累计募集资金额逾3000亿元。

市场并未如过去一样恐慌，这一方面是由于股权融资方案规模相对有限，因此对股市冲击较小，另一方面则是由于监管层再三表态正在研究新的补充资本工具，并有迹象表明可能先行试点优先股。

在银行的融资方案中，工行拟在2014年底前新增发行不超过600亿元；农行计划在2015年底前发行500亿元；建行拟于2015年底前新增 发行不超过600亿元。中行则在7月份公告称“经董事会同意将发行不超过600亿元人民币或等值外币减记型合格二级资本工具。”

股份制银行方面，民生银行今年3月份发行了200亿元可转债，在上交所上市流通，转股前这些债券可以补充二级资本，转股后则可补充核心一级资 本。9月7日，民生银行公布了《关于“民生转债”开始转股的公告》，根据规定，从9月16日起，这些可转债进入转股期，即可以转换为民生银行的A股股票。

据民生证券测算，“由于这些可转债的发行，将提高民生银行2013年末资本充足率约90个bp至11.95%。预计上市流通后一年内即有90% 的转债将完成转股，假设此次民生转债于2013年末完成30%至50%比例转股，那么，届时将提高该行核心资本充足率27至45个bp”。基于此，民生银 行也寄期望于该可转债能尽早有一部分在今年年底前转股，以补充资本。截至6月末，民生银行资本充足率为9.92%，核心资本充足率为7.86%。

就平安银行而言，受资本充足率制约，其资产规模、网点、利润在近年来都比同一时期成立的股份制银行有较大差距。今年5月，平安银行股东大会已审议通过了《关于未来三年新增发行不超过500亿元人民币等值减记型合格次级债券的议案》，用于补充公司二级资本。

申银万国[微博]分析师倪军分析称，“截至2013年6月末，平安银行的核心资本充足率为7.29%，资本充足率为8.78%，低于其他上市银行的平均 水平和监管的最低要求。按照6月末的加权风险资产进行静态测算，本次非公开发行的募集资金到位后，平安银行的核心资本充足率和资本充足率将可分别提升 1.38%。”

东方证券一位银行业分析师亦表示，“受股价的影响和市场信心不济，银行无论是定增还是谋求登陆H股上市，都将在价格上无比纠结。光大银行[微博]（2.89, -0.07, -2.36%）H股 IPO因发行价格达不到预期，至今悬而未决，但该行的资本充足率也面临着不小的压力，不排除未来该行不能如期赴港上市，就会抛出补充资本的方案。”

实际上，根据上市银行半年报披露的数据可见，自今年1月1日正式实施《商业银行资本管理办法（试行）》后，银行均已按照要求重新计算资本，对住 房抵押、国内银行债权等各类资产的风险权重进行重新计提。在此影响下，上市银行资本充足率和核心资本充足率普遍有所下降，且在第二季度有进一步下降的趋 势。截至6月末，资本充足率下降的银行有7家上市，核心资本充足率下降的银行有5家。

“受监管规范和大规模信贷投放的影响，商业银行将持续面临再融资压力。如果没有大规模的银行IPO，今年上市银行亦不会有大规模的股权融资计划，这主要由于监管机构去年推出了创新资本工具，利用该工具可以令银行业核心资本充足率提升。”上述东方证券分析师进一步称。

在利率市场化改革开启的背景下，长期来看银行利润将受到挤压，这进一步使得银行通过利润留存补充资本的规模受到限制。基于此，早在去年末银监会 就已经成立了“资本工具创新”课题组。目前，无论是银监会还是证监会，都试图尽快能推出优先股方案，并对此进行了反复调研和探讨。

有市场分析人士认为，从一级市场而言，优先股可以增加融资渠道，尤其是可以采取私募发行的方式，程序会省略很多，公司可以通过很低的成本发行无 期限债券，获得长期低成本资金而不负债；这种方式也适用于非上市公司，等于降低了公司上市融资的冲动。从二级市场来说，优先股一般是在交易所系统集中交 易，或由上市公司赎回，如果能将很多大小非普通股转换为优先股，能大大减轻以往解禁股对市场的冲击。

农业银行（2.64, -0.08, -2.94%）董事长蒋超良认为，应把一级资本工具尤其是混合一级资本债作为创新的重点。他建议，“当前中国银行业资本构成中其他一级资本短缺，应尽快研究推出其他一级资本工具。考虑到优先股属于股权，融资成本相对更高，因此，也可以先行创新混合一级资本债。”